国庆长假期间，美豆市场利空频现。美豆产区天气干燥助收获快速推进，南美大豆播种延迟暂时缓解等消息使处于超买状态下的CBOT大豆期市惊现多头集体出逃，引起期价大幅调整。
良好天气引发多头平仓
截至10月3日，美豆落叶率为88%，较去年同期高出11个百分点，较近5年均值高出3个百分点。美豆主产区的干燥天气对秋收工作极为有利，在9月27日至10月3日的一周内，收获进度推进20%，达37%，较去年同期快23个百分点，较5年均值快9个百分点。在伊利诺伊州、 印第安纳州、衣阿华州、 明尼苏达州和内布拉斯加州这五个最大的大豆产区内，大豆收获率均达22%以上。美豆总体优良率为64%，比上周略微提高，较去年同期低3个百分点。
据相关部门预报，美国中西部地区东部和南部近期天气更为干爽，与去年同期的阴雨绵绵形成明显的对比。市场也对大豆快速的收割进度做出反应。因为预期新的供应将冲击现货市场，投资者做多大豆的热情迅速衰竭，最终一波投机性多头集中平仓的上演使美豆11月合约迅速调整到1050美分一线。
美豆迅速调整后，之前美豆市场的一些支撑因素也似乎不再能吸引买家的做多热情。长假期间，美元指数延续其节前便开始的下滑趋势，从9月30日的78.81跌至10月6日的77.49，跌幅达1.7%，但美元指数的下滑并未能阻挡美豆的强势回调。
近期大豆市场多空交织，利多利空轮番成为市场的主导因素。尽管从长假期间美豆的表现来看大豆市场正值回调，但也应看到下一步有可能升级为主导因素的潜在利多。南美大豆产区的干旱及中国需求对美豆的提振是不可轻视的因素。
南美大豆播种不宜太乐观
北美大豆丰产已定，后期南美大豆播种情况是市场关注的重点之一。巴西大豆目前已经进入播种期，整个南美大豆播种会持续到12月份。本周巴西及阿根廷谷物种植带迎来了一场春雨，这使得大豆播种条件得到改善，农民开始加快播种进程。但我们认为不宜对南美天气太过乐观，考虑到拉尼娜现象至少会持续到2010年末，这期间拉尼娜产生的影响很可能会扩大，我们认为第四季度，市场对南美播种情况的担忧会加剧，南美干旱会遭到市场的进一步炒作。
出口需求仍强劲
产量落定之后，需求将取代供给逐步成为大豆行情的主导因素。从美豆的需求结构来看，其国内压榨需求占总需求的比例在逐年下滑，从2007年的57%下降至2010年的45%，与此同时，出口需求占总需求的比例从2007年的30%上升至2010年的40%，美豆期价受其出口需求的影响逐年增大。从美豆的出口结构来看，出口至中国的大豆占美豆总出口量的比例从2001/2002年度的15.3%提高到了2009/2010年度的56.6%。截至9月23日当周，美豆出口销售大幅增长，是六周的最高水平。此前中国需求的利多一直被认为是抵消了美豆丰产的利空。尽管当前美豆处于调整中，但有理由相信，在当前美豆快速收获的利空消息逐步消化后，来自中国的订单将再一次提振美豆期价。
关注USDA即将公布的供需报告
USDA即将发布10月份农产品供需报告。因当前收获到的大豆单产普遍较好，市场预计USDA可能会上调大豆产量与单产水平。市场预计2010年美国大豆产量、单产为34.91亿蒲式耳和45蒲式耳/英亩。如果预计不出现较大偏差，则10月份报告将利空。
综上所述，美豆处于收获压力下的季节性调整中，节后连豆跟随美豆“补跌”的可能性较大。但考虑到美元持续走弱、外围农产品价格已经出现较大涨幅以及国内通货膨胀预期强烈等因素，豆类向下调整的空间无疑受到限制。美豆11月合约在1050点与1000点有较强支撑，连豆1105合约在4000点附近有较强支撑。策略上我们认为此轮调整恰是第四季度中长线多单建仓的好时机。
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