1、调研目的
10月份至今，新棉集中上市，受中美贸易摩擦持续影响，纺织行业新单接单不足，棉 花市场“旺季变淡”特征凸显，籽棉、皮棉、郑棉、棉纱价格四价齐跌。10月新疆天气欠佳，南疆棉花单产降低，质量、产量下滑。即使如此也抵挡不住下游需求的疲弱。此前9月份美国特朗普政府对2000亿美元以上的中国商品加征关税10%，其中涉及到部分纺织品。并且当时还称，将在2019年1月1日起上升至25%，且表示称如果中国针对美国农民或其他行业采取报复措施，将会立即启动“第三阶段”，对约2670亿美元的中国产品加征关税。
11月30日，G20峰会上，习近平主席和特朗普总统会晤，中美达成阶段性缓和协议，暂停升级关税等贸易限制措施，双方将致力于在未来 90 天内完成谈判， 特朗普同意 2019 年 1 月 1 日将关税税率维持在 10%不变，不提高至 25%。若 90 天缓冲期（即 3 月初）结束后，届时双方仍无法达成协议，10%的关税税率将会提高至 25%。中美贸易形势虽出现阶段性的缓解，但未来不确定性仍较大。为进一步了解严峻的中美贸易形势下，目前我国棉纺织企业状况（包括资金面、原料库存、产品库存、心态等各方面）及对未来的预期和应对策略，本人在山东卓创资讯的组织下，进行了本次“山东棉纺行业调研”活动。
调研路线：本次调研中国纺织大省---山东，走访滨州、夏津、聊城、济宁、泰安等地的中大型纺织企业，与企业进行座谈交流，并参观企业纺织工厂。
2、调研总结
此次对山东地区的棉纺企业调研情况可以总结为以下几方面：
1、纺企深陷经营困境：（1）纺织企业设备耗电量大，而电费普遍较高，目前山东纺企电费多在0.64-0.67元/度，远高于新疆及周边东南亚国家；（2）用工成本较高，工资普遍在3000元/月以上（不含社保），人员流动性较大，人难招，用工短缺情况严重，工厂工人普遍40岁以上居多，目前有很多纺企尤其中小纺企并未给职工缴纳社保，后期若按规定缴纳全额社保，企业成本将大增。（3）企业资金压力大，银行对中小民企的贷款收紧，对纺企的贷款常常有很多霸王条款，资金成本偏高。（4）一轮一轮的环保风暴也令企业生产受到较大影响。（5）市场环境恶化，需求下滑。一方面，随着东南亚国家纺织业的发展，中国中低端产品受到冲击越来越明显；另一方面，中美贸易摩擦令产业观望情绪浓厚，影响出口内销订单及企业生产。且中美争端还具有长期性和严峻性，令企业倍感危机。受各方面压力的影响，纺企生存深陷困境，11月末山东有2家纺织民营500强企业申请破产；小型纺织企业关停数量也较多。
2、产业加速转移。中美贸易形势恶化，外需订单正加速向外（东南亚）转移，中国的纺织产能近年来逐步在向越南、柬埔寨等东南亚转移，现在非洲也成为中国纺织业重点关注的地区。
3、纺织企业设备智能化、自动化水平提高。在对纺企车间的参观过程中发现，大中型企业对设备升级投入较大，生产效率、产品质量均有较大程度的提升，整个车间都看不到几个人。例如以前车间看到的自动络筒机都是人工负责剪纱、接线头，但有的工厂采用自动化络筒机，自动接头，速度、产量、质量同样得到了大幅度的提高，用工大大减少。而且政府在设备的升级方面，也给予一定的补贴。如济宁某纺企2亿元建立了国内最先进的智能化车间，政府奖励2000万，该智能化车间万锭用工不到20个人，包含维护清扫等人员。
4、纺织企业普遍利润薄弱，各环节中，印染环节利润最好，但受环保治理最严，产能受限，而织布环节因门槛较低、产能过剩严重，利润最低，纺纱环节相对稍好一点。现在做传统的中低支纯棉纱线基本也没多大技术含量了，而且还受到东南亚和新疆纱的冲击，行业利润低，内部管理不好就容易亏钱，做差异化的品种利润要好一些，附加值要高一些。
