在国际农产品市场上，天气炒作行情已经延续了一个月，然而7月份以来，全球豆油市场在干旱天气炒作下拉开上涨序幕，预计未来2-3周内豆油被动跟涨行情仍未结束，但上涨空间有限。
一、天气炒作和需求推高豆价 豆油价格被动跟涨。目前市场关注重点在于美豆产区天气，天气决定未来大豆单产，进而影响大豆供应和全球油脂的供应。（注：美国国家海洋和大气管理局9日说，东部和中西部6月持续高温使今年1月至6月成为有记录以来美国本土最热的半年。美国媒体报道，持续高温致死74人；其中进入7月以来，至少30人死于高温，3000多个气温计爆裂。）虽然天气预报显示，7月中旬中部平原和三角洲地区将有降水出现，但由于今年大豆播种较早，未来3-4周大豆正好处于结荚期和灌浆期，此阶段如果降雨不足，那美豆生长基本上很难再恢复。从7月9日公布的作物优良率看，美豆优良率只有40%,远低于去年同期66%,作物优良率连续5周下降，且低于去年同期水平，部分地区大豆优良率已经下降至1988年以来最低。在这种天气状况下，作物单产势必受到影响。而我们再从统计数据看历史上发生大旱情的年份，单产均比7月预估下调8%以上。USDA6月供需报告预估美豆单产为43.9蒲式耳/英亩；但笔者认为在目前高温和干旱情况下，USDA7月供需报告极可能将单产从43.9蒲式耳/英亩下调至42蒲式耳/英亩以下，那么在南美大豆减产2000多万吨情况下，北美大豆产量下调必将带来价格的大幅上涨，上涨的高度视天气造成的单产减产幅度而定。
由于南美大豆供应减少，市场将大豆进口需求转移到美国。《油世界》称，全球2012年9月-2013年2月大豆出口量料同比下滑150万吨至4143万吨，尽管美国的出口量增加。从USDA出口销售报告中可以看到，美豆最近几周出口销售报告异常良好，旧作销售方面，截至6月底，美豆旧作已经销售3760万吨，远超去年同期，销售进度达103.6%,而且今年还没出现往年洗船的现象。中国采购方面，最近几周中国贸易商仍在不断采购，7月份中国大豆进口量仍将增加，预计将达到600万吨以上。但8-10月份，国内商业买盘受到压榨利润影响，点价仍显不足。从跟踪数据看，8月、9月两个月，国内进口大豆维持在400万-500万吨。进口量的不足将使得国内油厂改变贸易和销售方式，甚至出现部分工厂采取国内期货盘面上采购，这对大豆价格将起到助推作用。因此在天气炒作和中国的大量采购共同刺激下，大豆市场价格大幅上涨，面对原料价格的大幅上涨，豆油价格被动提高价格，以适应新的价位水平。
二、豆油库存高企，将压制豆油市场价格上涨空间。受压榨利润和船期到港延期等因素影响，部分工厂开机率一直不是很理想，预计7月份市场压榨大豆仍维持520万-530万吨水平，压榨产出96万-98万吨的豆油。但因为目前正处于豆油的消费淡季，因此豆油的商业库存仍将进一步增加，预计7月份环比上涨8%至130万吨水平，这对豆油价格将形成一定压制。综上所述，豆油仍将跟随美豆价格上涨而被动跟涨，预计未来2-3周内豆油被动跟涨行情仍未结束，但上涨空间有限。期货上应关注1301合约价格在一万整数关口的压力位。（好风）
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