棕榈油：高产忧虑仍存，棕油料仍有下探空间
进口量：截至6月，国内棕榈油进口量达到519万吨，5月以来，国内贸易融资出现瓶颈，资金用途单一，国家监管增加，使其产业链风险增强，进口逐步趋弱，我们预计7-10月国内棕油进口量达到100万吨，小幅下降，调整12/13年度棕油进口量达620万吨，下修10万吨；13/14年度棕油进口量展望为600万吨，马来印尼产出增加，美豆增产预期下，价格料继续维持偏弱，有利于进口增加，13/14年度进口量较7月增加15万吨达到600万吨。
消费量：豆油价格跌至3年新低消费增加，棕油低价优势难以显现，消费维持正常增长路径，对12/13年度棕油消费下调10万吨至580万吨；13/14年度棕油消费预计达到595万吨小幅增加。
期末库存：经调整，2012/13年度棕油期末库存维持109.3万吨，库存消费比为18.8%，略增；2013/14年度棕油期末库存增加至114.3万吨，库存消费比为19.2%。
棕油行情展望：
下半年马来及印尼增产预期逐步兑现使近期棕油价格大幅走弱。自4-5月份，马来棕油产量逐步恢复，但增速较慢，因沙巴州及沙捞越上半年持续降雨偏少，影响产量恢复，此外，1季度中后期马来半岛遭遇降雨偏少旱情酝酿，而7月下旬开始天气再度出现降雨偏少局面使增产预期仍不明朗，市场传闻7月马来棕油库存降至年度新低，再次刷新，印度等地进口持续维持较旺水平支持棕油价格，但马来主权债到期偿付压力较大，使令吉特疲弱，加工商及出口商忧虑后期汇率进一步下滑，预计未来棕油产量及出口量将增加，价格仍有下探空间，继续维持对棕油看跌判断。
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