5、纺企下游订单不足，产品库存高企。今年尤其是8月份以来，下游订单下滑，企业纱布库存累积，目前纱布库存仍偏高，尤其坯布库存压力较大；纱线价格降幅大于上游棉花降幅，目前订单仍不足，贸易商也不敢存货，企业经营压力增大，停产限产较多，有企业国庆节就曾放了两周的假，目前很多中小企业也在准备放春节长假了。
6、企业棉花的库存状况不一，部分企业存在补库需求，但采购仍然谨慎。调研的企业中多的能用到2019年3月份，少的20多天，目前补库仍保持谨慎的态度。由于棉价的持续下跌，此前购买的国储棉竞争优势丧失，企业反映国储棉出库难、杂费多，到厂成本不低。此外由于内外棉价差缩小，进口棉竞争力缺乏，企业使用配额采购进口棉的积极性大降，配额也越来越不值钱了，以前滑准税进口配额价格1000-2000元/吨，现在100-200都没人要；1%关税的配额往年2000-3000块钱，今年可能1000不到。此外，保税区库存较高，贸易商信用证逐步到期，资金面压力较大，实际成交让利较多。
7、纺企对未来形势持悲观态度。企业多表示，对下游市场看不到希望，若中美贸易争端进一步升级，需求可能更不乐观，若美国对中国纺织服装加征关税，很多订单都会转移至东南亚等纺织国，而中国一旦失去这个市场份额，就很难再抢回来。对棉花2019年的行情均表示看不清，心里没谱。
3、行情展望
外盘方面，1、美棉出口需求持续疲软，累计签约出口量已经同比为负，出口签约进度放缓。2、印度、巴基斯坦棉纱出口利润为负，越南纱生产面临亏损、出口不佳，东南亚国家对美棉采购需求预计阶段性偏弱。3、美豆、美玉米与美棉的比价偏低，ICE盘面77-80美分/磅的价格，19/20年度美棉种植面积预计会有少量增加；印度和巴西种棉花相对收益也较好，全球棉花种植面积预期增加，2019年上半年市场将更多关注种植面积（2月的展望论坛、3月的种植意向报告、5月的下年度产需预估、6月实播面积报告等），而在需求形势堪忧的情况下，国际棉价上半年预计难有大的涨幅，向下的空间需关注中美谈判情况及中国是否加大美棉的采购。
国内方面，1、国内新棉销售不畅，新疆新棉销售进度缓慢，部分企业反映现货仅销售三四成，轧花厂库存压力大，纷纷注册成仓单，郑棉价格上涨将面临套保压力，目前1-5价差拉到700以上，1905合约面临的套保压力较大。2、目前已进入12月中旬，陈棉仓单还有5000余张，高升水仓单流出问题仍然存在。3、港口保税区进口棉库存高企，出货难度大，很多贸易商信用证即将到期，资金面回笼压力较大。4、下游纱布市场弱势依旧，库存偏高，订单仍不足，年底资金面压力大，纺织企业停产、限产较多，一些甚至已经开始放春节长假了，节前原料补库采购谨慎；但也不是没有需求，一些纺织厂库存偏低，在价格合适时也会视机采购一些。5、政策面还存在较大不确定性。往年这个时候收抛储政策早就已经出了，但今年到现在还没有明确的消息，市场传言国储将轮入进口棉、2019年3月是否抛储也还不确定。6、中美90天谈判结果不确定，产业大多预计不乐观，但也有人认为90天能达成和解，或达成分步和解。
综合来看，中国农历春节前，郑棉维持震荡筑底的可能性较大，下方面临着生产成本支撑，且一些纺企刚需补库、逢低适量买入，下方空间预计已不大，但纺企谨慎，采购力量不强，产业上纺企纱布库存、轧花厂棉花库存、保税区棉花库存均较高，且临近年底企业、贸易商面临资金面压力加大，再加上陈新仓单的问题、中美形势及政策面的不确定性，郑棉年前上涨难度大，年后需关注政策面的动态和中美谈判结果，可能会出现“小阳春”行情，但在全球种植面积增长的预期下，预计上半年上涨的空间仍将有限。
4、调研内容
4.1、DAY 1：2018年12月10日，调研的第一天
