棕榈油：豆棕价差依然存在扩大潜力
进口量： 2012/13年度国内棕榈油进口量达635万吨。2013/14年度棕油进口量或维持在635万吨，棕油进口倒挂持续多个月缺少点价机会，我们认为由于融资需求依然存在，贸易商或转移部分渠道至其他油脂或融资产品，我们认为13/14年度棕油进口量货维持不变。
消费量： 棕油价格下降刺激消费增加，我们预计2012/13年度棕榈油消费增加至600万吨，较上月维持不变。2013/14年度棕油消费预计增长依旧较为强劲，预计消费量或增至630万吨。
期末库存及库存消费比：2012/13年度棕榈油期末库存预计将达到104.5万吨，库存消费比为17.4%；2013/14年度棕榈油期末库存预计达到109.5万吨，库存消费比为17.4%。
价格及后市展望
棕油内外倒挂严重，进口减少在最近几个月到港及马来出口数据上已经得到出现，国内库存继续维持下降。国外降雨情况有利于棕榈树产量提高，中性的拉尼娜天气有利于产量恢复，目前棕榈油依然受到生物柴油需求支持，外商称，印尼国内生物柴油利润依然可以达到35美金/吨，此外我们关注到美国生物柴油原料中棕榈油及动物油脂使用所占的比例出现增加，在未来一段时间内，库存恢复常态及生物燃料消费依旧支持棕榈油消费，而国内棕油逐步进入淡季，我们依然认为棕榈油走势料继续维持震荡偏强格局。国内受季节性影响，豆棕价差仍然存在扩大机会，但由于棕榈油产量及库存因素，价差走势波动性将明显增强。
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