首先，最近这一轮猪价下跌主要是受储备肉投放和养殖户集中出栏导致。9月25日国家再次向市场投放2万吨储备冻猪肉，截止目前，今年已投放34次共计59万吨。“一周一投”的频率无疑传递了明确的政策性信号，这在一定程度上对市场心态变化产生了重要影响。但中秋、国庆对国民来说是仅次于春节的重要节日，双节期间市场上对猪肉的需求量会增加基本是确定的，那么节日期间出现反弹也就在情理之中；如果说9月的集中出栏和储备肉投放的政策引导使得猪价平稳下行可以持续到小长假结束，那么由于近期提前透支了部分生猪出栏量，加之9月下旬下跌幅度较大，双节过后猪价很可能也会出现一定程度的反弹。
其次，从猪肉进口情况来看，今年1-8月份，我国猪肉进口量累计达284.3万吨，较去年同期明显增加，但是相对于我国5500万吨左右的年消费量和4255万吨的年产量，供需缺口依然仍不容乐观。且由于疫情蔓延导致多家海外肉制品供应商的工厂内出现了感染病例，6月18日至今，我国开始对进口食品的质量标准有了更严格的要求。截至9月7日，我国有关部门累计叫停了来自19个国家的56家冷链食品企业的对华出口资格。9月10日，我国海关总署发布紧急通知，禁止直接或间接从德国输入猪、野猪及其产品，原因是德国再现5例非洲猪瘟病例。因此我国的猪肉供应缺口大概率会呈继续扩大之势。虽然生猪产能恢复积极向好，但猪肉供应偏紧的格局还没有根本改变。
再者，从下游需求来看，屠宰量及开工率9月中下旬逐步回升。国内生猪屠宰企业周度最大加工能力约在800多万吨，而目前周度屠宰量约在120-145万吨，开工率只有13-17%，较以前30-50%的开工率明显大幅下降，尚未恢复。不过从近期来看，截止9月23日当周，屠宰量为1312325头，较前一周增加74377头，增幅6.01%，当周开工率为15.71%，较前一周增加0.89%。从201家样本企业周度生猪屠宰量和开工率来看，截止9月23日当周，屠宰量为496853头，较前一周增加20295头，增幅4.26%；当周屠宰开工率为12.5%，较前一周的11.99%增加0.51%。近期，随着全国各地天气转凉，逐步进入深秋寒冬季节，由于国内冬季传统饮食习惯，南北方腊肠、腊肉等刚需带动，后期加上元旦、春节备货热潮，局部地区的猪价或将迎来一波新的上涨。
图1 生猪屠宰及开工情况
另外，8、9月份玉米走强而猪价滞涨为节后反弹埋下了伏笔。众所周知，玉米是生猪饲料中最重要的组成部分，对生猪成本具有举足轻重的作用。从历史数据来看，饲料价格基本与玉米市场价格波动曲线规律趋同。从8、9月份的行情走势来看，玉米价格一路走强，随着临储玉米库存逐步出清，贸易商竞价和储粮积极性高涨，近期东北工厂开秤价格也大幅高开，再加上主产区接连经历三场台风过后，减产已成定局，根据各家机构的调研和预估，减产幅度大致在300-1000万吨，这使得市场看多氛围更浓底气更足，玉米价格大有突破历史高位的势头。而在此期间，生猪价格却明显出现滞涨，这主要是受养殖端恐慌抛售、消费提振不足、储备肉不断投放多重利空因素的冲击，屠宰企业借势压价，多地猪价接连下跌。进入9月中旬之后，很多养殖户看到猪价下跌更是加速出栏，规模猪企为减轻月末出栏压力，完成本月指标，也积极降价出栏，使生猪市场供应出现了短时大放量，越跌越抛，越抛越跌，陷入恶性循环。
中秋、国庆双节期间市场上对猪肉的需求量会增加基本是确定的，伴随着猪价快速下探，养殖端对低价的抵触情绪会逐步增强，部分超跌地区猪价或将率先止跌企稳。然后，养殖户恐慌心态将逐步缓和，不再进一步杀跌。且由于前期的恐慌性抛售提前透支了部分生猪出栏量，加之9月下旬下跌幅度较大，双节过后必然会出现阶段性出栏减少的局面，届时猪价很可能会出现一定程度的反弹；叠加前期玉米走强对饲料的传导效应，以及全国各地天气转凉，传统饮食习惯带来猪肉消费释放对猪价的推升作用，因此建议理性看待此轮下跌，不宜过度看空后市，谨防节后小幅反弹。（农产品期货网特约分析师杨晓霞，转载请注明来源）
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