7月以来，连豆强势上涨后回调压力显现。但是美国干旱、美豆年末结转库存下降以及国内进口保持强劲等因素依然提供支撑，因此大豆短期调整不改上涨趋势。
干旱天气奠定大豆减产基调
美国4月降雨较少和6、7月炎热干燥天气影响，美国农业部7月供需报告大幅下调美豆单产预估至40.5蒲式耳/亩，低于前5年均值，由此今年美豆种植面积增加被单产下降的影响所抵消。2012/2013年度美国大豆产量为30.5亿蒲式耳，低于5年均值水平，美豆减产的警钟正式敲响，原本乐观的丰产预期开始转向减产焦虑。随着干旱程度的不断升级，市场忧虑情绪也愈演愈烈，美豆期价也不断刷新近48个月高点。
笔者认为，虽然今年美豆丰产预期已成往事，但是美豆还没有进入关键生长期，单产仍有变数。随着8月份美豆关键生长期的到来，天气因素将再次扮演重要角色：如果美国天气依旧糟糕，那将会直接推动美豆价格继续攀升；反之，如果8月份天气转好，美国大豆产量下降可能不如目前预期中的严重，单产存在恢复的可能性，大豆价格则可能有所回落。
年末结转库存接近历史低位
根据美国农业部7月月度供需报告预估，2011/2012年度美国大豆年末库存预估为462万吨，库存消费比为5.45%；2012/2013年度美国大豆年末库存预估进一步下降至354万吨，库存消费比为4.19%。2012/2013年度美豆库存水平预估值已经低于2008年的库存水平，其库存消费比则是2004年以来最低水平，主要原因在于预估需求将保持强劲。
从美豆出口销售情况看，自 2月至7月初，其出口净销售一直高于2009年和2010年同期净销售量。而新作出口装船量从4月上旬开始就高于前4年同期水平。美豆出口检疫数据也反映出同样的情况，从今年3月下旬开始至7月中旬，美豆出口检疫当周量均高于前两年同期水平。总体来看，今年二季度开始美豆出口销售情况保持良好，特别是往年4月份以后往往是美豆销售淡季，但是今年美豆销售呈现出“淡季不淡”的局面。
今年年初南美减产增加美豆出口贸易机会，同时由于预估需求将保持强劲增长，新作物年度美豆年末结转库存将接近历史低位，这将给大豆市场带来支撑。
国内进口强劲支撑大豆价格
据海关数据，中国6月进口大豆562万吨，较上月增加6.4%，较去年同期增长30.7%。1—6月中国累计进口大豆2905万吨，同比增加22.5%，领先于历史同期水平。从单月进口情况看，中国大豆6月单月进口量是继2010年6月、2011年11月水平之后的第三位单月进口量。从历年大豆月均进口量分析，1—6月月均进口量依然处于历史最高位。笔者认为，虽然6月进口大豆增速有所下滑，但是进口数量依然稳步上升。我国大豆进口情况良好，这将有助于支撑大豆价格。
综上所述，笔者认为，7—8月大豆将继续维持上涨趋势，重心有望进一步上移。操作上，建议前期多单可以继续持有，短线持仓可以在回调时建立多头头寸。
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