小麦： 替代效应丧失，饲用消费回落
产量：本月维持对12/13年度小麦产量11223.6万吨的判断(单产312公斤/亩，收获面积35973.1万亩)。 13/14年度冬小麦播种已基本完成，冬小麦播种以来，主产区大部光温正常，土壤墒情适宜，气象条件总体利于作物播种出苗和分蘖，冬小麦苗情好于上年同期，另外入冬以来，北方冬麦区气温下降平稳，冬小麦抗寒锻炼充分，利于安全越冬。 由于2012年6月以来，小麦价格上涨迅速，目前涨幅已达14%，另外，2012年国家小麦最低收购价增幅也达10%，农民种植小麦积极性有所回升。13/14年度展望小麦总产量为11435.7万吨（单产313.2公斤/亩，播种面积36513万亩，暂定收获面积也为36513万亩）。
消费： 2012年10月以来，随着玉米小麦比价跌破1.1，小麦替代玉米的理论经济效应消失，饲用消费迅速回落。12/13年度小麦价格飞涨的根本原因在于饲用消费的激增加上减产造成市场整体供需紧张。目前来看，小麦价格已处于历史高位，高于玉米价格130元/吨左右，新麦上市前，后期玉米小麦比价回调至大幅替代空间之中的可能性已较小。因此，在假设本年度后期小麦替代经济性丧失的前提下，本月下调12/13年度饲用消费500万吨至1300万吨。假设13/14年度不存在明显替代性的前提下，展望13/14年度小麦饲用消费为770万吨。面粉消费进入年终旺季，面粉价格持续回升，但由于小麦价格的大幅上涨，小麦加工利润下滑严重。据布瑞克监测，目前加工一吨小麦的理论利润也为负值，在-15元/吨左右。本月修正12/13年度小麦制粉消费至9610万吨，展望13/14年度为9700万吨。综合来看，12/13年度小麦国内总消费预计为1.21亿吨，13/14年度展望为1.17亿吨左右。
进出口：11月我国进口小麦6.06万吨，来自澳大利亚、美国、加拿大和哈萨克斯坦，以优质小麦和饲用小麦为主。2012年6月至11月累计进口小麦165.5万吨。12/13年度预计我国小麦供需将整体偏紧，国内小麦的部分供需缺口将转向国际市场，预计12/13年度小麦总进口量在400万吨。出口方面，11月我国出口小麦2.69万吨，12/13年度截止11月，我国累计出口小麦达12.21万吨，因此，本月上调12/13年度小麦出口量至20万吨。13/14年度，由于预计整体供需形势较12/13年度会有所好转，因此展望进口量为300万吨，出口量为20万吨。
库存及消费比：2012/13年度小麦期末库存量为4827万吨，库存消费比预估值39.9%。2013/14年度展望小麦期末库存量为4833万吨，库存消费比预估值41.2%。
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