4.1.1、滨州某纺企A
1、企业情况：该企业既有纱厂也有布厂，纱厂为全气流纺，纺纱车间全是新设备，共10台，其中8台纯棉气流纺，2台混纺，基本保证无三丝，年产纱线6000吨。主要生产全棉、涤棉、棉涤高配针织机织6-24支气流纺纱。生产的纱60%外售，40%自用织布。该企业布厂现有织机240台，主要生产全棉类、涤棉类的提花、纱卡、帆布、府绸方格布、双经双纬布等服装面料，年生产各种坯布1200万米。
2、原料：主要采购地产棉、竞拍国储地产棉以及一部分精梳落棉等。目前原料库存还有9月采购国储地产棉2700多吨，因国储库出库各种费用高，到厂价也达到14200-14300元/吨，而现在地产棉也就14500元/吨左右，且现在经销商手中的国储地产棉也降价销售了，因此竞拍的国储棉成本优势现在也很小了；库存的精梳落棉成本在14000左右；近期也采购了一部分地产新花，指标在双27以上，强力27.5-28之间，到厂价14200-14300元/吨。目前库存量共有1千吨左右的棉花，基本2个月的用量，不急于采购。
3、产品：纱线、坯布库存比较大，纱线库存在一个月左右，布库存在一个半月至二个月，正常情况，一个月以内或者20天以内算比较正常的，目前产品库存偏高，纱要好一些，布的问题较大。企业负责人反映，21支气流纺纱线从19000-19200元/吨降至18000左右，降了1000多元/吨，而棉花才降价500元/吨左右，近期纱线开始亏损，大概亏300-500元/吨；布的情况更糟，目前销售非常差，一般春节之前贸易商都会有存货的，但是现在贸易商不敢存货，下游订单少，且多为小批量。布的销售常年有账期，老客户为主，回款慢。国庆节的时候因为库存偏高，曾经放假两个周，本周计划限产，缩布三分之一的产量。纱的问题相对好一些，春节计划彻底停产，要根据实际情况主动来调整产量。目前市场需求不行，订单都开始往东南亚转移，高端纱线稍好些。该企业不生产纯粘胶纱主要是因为新疆的纯粘胶纱线优势比较多，电费低，且有各种补贴，价格非常低，内地竞争不过。纯棉纱价格1万出头的低端纱线也还能做，但是印度纱线对于国内市场冲击非常大，浙江苍南、温州人去印度开厂的比较多。
4、资金面：虽然目前行业内整体企业资金压力都很大，但该企业资金压力不大。企业买棉花涤纶原料用现款，但是纱线、坯布销售都是赊欠款。除了原料采购成本以外，企业的固定的费用比较少，比如说厂房、地是企业自有，目前有土地税一平方12元，电费的话是6毛6到6毛7，选择避峰生产。企业职工主要以周边村民为主，年龄偏大（40岁以上），流动性也比较大，目前是八小时工作制工资是4000多，不缴纳社保。该企业是当初政府招商引资过来的，目前银行贷款大概有300到500万左右，且随时可贷，利息也很低，不超过4.8%，资金流还不错。
5、对明年行业前景预期：该企业负责人表示很不乐观，看不到赚钱的希望。
4.1.2、滨州某国有大型纺企B
1、企业情况：属于国有企业，企业产业涉及纺纱、印染（主业）、服装等环节，无织布环节。目前纱厂有职工260人，全厂5600人，企业用工紧张，常年缺口600人左右。纱厂产能5万锭（之前是按12万锭建的，纺织设备折旧高），量比较少，不外销，都是自用，主要纺40支纱线，把质量控制好，少出降等品。如果生产的纱线不够用，企业还会进口纱线；布的话是定制化生产，找其他工厂代加工，也采购布；服装面料上有粘胶和化纤混纺的，也有全棉的。生产的服装面料主要出口美国，中美贸易争端对企业销售暂时影响不大，家纺产品直接出口美国。该企业印染布的下游主要是工装（时装只占一小部分），以医疗，学生服为主，一般是出口至别的国家加工厂加工成服装，再出口到美国，而这些加工厂一般都是美国客户指定的，结算方式主要是信用证结算。
