本周美国干旱区域继续扩大，对主产区美豆生长形成不利，旱情对国内外豆类油脂行情的利好作用延续，但是目前美豆、豆粕价格已超过历史高点，价格新高伴随着较大的调整风险，近日期市做多心理出现谨慎，油脂持续上涨的动能不足，呈震荡调整态势。
在油脂相对疲弱态势下，值得期待的唯一重要因素仍是美国旱情，因8月份美豆生长进入关键期，降雨量对大豆单产影响十分重要。从气象机构发布的预报看，未来一周旱情有可能继续恶化，北部和西北部地区降水增加，但南部气温仍然偏高。媒体消息称，美国中西部和南部平原12个洲将近220个县区遭遇严重干旱，干旱区域扩大至全国面积的2/3。因此，目前来看，8月中上旬美国干旱炒作题材难以退热，美农业部8月供需报告很可能继续下调美豆单产至39蒲式耳/英亩以下。同时，欧债问题也处在关键调整期。笔者之前曾预计随着欧债形势进一步恶化，法德等欧元区核心国家将继续就6月底达成的救助政策进行磋商，并积极执行相关货币救助计划。这一预期已经得到实现。但是本周的美欧议息会议结果并不令人满意，且美国经济指标运行显示有继续恶化迹象，美联储方面并不打算继续实施QE3计划也令市场预期受挫，当前国际市场对推进量化宽松货币政策来刺激经济增长的信心下降，在应对危机政策执行进入迷茫和矛盾期后，国际金融市场预计也以调整态势为主。
而国内市场方面，随着粮油价格持续上涨，饲料价格涨至高位，市场对农产品价格后期上涨对CPI影响增加的担忧开始显现。另外，根据近期发布的大中城市GDP增长报告显示，全国大多省市增速放缓，经济放缓预期正在逐步兑现。政策层面，央行连续几周实施逆回购操作，为市场注入流动性，同时也在放大继续下调存款准备金率或存贷款利率的预期。
整体看，目前国内外宏观经济走势进入下行通道，政策调控分歧加大，对油脂行情支撑不足。现货市场，8月油厂面临的高成本压力会更加明显，若豆粕出现回落，则油企对豆油的销售意愿会变得谨慎，为保证利润势必保持较强挺价心理，且从国家临储大豆拍卖来看，政策大豆的投放对市场调控作用不足，临储大豆成交价格攀高测试出市场后期面临的较高成本，因此笔者预期豆油价格下跌可能不大，有望继续保持坚挺。关注旱情和美农业部报告带来的利多效应。（思睿）
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