纺织行业全面复苏，消费升级，氨纶可能再次提价，高景气可望延续
纺织行业具有明显的周期性，2008年金融危机时候行业景气程度跌落低谷，而目前行业已经全面复苏，正处于景气周期上行阶段。2010年全国氨纶产能约为34.6万吨，2011新增产能仅为3.2万吨(有效产能约为2.5万吨)，目前行业开工率已保持满负荷。受益于纺织出口全面复苏、消费升级，氨纶需求旺盛，而新建1条1万吨氨纶线投资额高达4亿元、建设周期长达一年半，下游纺纱开工率依然有提升空间，因此我们判断在目前行业开工基本满负荷的情况下，2011年氨纶供应依旧偏紧，氨纶价格有上涨空间，且近期由于纯MDI上涨38.5%，氨纶近期可能再次调价。同时由于下游需求增长快速，氨纶景气度可延至明年。
技术领先，综合优势，新增产能走差别化路线，前景看好
与国内同行相比，华峰氨纶具有独特的应用技术，尤其是纺丝明显领先同行。根据自身工艺路线特点，公司自主设计了DCS自控技术和氨纶国产化设备，大大提高生产效率，降低成本。公司2008年投产1万吨/年经编用氨纶生产线，2009年初新投产1万吨/年纳米改性氨纶生产线，2011年将投产1.5万吨耐高温改性氨纶生产线，差别化率届时将达到60%，达到世界先进水平，远超国内同行的30%水平。差别化氨纶适应了消费者对面料关注度日益提高的潮流，同时差别化率的提高也将带动公司综合毛利率高于同行水平。
预计公司2010-2012年EPS分别为0.42，0.55，0.60元。给予公司“增持”评级。 (中国化工网)
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