本周正如笔者上周所料，国内油脂期市在上涨根基逐步稳固之后，受美国旱情持续引燃豆类市场带动，豆油期价周一跟随大豆、豆粕强势上涨，轻松突破上周压力线9800，不过近两个交易日走势开始出现调整，盘面多空对峙激烈，波动明显，有震荡盘整之意。
11日连豆粕、豆油均呈冲高回落之势，豆粕主力1301合约持仓量减少近6万手，豆油主力1301合约持仓量也明显下降。基本面上原因为美农业部即将出台7月供需报告，投资者回避风险获利平仓。笔者认为主要是6月下旬来，国内豆油市场受美国旱情炒作，累计上涨幅度达7%，市场做多热情得到阶段性释放，且基本面上缺乏新的利好题材，因而对后市行情持谨慎态度，美报告出台前回避风险者增加。
目前来看，国内油脂现货跟涨意愿强烈，油厂挺价使得豆油现货保持一定抗跌性，不过这并不难掩盖豆油需求低迷态势，近期因压榨利润持续向好，油厂开机水平提升，出售豆粕热情高温不退，豆油现货库存逐渐升至高位，对后期行情形成一些压力，或需等待8月底消费旺季的到来。但是，短期内现货受期市上涨趋势带动，重心逐步上行之后，大幅回落已不大可能，整体仍以高位盘整为主。
具体关注美国农业部今晚发布的作物供需报告，分析师平均预期美国农业部将预估大豆年末库存为1.70亿蒲式耳，低于其之前预估的1.75亿蒲式耳，且低于上一年度的2.15亿蒲式耳；预期美国农业部将下调大豆单产预估至每英亩42.3蒲式耳，上次预估为43.9蒲式耳，这将高于上一年度的每英亩41.5蒲式耳。从市场预估水平来看，美豆新作单产可能因旱情下调，本年度大豆年末库存继续处于低位，对国际大豆继续形成利好。同时，近期美豆多单持仓量一直处于高位，据CFTC公布的最新持仓报告显示，截至7月3日一周美豆多单持仓增加23324手，占比达到40%，而空单占比仅为6.4%，多头占据上风是近期行情的一个特点，有上涨意犹未尽之意。
另外需要关注的是美盘8月交货的美豆油到港完税价格已经处于10000元/吨以上，而当前国内豆油现货价格仅为9600元/吨，二者价差有修复需要，因此长期来看国内豆油预计将继续上行。加之近期进口大豆到港完税成本上涨至4350元/吨，高价格大豆支撑油粕行情长期处于高位。不过短期豆油现货受需求低迷和库存高位影响，大幅上涨动力不足，盘面多空对峙或加剧市场波动风险，且国际油价也处于波动态势，期市近期或少有外围配合，如果美报告能符合市场预期继续利好市场，则豆油或重回9800以上，但短期因基本面上缺乏新利好刺激，豆油仍将延续震荡调整步伐。现货市场，以高位调整态势为主，油厂挺价支撑现货跟盘趋涨。（思睿）
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