豆粕：终端需求偏弱，随美豆震荡
消费：2014年9月份我国进口大豆502万吨，环比减少了了16.66%。13/14年度截止9月累计进口7036万吨，同比增加17.53%。农业部官网发布9月份4000个监测点生猪存栏信息，数据显示：生猪存栏量环比上涨0.8%，同比下降5.8%；能繁母猪存栏量环比下降0.5%，同比下降10.4%。从饲料协会抽样产量来看，9月份生猪料和蛋禽料、反刍料环比小幅增长，水产料和其他饲料环比有所下降，总的饲料产量环比上月有所减少。目前禽畜养殖利润有所下调，随着禽畜产品价格的走弱，以及由于气温逐渐降低带来的疫情风险的增加，使得补栏积极性受影响， DDGS的进口政策变化预计导致DDGS进口量大幅减少无疑是利好，但随着美豆反弹使得国内豆粕价格有所提高，使得豆粕在蛋白比价中处于劣势，棉粕及其他杂粕的大量上市，使得杂粕价格较为低迷，维持13/14年度豆粕饲用消费量4730万吨的判断。维持14/15年度豆粕饲用消费量4900万吨。
进出口：9月，我国进口豆粕500吨，13/14年度截止9月，我国累计进口豆粕19453吨，维持14/15年度豆粕进口量2万吨的判断。9月，我国出口豆粕7.76万吨，同比去年同期增加了9.31%，13/14年度截止9月，我国累计出口豆粕198.89万吨，同比增加了50.31%。维持14/15年度豆粕出口量150万吨。
小结：本月由于美国大豆收割速度及南美大豆播种进度均为近年来同期最慢，出口的利好使得CBOT大豆有所反弹。国内豆粕连盘也出现明显反弹。由于本月到港美豆较少，港口库存有所下调。本月开机率环比上月有所下降，豆粕库存有所下降，豆粕成交价格有所提高。但是棉粕的上市，以及今年偏弱的水产需求使得部分菜粕库存的消化转向禽畜，价格低廉的杂粕开始大量供应。在养殖需求并未完全好转的情况下，美豆收获进度已经追平历史同期，那么短期内取决于南美播种面积对美豆的影响，进而带动国内豆粕连盘波动。11月下半月后大量廉价大豆集中到港，豆粕供给增加，豆粕价格或将承压回落。
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