10月21日，国家统计局发布数据显示，前三季度中国GDP同比增长10.6%，第三季度GDP同比增长9.6%；前三季度居民消费价格同比上涨2.9%，9月份居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%；前三季度工业品出厂价格同比上涨4.3%，环比上涨0.6%。笔者对此的解读是“数据符合预期，通胀压力增强”，经济增速放缓但稳定，凸显“调结构”和“包容性增长”的政策智慧；9月CPI同比创21个月新高，特别是CPI和PPI环比涨幅明显，再次击穿了“CPI某月见顶”的主观臆测，央行“意外”加息亦表明政府并未受到通胀管理“守株待兔”的人为干扰和蒙蔽。笔者在《新湖点评：加息窗口提前启动？》（9月12日）中曾指出，在“宽货币”尚需维持的条件下，“宽利基”已显得不合时宜，由“宽利基”到“紧利基”的转向或许恰好符合当前宏观调控的路径；中国选择主动适度加息的政策障碍已基本清除，中国加息窗口或提前启动。事后来看，“年内不加息”的流言已不攻自破，那么，投资者需要慎重审视的问题是，加息究竟是如乐观派所云“利空出尽”，还是预示着风险和凶兆？
笔者认为，首先，需要界定的一点是，央行此次加息几乎完全超出市场预期，所谓“意料之外，情理之中”无非是事后自嘲，而这恰也揭示出一个大命题，即“央行之所以不加息，是因为加息会引发热钱流入并加剧人民币升值压力”的传统理论逻辑已经宣告失败；其次，对以铜为代表的资产类商品价格而言，在“中国需求”的大背景下，尽管资金流动性决定了水位，但政策却决定了运行区间（1月上调存款准备金率和4月房地产调控奠定了LME铜的两个顶部，6月人民币重启汇改奠定了底部，10月加息是否就是一个新的政策顶部？）；再者，如果人民币加息正遇上美元绝地反弹的时间窗口，那么根据一篮子货币汇率制度约束，后续人民币兑美元汇率完全有可能不升反跌，“不加息的逻辑”将显得更加苍白无力；最后，鉴于美元指数先行指标??美元兑瑞郎汇率历史性反弹的大概率情景，加之美联储在11月初议息会议宣布重启量化宽松，若其购买国债计划大幅低于市场预期的5000亿规模（即使在2009年3月最严峻的条件下，美联储宣布购买国债规模并未超过3000亿美元），将为美元强势反弹创造绝佳题材。
综上所述，如果说中国加息是“意料之外”，那么随之将至的美联储议息是否“还有意外”，值得投资者密切关注；此外，笔者认为，以“中国政策顶”、“美元底”和“道指顶”为三个顶点构筑的“铁三角”，或将成为阻击和重压高溢价商品（如铜、天胶）的火力网，换言之，大级别调整行将揭幕。
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