2、原料：主要采购进口棉，包括印度，巴西、西非等地的棉花，印度棉含杂且回潮太大，性价比低，能避开尽量避开。以前有采购国储地产棉，但受伤很大，现在已经不感兴趣，今年出库等一些杂费算下来得加800元/吨，这样到厂成本也不低了。目前棉花库存比较高，可以用到明年3月份，多为8-9月份采购，买了半年的用量，10月份也有采购一些。进口有棉花配额6000到7000吨。价格方面，棉花价格在15000以下到厂可以接受，印度棉最近采购价格是14100。企业主要生产40支以下的纱线销往非洲，所以不用质量非常好的棉花，很少用新疆棉。
3、生产：该企业基本都是按订单生产，以销定产，没有库存。今年纱线的利润比较高，净利润能到1000元/吨（扣除折旧费后），主要依赖廉价的原料以及订单式的生产。目前服装面料销售订单还可以，但家纺的订单从三月就开始不好了，一直到现在也没有起色。印染环节利润比较好，该企业污水处理费用一吨十元左右，虽然比以前的6-8元有所增加，但是这个费用在业内算比较低的，目前业内大部分的都在11元/吨及以上。该企业的接货订单是一年一谈（国外大买家），因此12月份就要开始谈2019年的货单了。对企业来讲的话，原材料麻、天丝棉、莫代尔涨太多，这种签订单方式对企业不利，但是最近的人民币持续贬值，反而出口是利好了，这对冲了原材料价格的上涨。
4、对中美贸易争端的看法：该企业表示，希望能尽早有个结果，迟迟不落地，导致大家都比较观望，下游客户也不敢下订单，他们生产也很谨慎。就算美国决定对中国纺织服装加关税，出口方面可能还是会找到一些其他非正规的途径来解决，就怕一直悬而不决。
5、资金面：目前企业资金流还好，账上还有6-7亿元，资金没问题，订单目前尚可，但若美国后面继续对2760亿商品加征关税的话，就不好说了。
6、对行业形势看法：目前行业内织造环节比较差，该企业认为主要是因为织造门槛比较低，布产能过剩，目前很多布厂普遍开四停三、开五停二，部分布厂已经陆陆续续开始放长假了；纱厂门槛要高一些，情况还稍微好一些，但今年比去年差。目前市场外需很多都往外转了，印度对中国的家纺市场是最大的威胁，印度、巴基斯坦他们的设备也比较好，基本上都是欧洲的先进设备，人工工资比较低，虽然最近也涨到了2000块钱的工资还是比中国的有优势。目前该企业也有计划去越南建厂，但是越南环保现在管得严了，所以印染厂还在走流程。目前南通三棉已经卖给大通集团，听说华润准备退出纺织市场，潍坊华润、临清华润、正定华润目前基本上人都很少了，可能关的比较晚的是聊城华润、滨州华润二棉，因为他们现在还有盈利。听说天虹计划收购华润的企业，天虹说只要是5万纱锭以上的工厂都可以来谈收购。最近市场不好，滨州地区周边已经倒闭了一个纱厂，一个布厂，而这两企业都做了20到30年了。
7、未来展望：该企业称，下游市场看不到希望，认为2019年棉花现货价格（新疆棉）在15000以下比较合理，因印度棉不到14100，新疆棉高个1000元/吨，国内纺企能接受，再高就有难度了。若中美贸易争端进一步升级，需求可能更不乐观，若美国对中国纺织服装加征关税，很多订单都会转移至东南亚等纺织国，而中国一旦失去这个市场份额，就很难再抢回来。
4.2、DAY 2：2018年12月112日，调研的第二天
4.2.1、聊城某中型纺织企业C
1、企业情况：该企业专门生产纱线，紧密环锭纺、紧密赛络纺，以生产纯棉为主，也有添了彩棉、粘胶、莫代尔的混纺（占比少，不到5万锭），总产能不到15万锭，共四个车间，该企业纱产能一天能产40多吨。该厂销售团队比较强，在广东、萧山、南昌、青岛、广东、江阴等都有办事处，每个办事处都有销售任务的。
