产量:上调2012/13年度大豆压榨量50万吨至6100万吨,对2012/13年度豆油产量预估为1128万吨,较上月增加近10万吨;对2013/14年度豆油产量展望至1147万吨,维持不变。
进口量:9月份国内实际到港豆油9.55万吨,我们修正2012/13年度豆油到港量至141万吨,较上月增加6万吨。我们展望2013/14年度国内豆油进口量增至155万吨,增加15万吨,因10月出现较好的豆油采购机会,预计新的市场年度豆油进口量可能增加。
消费量:国内消减地沟油使用,对豆油消费有利,本月我们上调12/13年度豆油消费20万吨达到1260万吨。13/14年度豆油消费将继续维持较高水平,本月上调13/14年度豆油消费30万吨至1300万吨。
期末库存:2012/13年度豆油期末库存预计达到225.5万吨,库存消费比为17.8%;2013/14年度豆油期末库存将达到221.5万吨,库存消费比为17%。
价格及库存展望
10月国内油脂走势受短期原料到港预期的变化及棕油强势带动,价格整体回升。自8月马来产销数据发布后,市场确认了今年棕油库存压力小于去年同期的事实,棕油与豆油价差逐步收缩,而国内受大库存影响,反应相对较慢,但国庆假期棕油提货及工业消费增加影响,库存大幅下降,刺激了棕油上涨,并在外盘存在产量忧虑及印尼可能的减产消息影响下继续上涨,缩小了与豆油,菜油的价差。菜油及菜粕因未来存在巨量菜籽到港整体走势偏弱,市场围绕菜籽11月是否大量到港博弈,此外菜粕随着消费淡季来临偏弱也支持了菜油价格震荡上涨,秋冬季节油脂消费逐步转旺,棕油相比豆油菜油其用途在冬季受到较大限制,目前虽通过其他途径消化库存,未来11-12月棕油到港量依然偏大,在未来仍存在较高库存压力,我们仍然认为豆棕价差会出现季节性扩张,但由于豆油库存消化速度较慢而供应逐步增加,我们依旧认为豆棕价差在11月仍将扩大,由于本年度棕油库存压力明显减弱扩大幅度将不及往年同期
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