接下来我们就来分析2011年是否符合上述季节性规律。如果排除日本大地震这个突发性因素,2011年截至3月上旬,美豆的走势可以说介乎于正常年份和特殊年份(2007年)之间。因为2010年下半年至2011年年初的这波豆类大涨,市场热炒全球农产品减产、通胀预期题材,与2006年9月至2008年2月的那波大涨有异曲同工之处,只不过时间跨度和上涨幅度有所不同。尽管2月份之后,美豆价格略有回落,但回落幅度并不明显,整体上仍维持高位振荡,表现强于正常年份。但由于突如其来的日本大地震引发核危机,使得全球商品市场出现恐慌性下跌。美豆在短短三个交易日内暴跌超过6%,再加上2月初的小幅调整,累计跌幅将近12%,这个跌幅就比较符合正常年份的跌幅。也就是说,日本大地震促使原本强势的美豆向正常年份回归。因此,就目前来说,我们认为2011年是符合上述季节性规律的。
但这种回归并非由豆类自身因素所形成的,而是由日本大地震这个突发因素所引发的,因此一旦该突发因素影响消退,豆类走势很可能重回原先的运行轨道。根据美国农业部统计,日本全年进口大豆仅占全球大豆产量的1.3%,因此日本大地震对于全球大豆供需并不会产生明显利空影响,甚至有可能因为日本国内农产品受到核污染而增加农产品进口,有利于农产品价格上涨。因此,随着市场恐慌心理的消退,市场势必会对此前的非理性下跌进行修正。
根据季节性规律,每年的3月底4月初往往都是投资者中长线买入建仓的时机。但如果没有日本大地震这个突发因素,投资者在2011年的建仓成本可能会较高,风险也会较大。而有了日本大地震这个突发因素,则给了投资者降低成本建仓的机会。因此,我们认为灾后豆类市场将迎来中长线买入建仓的良机。
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