特约撰稿：大豆进入牛市末期 调整行情或随时发生

    上周（8月27日~8月31日）美豆指数开盘16861美分，收盘1708美分，涨29.1美分，涨幅1.73%，最高1717.5美分，最低1653美分，在前一周突破了历史高点1464美分，这一周回踩确认1646美分，周交易量略有减少，上升动能略显不足，上周Pro Farmer在对美国中西部作物进行了一周巡查后于周五表示，美国玉米及大豆产量将低于政府当前预估，因美国遭遇半个世纪最严重旱情袭击。　Pro Farmer表示，预计美国大豆单产料为每英亩34.8蒲式耳，大豆产量或将为26.0亿蒲式耳，盘面受此消息影响突破了一个月左右形成的类似对称三角形，同时技术上也有突破的要求。

    截止2012年8月31日，山东青岛港口大豆报价5250元/吨，比上周末涨120元/吨，山东日照港口大豆报价5250元/吨，比上周末涨120元/吨，江苏张家港大豆报价5160元/吨，比上周末涨80元/吨，江苏连运港大豆报价5140元/吨，比上周末涨60元/吨，浙江宁波大豆报价5150元/吨，比上周末涨80元/吨，广西防城港大豆报价5120元/吨，比上周末涨60元/吨，辽宁大连港进口大豆报价5050元/吨，比上周末涨40元/吨，广州黄埔港进口大豆报价5050元/吨，比上周末涨60元/吨，上海港进口大豆报价5100元/吨，比上周末涨100元/吨，港口成交均价在5140元/吨左右，比上周末平均涨70元/吨，上周美豆指数期货突破了盘整区间，拉动港口大豆上涨，同时，国内港口进口大豆价格高企，买家入市采购热情不足，港口需求平淡。根据港口分销大豆平均价计算压榨利润=豆粕平均（4610元/吨左右*0.78）+豆油平均（9940元/吨*0.185）—加工费120元/吨—进口大豆5138元/吨=174元/吨，比上周末增加30元/吨，这是一个平均数据，各地区还有差异，江苏压榨利润164元/吨，广东压榨利润盈利175元/吨，广西压榨利润194元/吨，大连压榨利润264元/吨，山东压榨利润64元/吨，随着美豆指数期货的突破，拉动下游产品的价格上涨，目前看压榨利润还是不错的，由于压榨利润高企，油厂开工率持续增加，势必增加下游产品销售的压力，豆粕价格持续上涨，增加养殖业饲料成本，在养殖业普遍利润不佳的情况下，饲料厂普遍减少豆粕用量，采购便宜的其他蛋白来部分替代豆粕，给以后的豆粕消费埋下潜在隐患。

     据报道，中国国家发展和改革委员会（简称：发改委）周四约谈了主要油脂压榨企业，其中包括新加坡食用油生产商丰益国际(Wilmar International Ltd., F34.SG)和中粮集团(Cofco Group)。发改委向这些企业表达了对豆粕价格的忧虑，并警示它们不要过度投机。丰益国际通过子公司益海嘉里集团(Yihai Kerry Group)在中国运营。该交易员称，发改委没有说明什么是“过度投机”，豆粕价格大幅度的上涨，引起国家高层的关注，有可能采取措施控制价格，笔者了解，目前大豆、油脂国家有储备，而豆粕基本没有储备，效果如何有待观察。截至8月31日结转库存： 8月预计进口大豆到港量在480万吨左右，和目前大豆消耗量差距不大，但5-7月进口大豆到港量相对偏大，5月到港量为528万吨，6月为562万吨，7月为587万吨，均在520万吨以上，导致港口大豆库存保持相对较高的水平，因此依然保持大豆库存660万吨~670万吨预估不变。 　　

       供应方面：今年美国中西部地区遭遇50年一遇干旱，美国农业部（USDA）将美豆生长优良率从65%下调到了31%，期间最低达到29%，虽然报告小幅上调了美豆优良率，但美豆优良率与去年同期的59%相比仍处于低位，说明今年干旱对农作物造成的危害已经高于1988年大旱的水平。USDA8月供需报告大幅调减2012/2013年度美豆单产至36.1蒲式耳/英亩，同时调减2012/2013年度美豆收割面积，导致2012/2013年度美豆产量同比下降358万吨，USDA同时大幅调减美豆压榨量和出口量，并将期末库存下调至313万吨的近年新低。

　　全球库存数据：2012/2013期末库存53.38万吨。并且这样的前提还是巴西产量到8000万吨，阿根廷产量到5500万吨的前提下，总体平衡偏紧，如果遇到干旱的天气，预计库存数字更加偏紧。市场分析机构近日对美国中西部主产区的田间调查结果并不理想，市场担心即使后期出现有效降水也难以明显改善美豆产量，故而美豆大幅减产的预期仍是目前行情走势的主要推动力量。 

　    需求方面：2012/13年度中国大豆进口可能增长5%，达到创纪录的5900万吨，占到全球大豆贸易的60%，因为饲料需求旺盛，植物油消费提高。经过连续两年的下滑后，2012/13年度（10月到次年9月）全球大豆贸易将大幅恢复，从上年的9050万吨增至创纪录的9640万吨。

    从技术分析看，7月23日和8月10日两个点连线，还有7月25日和8月8日两个点连线，两个连线交叉组成一个类似对称三角形，根据道士理论测算技术，三角形的最宽的距离146美分，加在突破点1604美分左右，预计在1750美分附近，有一定的压力，下周是6月8日上涨以来的13周，是菲波纳奇时间窗口，应该值得关注，大胆极端预测，7月25日低点开始的5浪1长度114美分*3.236=368美分，分别加在5浪1顶和底。5浪1顶是1614美分+368美分=1982美分，5浪1底是1500美分+368美分=1886美分，通过以上计算不难看出在1850美分~2000美分区域，是这波牛市结束区域。综合以上所述，短期看涨，中线观察，价格已经进入高风险区域，行情随时会发生转折或大幅调整，交易商应该引起注意。（王维国）