本周国内油脂行情跟随盘面大幅回调，基本回吐了7月初以来涨幅，各品种现货行情持续下跌，一级豆油报价跌至9380元/吨，24度棕榈油现货报价低至7650元/吨，分别较上周下跌250元/吨和300元/吨。
国际市场，美欧经济形势引发新一轮忧虑，全球市场信心受挫，悲观情绪明显。欧债危机“风云再起”，国际评级机构穆迪于周内调降17家德国银行业集团评级展望，欧债危机已深入欧洲经济核心支柱。机构预计希腊本轮危机将持续到9月份。美国方面，美国参议院决议延期减税措施进一步刺激经济，美国失业人数亦于近期上升，显示美国经济动力匮乏。
国内市场，本周二、周四央行分别实施950亿、500亿7天期逆回购，而本周合计有1000亿元逆回购到期。从市场层面看，本周央行基本实现净投放，打破连续两周以来的净回笼格局，预计央行还将采用滚动逆回购操作平抑回购利率水平，同时市场对央行继续下调存款准备金率的预期逐渐升温。
美豆方面，根据气象机构发布天气预报显示，从27日开始，密西西比河东部地区将迎来有效降雨，降雨量达0.4-0.8英寸，周日局部有望迎来少量降雨，缓解作物生长压力。而未来6-10天随着美豆结荚数量增加，进入关键生长期，仍然持续偏少降雨量或对美豆单产形成影响，因此可以预期进入8月份后，美国主产区天气变化或继续发挥利好作用，助力国际豆价震荡上涨。但需警惕降雨增加和多头获利平仓的不利影响。
可以预期的是，尽管目前美豆单产受到威胁，但价格水平已经处于高位，受多头持仓累积高位作用，短期内美豆大幅下跌的可能性较小。据中华油脂网监测，7月下旬来，我国11月交货的进口美豆到港完税成本已涨至5000元/吨左右，美豆价格持续上涨带来的压力对后期豆油价格走高奠定基础。同时，7月中旬来，国产大豆也因主产区货源稀少，需求增加刺激，出现大幅上涨，目前东北大豆价格已涨至4250-4350元/吨，较年初上涨7.5%。华北、黄淮地区商品大豆价格也出现小幅上涨，普遍维持在4900元/吨左右。不过，近期成本上涨的影响，被豆粕行情持续攀高所抵消，目前华北、华南和东南沿海地区豆粕价格普遍位于4000元/吨左右，饲用需求良好支撑豆粕后市维持高位，因此预计短期油厂挺粕压油操作延续。
此外，从进口食用油价格来看，6月中旬，国内食用油现货价格开始反弹上涨之时，国内外油脂价格倒挂态势已经确立，截至27日，8月到港的南美豆油到港完税成本为9716元/吨，7月到港马来西亚棕榈油到港完税成本为7829元/吨，分别高出250元/吨和170元/吨以上。国际油脂价格高位优势也不支持国内豆油价格持续下跌，后期国内食用油仍有一定上涨空间。而今年1-6月，我国累计进口豆油56.36万吨，较去年同期上涨47.54%；随着进口豆油到港量持续增加，进口豆油成本居高对国产豆油的拉动作用也将更加明显，国内油企挺价意愿继续坚挺，对现货形成支撑。
整体来看，在外围经济环境缺乏较好支撑情况下，国内外油脂期市延续震荡调整的概率较大，美旱情未来发展不确定性或加剧市场波动，但是从目前国内外大豆、豆油行情来看，豆油底部支撑明显，继续回调的空间已经比较有限，后期有望维持区间整理态势。波动区间9300-9600，建议贸易商逢低采购，可以适当放大库存。(思睿)
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