探寻国内豆粕市场在混沌中的清晰脉络！

为了寻找豆粕价格趋势变化的方向，笔者看了很多文章，也查了很多资料，无奈仍是没有头绪，还是一头雾水。大豆主产区天气曾是影响豆粕价格的主要因素，难道要我去预测美国、巴西和阿根廷的天气吗？咱没这个本事，最多也就是看看美国的天气预报，中美贸易战对豆粕趋势有很大的影响，但让咱去预测贸易战走向，还不如请个半仙占卜一卦。那么在这些不确定性的因素中，如何确定豆粕价格的变化趋势呢？笔者经过认真思考，发现这些不确定性的因素有时候是可确定、可预测的，下面笔者就对这些因素进行分析，找出确定性的因素来帮助确定豆粕价格的走势，供投资者参考。

一、中美贸易战分析

现在说到豆粕，中美贸易战是一个绕不开的话题，尤其自去年中美贸易开战以来，大豆主产国天气没有发生大自然灾害的情况下，中美关系成为影响豆粕价格最主要的因素，每次豆粕的大涨和大跌都是在中美关系发生根本转折的时候发生的。未来在没有非常强的厄尔尼诺和拉尼娜天气的情况下，中美关系依然是影响豆粕未来价格变化的最主要驱动力量，所以对中美贸易战的分析是重中之重，中美贸易战有哪些是确定的呢？我认为有三点是确定的：

1、中美贸易战结局只有一个：必以和谈收场。美国为什么要打贸易战？当然是为了利益，利益如何实现呢？当然是在谈判桌上实现，所以贸易战的最终走向就是和谈，无论这场贸易战谁赢谁输，最终都要在和谈中实现自己的利益。

2、中美谈和的过程只有一个：战争→和谈。如果‘战争’与‘和谈’是分开的两个过程，‘只打不谈’或者‘只谈不打’，那么我们对整个贸易战的最终走向会有一个比较明晰的预估：‘只打不谈’，两国谈和的可能性基本为零，对国内豆粕肯定是利多的，‘只谈不打’，可以预计谈和的可能性非常高，对国内豆粕是利空的。可就有第三种情况—‘边打边谈’，这个情况让我们投资者对贸易走向很难有清晰的方向，给投资者造成极大的困扰，市场参与者把原因归咎于特朗普多变，大骂特朗普，下面笔者来谈谈对此的看法，以供参考：

我们首先来分析一下‘只打不谈’这种情况。难道‘只打不谈’真的就是‘只打’而‘不谈吗’？表面上看是‘不谈’，其实双方谈判的大门一直彼此打开着，之所以双方‘不谈’，就是因为双方谈判的目标相差太远，只能通过‘打’来让对方做出退让，以实现和谈。接下来我们分析一下‘边打边谈’，为什么会出现‘边打边谈’的情况？其实就是因为双方在谈判的过程中谈不拢，双方谈判的目标相差太远，只能通过‘打’来让对方做出退让，以达到最终的谈和。仔细品味，我们会发现‘只打不谈’与‘边打边谈’本质上是一样的（既‘边打边谈’就是在‘打’，‘谈’也谈不拢，只能‘打’）。

我们在对贸易战走向做评估时，把‘边打边谈’等同于‘只打不谈’即可。‘只谈不打’才有可能让双方真正谈和（既双方谈和的首要条件是停止相互的进攻政策，专注于贸易谈判，否则无法‘谈和’），‘只谈不打’需要双方拿出实际行动来（既中美暂停双方摩擦，为谈和创造条件）。我们来看看近期美国的具体行动：7月9日美国国务院批准对台军售；7月16日美国总统特朗普威胁称如果有必要，美国可能会对价值3250亿美元的中国商品加征关税；以及近期美国暗中支持香港暴力事件，这些事件说明中美双方根本没有谈和的迹象，不能因为中国答应进口美国几百万吨的大豆就认为两国谈和，贸易战还在持续，中国不可能放弃杀手锏去大量进口美豆，因此中美贸易战继续利多豆粕。