2、原料：全是新疆棉，目前库存中新棉占80%，陈棉占20%，差一年差半级；也拍国储棉。五年前有进口，现在不用进口棉，因进口与国产价格差不太多，质量上进口也没多大保障。目前棉花库存不到3个月用量，春节前供应没有问题，春节后一个月内就得开始买了。
3、产品：现在纯棉纱库存不小，市场行情这段时间很不稳定，一个多月的库存；混纺纱的库存要少一些，主要是该厂混纺产量少。
4、生产管理：直接与发电厂签的合同，缴费还是交到电局，错峰生产，前纺夜班开得多，6毛五一度左右。工人工资3500元/月，社保交了部分，明年要全部交。
4.2.2、聊城冠县某中型纺织企业D
1、企业情况：该企业以前是国有企业，1999年后成为民营企业。有两个厂区，纱产能80万锭，以32支、40支的精梳环锭纺为主，设备是按生产40支的水平来配置的，全部为纯棉纱，无混纺纱，有固定的客户。按订单生产的不多，大路货比较多。产品都是内销，款到发货，资金回流快；前几年出口，这两年核算下利润差不多，就内销，国内市场也很大，有些品种供不应求，出口环节比较麻烦，押的款比较多。还是看利润而定，出口效益好就出口，内销效益好就内销。这几年新疆那边扶持纺织力度大，对该企业纱线销售有些影响。500台喷气织布机，2016年上的设备，该企业所有织布都用自己的纱，基本不外购，以家纺的为主，基本占到4/5。
2、原料：一部分进口棉（澳棉用得多），有几千吨的配额，有滑准税配额时多一些，常年采购新疆棉，现在原料库存仍以国储棉为主，采点高档的新疆棉、澳棉作配棉。目前总棉花库存4000多吨，可以用一个多月。
3、产品：目前纱线库存200多吨，基本没什么库存；布库存两百来万米，高于该企业以前70-80万米的水平；纱线生产利润还可以，至少不亏钱，有些品种供不应求。中美贸易争端对该厂订单目前影响不大。该企业普梳40支、32支纱线售价分别在25900-26000和24300元/吨左右，性价比比较高，用的原料也比较好，都是用的双28以上的棉花。现在做传统的30-40-50-60支纯棉纱线基本也没多大技术含量了，行业利润低，内部管理不好就容易亏钱，做差异化的品种利润要好一些，附加值要高一些。坯布方面，今年床品销量不错，主要发往南通、潍坊、广东，中偏高档。布的订单主要是40天的订单，超过40天的订单做的比较少，目前生产效益还可以，但比前段时间要差一些。
4、展望：该企业领导认为棉花不好涨，至少19年上半年是涨不了不太多，中美贸易争端的事件影响，棉花行情不确定性大，看不清后市。
4.3、DAY 3：2018年12月12日，调研的第三天
4.3.1、济宁某大型纺织服装集团E座谈会
1、纺织服装集团E：以纯棉产品为主，最低是40支，精梳为主，普40现在报25000-25500；织机目前开得比较少，新疆那边有三四百台，锦州那边还有一百来台，主要做家纺的白坯，还有服装面料。现在公司坯布做的少，主要产品在色织面料。目前棉花库存20-30天，不多。现在新疆兵团还是报15800加质量升贴水，这个价格是很高了，新疆地方报15200-15300，但没有主体级，公司不一定能用得上。资金流偏紧，主要是因为这两年纱产能扩张太快，目前已经到200万锭左右产能。
