在市场普遍预期美国农业部报告利空，豆类长期看空的趋势下，在美国农业部11日报告公布后的首个交易日豆粕出乎意外上涨，目前对上涨原因进行分析如下：
1.国内饲料企业进入集中春节供货期，短期豆粕去库存化速度加快；
2.全球大豆库存下降速度加快，短期或出现供需断档：
巴西：ABIOVE数据，11月巴西大豆压榨量200万吨，大豆收购量仅36万吨，目前大豆库存已基本集中在贸易商库存终端，巴西大豆11月库存下降至287万吨，12月库存或不足100万吨；
阿根廷：阿根廷油籽加工商协会（CIARA）称5-9月阿根廷大豆压榨量达1600万吨以上，9月压榨量达307万吨，9月美豆价格大幅下跌，使油粕进口较大豆更为优势，阿根廷是全球豆油出口大国，预计4季度大豆压榨量或增加10-20%，阿根廷年出口大豆量在1000万吨，月均值在80万吨以上，9月期末库存美国农业部预估在1810万吨，若此假设成立，则阿根廷大豆12月库存将不足160万吨；
美国：自美国大豆价格9月暴跌后养殖利润增加，且需求维持较好态势，需求刺激，美国国内大豆需求增加，库存下降速度加快，12月美国压榨量1.59899亿蒲，10-12月累计压榨量达4.71亿蒲，预计后期压榨量仍维持在1.55亿蒲（420万吨）左右，美豆周度出口自作物年度以来维持在145万吨，因此美豆库存月消耗量在900万吨以上，3月库存或不足3500万吨；
小结及展望
根据目前推算，全球主要供应国12月大豆库存在5500万吨，而全球大豆年消费量在2.65万吨，月均值在2100万吨，以此推算，在3月美豆上市之前全球供应存在一定缺口，这构成了目前豆粕价格炒作的支撑，随着春节过后国内养殖需求逐步回落，粕类需求下降，将逐步消化目前利多因素，且南美大豆增产预期强烈，在天气良好的假设下，收获将提前，巴西大豆若提早上市几天补充库存将抵消这一炒作利多，因此我们认为豆粕价格炒作不可持续。美豆价格长期看空趋势或难以改观。
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