昨日连豆粕主力1209 合约低开低走，收跌1.16%，持仓量大幅减少18 万张至118.5万张，远月1301 合约同样减仓近10 万张，尽管多单大量离场，但1209 合约尾盘站稳3400 整数关口，显示出强势格局，只是短期内受到系统性风险影响而加速调整，这一因素也引发隔夜美豆市场部分投资者平掉大豆/玉米或大豆/小麦套利头寸，使得美豆7 月主力合约收跌0.84%，但中长期看，因南美大幅减产所致的豆类基本面偏强格局并未改变。而国内豆粕基本面上，预计豆粕供给偏紧格局要等到五月中下旬进口大豆大量到港后才能得到有效缓解。但是，油粕消费的季节性差异使得油厂压榨收益的主要贡献者转移到豆粕上来，并且进口大豆原料成本不断提高，这都让油厂挺豆粕意愿强烈。下游需求方面，5 月后，渔产养殖市场对饲料的需求将逐渐增加，而生猪养殖利润的止跌反弹以及冻猪肉收储政策也有助于保护养殖户补栏积极性，预计终端需求将得到改善。因此短期内豆粕价格依然易涨难跌。总体而言，在10 日USDA5 月供需报告出炉前不宜过分看空，对于国内市场而言，本轮豆粕因受外围利空影响而进行的回调将产生逢低建仓的机会。操作上建议豆粕短线可尝试在20 日均线附近买入，止损参考3300。
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