2、某综合型投资管理集团F旗下的物产公司的发言：（1）该物产公司农产品部棉花棉纱负责人表示，之前买了不少老仓单，现在一直在点价卖。9月份在期货1809上接的仓单，从仓单情况上看确实升水都非常高，以1200的升水为主，50多张仓单有30多张是1200左右升水的仓单，6-7张是地产棉，接的全是盐城库的仓单，是交易所随机抽取匹配的，出现的情况就是二检的数据比一检的数据要好很多，升水溢价更高了，因此期货可能会维持在比较低的位置。第一波14800开始反弹到15200时，询价增多，点价卖了部分升水低一点的仓单；后来到14500左右时，1100-1200升水的仓单又卖了部分。现在对买仓单的客户来说，再可挑选的空间已经不大了，而交易所还有6000多张，20多万吨的陈棉仓单量。比如和田的手摘棉，强力只有26左右，长度27-28，颜色级是21，这样的棉花品质升水最高有到1900，本来和田的棉花就比别地方棉花卖得要便宜一些，从可纺性——强力、长度指标都不是很好，但它这个升水这么高，这样的仓单，即使期货到14500也是卖不出去的，该企业负责人表示，现在手里剩的几个批次都是这样的，现货上卖是很难卖掉的，只能把它抛回到1901上。
（2）现货市场上，可纺性比较好的，北疆的机采双29、双28基本上不会到期货市场上去交割，交割的都是对纺企来说性价比不好的，但作为交割来说，却是性价比高的，主要是颜色级升水比较多，尤其是南疆的手摘棉，颜色级升水很高，本来纺企就对南疆手摘棉三丝担忧比较多，但花了这个高的升水却只是买了它的颜色级，纺企是比较不接受这一点的。所以只能是把盘面价格往下打一打，这些高升水陈棉仓单才能流出去。
（3）进口棉方面，以青岛港为例，现在澳棉、巴西棉、西非棉为主，少量的印度棉，量最大的是澳棉和巴西棉，保税库目前的情况是有货进来，但没有地方放，现在还堆积着大量的澳棉和巴西棉，库存比较高，小贸易商亏损比较严重，到底什么时候抛货，取决于其信用证什么时候到期，12月中下旬很多信用证要到期，巴西棉早的10月份开始装船，一般是90天信用证，澳棉很多都已经到期了，虽然到期可以再找另外一家开证公司兑开，但这个费用是非常高的，而且现在开证公司对保税现货再次开证很多都不开，因此现在很多贸易商开始对外抛棉回笼资金以兑付开证公司的款项，澳棉现在降价很多，信用证到期后超3个月，开证公司罚息会很高，基本上要受到月息1%。从内外棉差价看已经不大，滑准税配额没有优势，接货也少了，所以港口进口棉价格降价压力就大了。滑准税2月份到期，估计用不完的，目前中国新棉、仓单棉、进口棉这三者中性价比最高的是陈棉仓单棉，也是现在卖得最好的，新疆新棉卖不动。
（4）外盘托底的主要是印度MSP，目前远期货卖到84-85左右，这个价格还远远没到印度MSP收购价，卢比贬值也比较厉害，按照卢比目前汇率，折算印度托底价是在79左右，现在盘面价格可能还要往下4美分左右，印度才能启动MSP收购。
（5）中储棉据说是买了些外棉，但是以公司的商业行为在买的，不是国家行为。传闻国储可能要收储。
3、沛县某小型混纺企业：混纺订单还可以，比纯棉订单要稳一些。
4、绍兴某贸易公司：进口纱气流纺价格比较低，港口进口纱甩货很厉害，主要是新疆低支纱冲击了国内低支纱市场
4.3.2、济宁某知名纺企G
1、企业情况：纱线产能20万锭，其中一小部分（5万锭）为紧密赛络混纺，目前报价13700，40-50支为主；主要是做纯棉纱，60-80支居多，去年生产80支纯棉纱多，今年因80支滞销，降到60支（多数为紧密赛络纺）。纯棉纱40支的也有，以机织为主，也有50支的。有气流纺，生产12支粗支纱，原料是精梳落棉，主要用于手套、毛巾。此外，该企业拥有国内最先进的智能化车间，万锭用工不到20个人，包含维护清扫等人员，企业为该智能化设备一共投资2亿元，政府奖励2000万，被政府列为带动经济发展的标杆企业。
2、原料：主要是新疆机采棉（双29以上，质量要求比较高），一部分鲁西南的地产棉，一部分进口棉（主要是巴西进口棉）。现在内外棉价格差不太多，进口棉采得少。目前棉花库存不到一个月。
