在进入正题之前，笔者先带着大家回顾一下历史行情。郑糖2006年1月上市后，一度快速拉升至6200元/吨附近，随后进入了2007-2008的大熊市，期间其他农产品迎来了大牛市，但白糖一路下跌，在2008年经济危机来临郑糖已经从最高的6200元/吨附近下跌至3200元/吨，跌幅达到了50%，9月末一度下跌至2600元/吨。2008年郑糖作为第一个反弹商品，2009年至2011年8月出现了超过将近200%上涨。
今年8月份后，因国内食糖供应好于市场预期，国际原糖除巴西减产低于市场预期，其他食糖产国均出现一定幅度增产，国际原糖及郑糖价格均出现大幅下跌。国内郑糖从最高的7600元/吨直接跌破6000元/吨。目前郑糖仍处于空头氛围。
近期南方食糖主产区频频放出利好消息，利好消息包括：1、糖协可能下调广西食糖产量，产量由之前预估的720-740万吨下调至650-670万吨；2、产区称11/12榨季国内食糖生产成本大幅增加，吨糖成本由之前的6000元/吨左右上升至6500元/吨；3、新榨季甘蔗出糖率偏低，产区称截至12月中，广西不少糖厂的出糖率在10-10.5%，低于去年同期。宏观也有利好传来，近期美国、德国公布的经济数据好于市场预期，中国出现两年来首次存款准备金率，后期货币趋紧可能性已经非常小，或有逐步宽松趋势。
诸多的利好，部分商品已经出现反弹，但郑糖仍处于空头氛围，主要是前期郑糖上涨幅度加大，性质跟其相似的棉花已经在上半年就下跌到位，其他商品在9月份到11月份的下跌幅度均大于白糖。另外白糖仍处于历史高位，从历史角度来看，目前郑糖在上一个周期的最高位置，而其他商品价格均低于历史价格。资金看空意愿强烈。
12月单月，主力多头持仓减持2.45万手至29.76万手，主力空头持仓减持1.13万手至24.77万手，多头人气不振。从主多持仓头寸看：万达减持多单3.5万手至2.93万手，华泰长城减持多单1.93万手至3.83万手，中粮、珠江、广大均大量减持多单，多头方面出现分歧。从空头持仓头寸看：除永安减持1.85万手外，中国国际、长江期货、中粮期货等均大幅增持空单，空头人气攒动，造成目前郑糖价格持续走低。
郑糖目前从形态上虽处于空头氛围，资金上也不利于多头反抽，但考虑到国内产量较前期预期有下调可能以及成本及收储的支撑，郑糖不宜战略性看空，或可利用12月份产销数据偏好利多，适当轻仓做多至年前。笔者近期与蔗农沟通了解，当前收获的甘蔗单产较去年有所下降，收获甘蔗成本大幅增加。
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