3、中美贸易战何时以‘和谈’收场：关注中国经济及金融市场变化情况。中美贸易战是决定两国长远利益的战争，两国无法再通过合作来达到自己的目的，只能通过打倒对方，来胁迫对方接受利益重新划分。中美两国一个是世界老大，一个是世界老二，但从综合国力上比相差甚远，所以在这场战争中，中国只要没被打倒，那就是赢家，中国只要没被打倒，中国就难以接受美国的苛刻条件，中美和谈就很难实现，所以在贸易战过程中，我们只需要关注中国的经济形势即可，如果中国经济、金融市场稳定，那么这将是一场持久战；如果中国经济急速下滑、金融市场风险暴露，那么中美和谈就近在眼前了。所以判断中美贸易战‘谈和’的条件有两条：一是‘谈和’的现象：中美双方暂停相互的进攻政策，二是‘谈和’的条件：中国经济急速下滑、金融市场风险暴露，否则就可以认为是贸易战持续，不会‘谈和’。

二、美国的天气分析

谈到美国天气感觉自己像个半仙儿，当然咱还不是半仙儿，但美国天气有些时候是可以确定的，就拿今年来说吧，澳大利亚气象局、美国海洋大气管理局（NOAA）等机构在今年年初就纷纷预测今年上半年会发生弱的厄尔尼诺气候，这个气候美国会多雨，现实的确美国多雨并造成大豆、玉米种植困难。现在厄尔尼诺气候退却，全球气候将恢复正常，这里的确定性就是美国天气现在应该是多雨或是天气正常，最起码不会干旱，即使发生干旱也只是美国的一小部分地区干旱，对美国大豆种植区整体来讲可以忽略不计，所以可以确定今年夏季美国玉米长势应该不错，优良率会逐步提高，七八月份对应美豆价格应该是利空的。另外一个确定性的事件就是早霜的问题，今年由于雨水多，美国大豆播种延迟半个月以上，收获自然延迟，早霜是秋季必然的现象，因此美国大豆遇到早霜确定性是非常高的，所以9月份以后是有利多美豆因素的。

三、猪瘟的影响分析

生猪价格在今年2月份达到低点后开始上涨，此时也应该是生猪养殖最悲观的时刻，之后随着生猪及仔猪价格的上涨，悲观情绪开始好转，理论上经过5个月的养殖后出栏，即7月份生猪存栏达到最低。虽然后期生猪价格不断上涨，养殖热情恢复，但无奈仔猪数量有限，生猪存栏维持低位。从生猪价格上涨到仔猪数量增加，理论上要经过一年的时间，到2020年2月份之后仔猪数量才能明显增加，生猪存栏才能有一个明显的上升，从而利多豆粕。

理论归理论，生猪养殖到底能不能恢复呢？笔者认为能，在养殖利润高涨的情况下，自然有资本进去养殖行业，因为非洲猪瘟是可控的，只要管理上的去，非洲猪瘟就可控，利润自然非常丰厚。养猪不是赌博，是比拼管理能力，在非洲猪瘟可控的情况下，一个逻辑肯定成立：利润高，供给就会慢慢提高，所以说随着生猪价格高涨，生猪养殖必能恢复。至于恢复速度和恢复程度取决于政府政策。至于非洲猪瘟造成中国生猪存栏下降多少，官方给出的数据是2019年6月份生猪存栏24207万头，同比下降25.8%，民间对生猪存栏量下降传的比较邪乎，有说下降50%的，还有说下降60%-70%的，这个数据真的没办法搞准确，笔者觉得生猪存栏下降多少并不是重点，我们应该关心的是生猪存栏开始增加的拐点出现在什么时间，也就是说我们只要知道生猪存栏的变化趋势即可，这样我们就可以据此对玉米和豆粕等饲料作出正确的投资决策，没必要纠结生猪存栏数据，知道最好，不知道也没多大影响。

四、市场投资建议

综合以上分析，中美贸易战现阶段不具备谈和的基础，所以利多豆粕，但市场不会这样认为，由于日前美国宣布减免110项中国输美商品的关税并表示愿意推动美国企业为相关中国企业继续供货，作为回应，中国答应免税进口美国农产品，这被市场解读为中美谈和的迹象，同时中国进口美豆确实利空国内豆粕，笔者认为中美贸易战短期利空豆粕，但由于两国贸易战还在继续，长期是利多豆粕的。美国短期由于天气正常，利空豆粕，但由于9月份后大概率有早霜，是利多豆粕的。非洲猪瘟事件短期对豆粕无影响，长期对豆粕利多，尤其明年二月份以后随着生猪复养增多，将对豆粕形成利多。所以建议豆粕投资者暂时观望，等待美国天气及中美和谈的利空预期因素消化后再考虑布局多单，笔者认为8月底9月初是布局豆粕多单的好时机。（农产品期货网特约分析师陈景宇，转载请注明来源）