本周四晚间，美国农业部如期公布10月供需报告，从报告数据来看基本符合市场预期，虽然如期利空但数据调整幅度基本位于市场预期范围内。应该说目前USDA报告利空预期终于兑现，对于国内外油脂市场而言在当前没有其他重要利空消息出现的情况下，短期行情底部有望得到进一步夯实。而在报告公布之后，终端需求与去库存化成为当前市场关注的焦点，外围市场方面欧债危机则同样关键，后期南美播种天气炒作将逐步进入高峰期，围绕着南美大豆供应前景的炒作也将成为投资者热炒的题材。现分析如下：
一、USDA报告利空兑现，数据调整符合预期。本周四晚间美国农业部如期公布月度供需报告，从报告数据来看基本符合此前市场预期，其中：美豆新作单产37.8蒲/英亩（平均预期37，区间35.5-38.5，9月35.3）；产量28.60亿蒲（平均预期27.70，区间26.00-29.03，9月26.34）。新作结转库存1.30亿蒲（平均预期1.34，区间0.95-2.03，9月1.15）。巴西和阿根廷产量预估较上月不变。
二、国内油脂市场底部进一步夯实，但短期仍将维持筑底运行。由于此份报告数据已经为市场所充分预期，也基本反应在当前价格之中，因此在目前没有新的明显利空出现的情况下国内外油脂市场短期底部也得到进一步夯实。但就当前而言，国内外油脂市场行情反转的拐点尚未到来，由于南美播种天气炒作尚未进入高峰期而国内植物油市场仍处于节后阶段性淡季，因此市场缺乏实质性上涨动能。而短期内市场的主要关注点转向终端需求、欧债危机以及全球植物油的去库存化进程。终端需求方面，豆粕走货与国内植物油市场低位买盘是主要焦点，豆粕走货不畅、价格承受下行压力可能促使油厂选择挺油稳粕的策略，而终端低位会否放量则将可能进一步夯实市场底部；欧债危机方面，10月份是欧债危机的关键时刻，关于希腊援助前景以及西班牙会否求援可能成为市场炒作的热点，或将引发市场动荡；去库存化方面，目前国内油脂库存总量高达800万吨~900万吨，而马来、印尼棕榈油库存总量逼近700万吨，均创下历史最高水平，如此天量的库存将如何得以消化将是左右后期行情走势的关键。
总体来看，在此份USDA报告公布之后，由于报告基本符合市场预期，国内外油脂市场底部得到夯实，但整个10月份仍将处于底部运行态势，短期大幅反弹的空间有限。而目前豆粕走势、欧债危机将是市场关注的焦点，进入11月份之后南美播种情况以及全球植物油去库存化情况将左右行情走势。（晶如）
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