大豆:替代需求支撑进口,6-8月大豆到港量大
国产大豆产量:因种豆补贴的不确定性及滞后性,预计农民或进一步减少大豆种植面积。国内大豆2014/15年度产量较2013/14年度继续减少至920万吨。预计2015/16年度国内大豆种植面积或进一步出现小幅萎缩,对2015/16年度大豆产量展望至900万吨,较2014/15年度下降20万吨。
大豆进口量:根据海关数据初步结果,5月大豆进口量612万吨,环比增加了15.39%,同比增加了2.63%。6-8月的大豆到港量或超2300万吨,单月平均在750万吨以上。我们维持2014/15年度进口量7450万吨的判断;预计 2015/16年度进口大豆量为7650万吨,较2014/15年度增加200万吨。
食用消费:本月对食用消费预估维持不变。我们预计2014/15年度进口豆占食用消费份额将达到400万吨左右,较2013/14年度增加70万吨,国产大豆用于食用消费份额由2013/14年度的770万吨下降至700万吨,2014/15年度国内大豆食用消费预计依旧维持1100万吨,与2013/14年度持平。
我们预计2015/16年度大豆食用消费总量达到1150万吨,其中国产大豆料回升至720万吨,进口大豆用量进一步增长至430万吨。
压榨量:考虑到压榨利润转好,当前豆粕相对于其它蛋白原料供应总体充裕,替代性表现较为明显,消费增长将维持。特别是豆粕凭借性价比优势,在饲料使用中广泛替代其他蛋白原料,使得大豆供应充足的情况下,油厂保持较高的开机率。
我们预计2014/15年度大豆压榨量为6800万吨,较上期上调50万吨。我们预计2015/16年度大豆压榨量展望至7100万吨。
总消费:预计2014/15年度国内大豆总消费达到8156万吨;2015/16年度国内大豆总消费预计增长至8506万吨。
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