行程地点
2.1 甘蔗情况
从南宁驱车往南，开往崇左的路上，在高速公路两边即可看到地里成片的甘蔗林。 之后笔者往北在一路上所看到的，出了城区道理两边均是成片成片的甘蔗林地，一直经过柳州，到鹿寨以北随着地形转变为山地为主才见不到甘蔗林，广西作为中国白糖的主产区可不是浪得虚名。
相比大家平时在水果店看到的甘蔗，地里的甘蔗显得更加高大，种植密度极高。 由于阳光争夺激烈，不少甘蔗显得非常细弱，对此笔者有所疑虑，在12月糖厂已经开榨的情况下，尚有如此众多的甘蔗并没有达到粗壮的水平，是否对今年白糖产量造成影响？
后据了解，甘蔗有分糖蔗和果蔗，平时大家吃到的更多属于果蔗，粗壮易于削皮食用，而工业用糖蔗的粗细对产量影响不大，更多关注亩产水平。
道理两旁的甘蔗地
2.2 地形决定甘蔗分布
从地形图上可以看出，柳州——河池一线西南地势较为平坦，甘蔗地大量分布。 过了这一线以北，尤其经过柳州北部的鹿寨之后，地形以山地丘陵为主，农业多种植果树，较少见到甘蔗地。
2.3 甘蔗地已开始收割
到达崇左后，一行人先去了甘蔗地查看今年的收割情况，工人已将一大片甘蔗砍好并扎捆，只待卡车前来运走。在地里没有看到机械设备，均是人工砍伐。 经了解，当天下雨，设备在雨天无法使用，另外，人工砍伐甘蔗的损耗较少。在人工成本上，当地多数请越南工人，日薪60左右，相比国内工人约低一半左右。
笔者在甘蔗地里实地品尝了一下地里甘蔗的口味，和平时水果店里的似乎没太大差别，胜在更加新鲜。 经了解，厂家认为今年整体含糖量尚可，应该会略高于去年水平。
正在收割的甘蔗地
2.4 进入糖厂
离开甘蔗地，驱车前往XXXX糖厂，带上安全帽和反光服，就开始了制糖流程的参观。整个工厂车间从外部看与一般工厂没有明显区别。
首先来到卸货区，在这里可以看到堆积如山的成捆甘蔗，以及排队卸货的卡车。
卸货区堆积的甘蔗
糖厂外部
2.4 卸货区
等待卸货的重型卡车
也有小型卡车运输
吊车卸货
卡车卸货
传送带送入车间
初洗粉碎
2.5 蔗渣阶段
进入压榨车间，则开始了榨糖的主要流程，传送带送入的甘蔗，经过初洗和破碎，出来的是米白色的初道蔗渣。
皮带上米白色的蔗渣
怎么从蔗渣中分离出糖水呢？可能有小伙伴认为是“压榨”。蔗渣其实是经过自来水冲洗，将其中的糖分充分洗出。所以，榨糖的过程其实主要是一个冲洗的过程，并不是大家所认为的机械压榨。一道冲洗并不够，在这里，蔗渣要经过六次冲洗，方能把其中的糖分充分洗出。
一道冲洗的蔗渣
冲洗在流程上，遵循了化学反应中冷凝的原理，即蔗渣和水在流动方向上根据浓度梯度呈反向流动，纯水从最后一道蔗渣开始冲洗，随着含糖量的提高往下一级冲洗含糖更高的蔗渣，这样确保了最终糖水含糖量能够处于最高水平，节约了之后蒸发结晶环节的能耗。
水渣过滤分离
2.6 蒸发结晶
车间的蒸汽
糖水出来后就进入蒸馏车间进行初结晶，出来就是粗糖了。蒸发结晶需要消耗大量能源，一般工厂多使用动力煤作燃料，但在糖厂，则直接燃烧蔗渣即可，并且蔗渣除了用作燃料外，还能有不少剩余，糖厂一般会外卖。
据了解，国内的造纸原料，除了木浆外，非木浆很多就是使用了蔗渣，说不定未来白糖期货能够和纸浆期货联动起来，当然目前蔗渣纸浆在整个纸浆产业中的比例是很低的，影响非常有限。
2.7 仓库
粗糖之后还有精炼环节，该厂 库存的陈糖精糖处理能力大于粗糖处理能力，所以需要粗糖生产一段时间后再开启精糖车间。由于今年开榨时间较晚，相比去年晚了一周左右，该厂8日开榨，目前仍未出精糖，因此我们就无缘目睹精糖出库过程了。
在仓库里可以看到部分去年的陈糖，据了解工厂基本已无库存，销售情况较好。在厂区里，印象最深刻的感受就是，实在太甜了!空气里始终弥漫着一股浓郁的糖香味，非常好闻，大家有机会一定要去试试。
库存的陈糖
榨季糖市分析
结束调研行程。回到本次的主题，来探讨下明年糖市的情况：
全球来看，原糖不缺，主要的弹性在印度和巴西。 印度最近几年增产迅速，未来有望成为第一大出口国，但由于成本略高，实际出口数量对价格较为敏感。业内人士预计国际糖价一旦高于15美分，将刺激印度出口加速。
巴西的问题主要在于原糖和酒精对甘蔗的争夺，据悉其中的弹性空间高达1000万吨，如果原糖价格高于15美分，或低于10美分，都将令这个天平明显倾斜。所以明年国际原糖运行区间大概率将维持在此之内。另外，由于乙醇价格与原油的相关性，油价对国际糖价也有相当影响。
国内方面，18/19榨季是本轮甘蔗3年周期的最后一年，市场目前对明年后半段的看涨预期较强。当前糖价下，不少糖厂处于亏损，并且已经传有糖厂无力支付蔗农收购费，部分有倒闭。因此如果市场进一步出清，19/20榨季产能上可能有利好支撑。
关于今年的开榨时间，比去年延后一周左右。目前厂家多数捂盘情绪浓厚。笔者认为这对1901具有一定利好，相应支持15正套头寸。
交易所在2018年调整了部分地区升贴水标准，这背后的原因主要是当前白糖供应格局的改变，随着北方甜菜糖的快速崛起，目前已经在期货市场上对甘蔗糖构成了明显的挑战。之前北方一些高升水的省份，由于离甜菜主产区内蒙较近，因此此次大幅调降了升水。
甜菜糖由于其成本优势，目前已经以全国10%的产量份额占据了将近50%的注册仓单份额，未来对国内白糖市场格局影响将进一步显著。甜菜糖的崛起带来了白糖基准变化问题，因为当前甜菜糖质量仍不稳定，据悉一级甜菜糖在度夏后容易出现味变，此外也传有含水量偏高等问题，因此市场上对甜菜糖的接受度不如甘蔗糖，甜菜糖当前存在150元左右的贴水。由于期货市场的基准洼地原理，所以未来柳糖对盘面可能将长期维持150-200元左右的常规升水，直至交割也难以回归。
当前国内外糖价成本差异巨大，如果不含关税进口成本3000左右，因此走私问题仍然将持续扰动糖价走势。目前我国为了保护国内糖产业链，对进口白糖采用了高额关税+额外税的政策，目前两者总共高达85%。对于未来政策上需要警惕出现变化，当前中美贸易争端格局下，我国坚定支持自由贸易，因此当前白糖进口高关税是不符合这一基调的，如果未来对外达成一系列的贸易协定，不排除可能削减关税税率，这可能是糖市上的一个“不定时炸弹”。
总体来说，经过此次调研学习，笔者决定在平水线附近继续谨慎看多SR15价差，在-50以上坚定看空SR59价差.
作者：王涛；来源：中大期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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