3、产品：纱线基本按订单生产，有长期适用的客户，一般比较稳定，大路货少。棉纱都是内销，棉纱20多天库存，属于正常水平。下游需求总体都差，棉纱降价幅度比棉花大，明年形势特别不明朗。该企业生产电价0.64-0.65元/度。
4、企业压力：该企业今年现金流情况还可以，但企业负责人表示，整个行业内纺企资金压力普遍大，纺织企业在银行贷款排名第四类，第一类是央企，第二类是国有企业，第三类是煤炭电力，第四类才是纺企。对纺企的贷款有很多霸王条款，资金成本偏高。另外，缴社保对纺企也增加了很大一部分压力，目前民营企业这么困难，中央也是看到了，指出不搞一刀切，社保这个问题估计会循序渐进来解决，先缴部分社保；另外，职工自己其实也不想缴纳个人那部分，现在职工年纪都比较大了，大多都40岁以上，交不够年限，就领不到养老保险。
5、未来形势展望：该企业领导表示，对后期行情看不懂，心理没谱。认为现在属于冬藏蛰伏阶段，坚持、活着就好。举例称，无锡一棉80支纱线，该企业技术水平高，能做到300支，现在库存达到1000吨，大企业销售不好，压力较大。
6、应对明年不乐观的形势的举措：运用期货避险工具，尝试使用套期保值；另外，采购时利用期货点价方式，在价格比较低的时候提前锁定一部分资源；再就是考虑使用期权避险。根据需求随用随买，不留太大的库存。虽然企业有很多老客户，但这个行业客户的粘性不是很大，纱线可替代性特别强，质量差不多的时候，价格决定客户的去留，空间最多200元/吨，超过200，客户肯定就选择别家了。
4.4、DAY 4：2018年12月13日，调研的第四天
4.4.1、泰安某大型纺织服装集团H
1、企业情况：该集团是一家集纺纱、织布、服装、进出口贸易、跨国生产经营于一体的大型综合性企业，产能50万纱锭、10000头气流纺、20台织机、35000套缝制设备。据悉，该企业今年增加了10万锭纱线产能，但销售不佳，停了一个济南保税区的一个厂；此外，该公司在马来西亚的一个纱厂，亏损较大。此马来西亚厂220万吨/年的产能，主要做32、40支纱的居多。
2、原料：采购国储棉、济宁地产棉、新疆棉，还有少量外棉，一般要求无三丝的美棉、澳棉，今年中美贸易战对原料采购没什么影响，没有采购进口棉，进口棉价格没有优势，以前进口配额价格1000-2000元/吨，现在100-200都没人要。目前库存一个半月左右，平时会随时补充库存，其中新疆棉有上限，不超过15天，这列入公司考核标准。一般春节期间，企业应补充库存至用到正月十五。拍储的新疆棉价格16000多，主要是挑选其中质量好的，质量指标要求严格：长度29以上，强力29.5以上，整齐度83.5，B2的马值；机采新疆棉要求双30以上，杂质小于3%，含杂超过的也不要。但拍储选择库点很重要，有的库出库难度大、乱收费，这种库存必须规避。
3、产品：主要是订单式生产，棉、麻、毛、丝、羊绒产品都做，除了棉花，其他原料都是通过自己的招标网站招标。既生产有纯棉纱，又有混纺纱，多品种经营。纱线月产9000吨，其中该企业的牛仔布厂要用600-700吨，其余的外销。目前棉纱库存15天左右，不高。现在订单情况都不太好。
4、资金面：该企业今年资金面没有问题。
5、对未来预期：认为中美贸易摩擦不可能缓解，估计明年行业形势够呛，棉花期货预计还得跌，需关注是否收放储。业界传闻，12月12日中储棉领导开会，计划轮入进口棉100万吨左右。预计2019年3月左右还是会继续轮出库存储备棉，质量堪忧，数量不确定。
作者：方慧玲；来源：东证衍生品研究院；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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