一、行情回顾
本周郑棉延续降温，主力1105合约周均下跌2160点至27180元/吨，持仓减少35080手至19万手。1109合约周均下跌2250点至27130元/吨，持仓增加13300手。
外盘方面，美棉12月合约下跌12.28美分至127.9美分/磅，3合约则下跌11.03美分至123.15美分/磅。
二、基本面消息
1、央行再度提高存款准备金率，流动性收紧趋势加快
鉴于10月CPI增速达到4.4%的26各月最高值，市场预期央行将进一步采取动作释放流动性收紧的信号。上周五晚六点，央行公告称再度提高存款准备金率50个基点，这是央行10天内第二次提高存款准备金率，流动性收紧趋势加快，近期宏观调控的重心已逐步由保增长过渡到了保民生、防通胀。
2、国务院：必要时将实行价格干预
国务院总理温家宝11月17日主持召开国务院常务会议指出，要实施短期应急措施与建立长效机制相结合，理顺价格关系与保障群众基本生活相结合，维护企业正常经营活动与打击价格违法行为相结合，抑制价格上涨势头，切实保障群众生活，保持经济平稳较快发展。
3、国务院公布16项措施稳定消费价格总水平
国务院办公厅20日发布《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，要求各地和有关部门及时采取16项措施，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。
4、中储棉：2010年中国棉花或减产5.5%
5、美棉出口签约量较前周增14%
美国农业部公布了2010年11月5-11日的美国棉花出口报告。当周，2010/11年度美国陆地棉净出口签约量为11.14万吨，较前周增长14%，较前四周平均值增长12%，主要买家中国为（4.84万吨）。2011/12年度美国陆地棉净出口签约量为1.0万吨。2010/11年度美国皮马棉净出口签约量为0.28万吨，较前周减少54%，较前四周平均值增长7%。2011/12年度美国皮马棉净出口签约量为0.21万吨。美国陆地棉出口装运量为3.22万吨，较前周减少2%，较前四周平均值增长29%，运往中国（1.55万吨）。
6、中国台湾：9月棉花进口量创一年半最低
由于全球棉价居高不下，9月份中国台湾地区的棉花进口量仅为1.06万吨，同比减少26%，为 18个月以来最低水平。
7、印度棉装运受阻
印度棉商和国内轧花厂签订了远期合同，之后又和海外买家签订了大量出口合同并获准装运88.4万吨。但印度港口每月最多只能装运42万吨棉花，11月份印度又有很多假期，按时装运难度很大。
三、行情展望：CPI倒逼宏观调控，政策压力PK供求状况
近期央行宣布上调银行存款准备金率，CPI增速过高倒逼宏观调控转向。国务院紧锣密鼓的部署物价调控的问题，重点抓流通环节、资本市场的炒作和投机，防范市场无序收购等行为推动物价上涨。可见当前的物价高涨在中央眼中已经不再是个简单的经济问题，而是一个关系到民生稳定、社会和谐的带有政治色彩的问题，从这个角度看，棉价前期暴涨俨然大宗商品中的明星、领头羊，此时就成了要被枪打的出头鸟，在郑棉主力合约再度经历一个周跌幅2000元的暴跌后，期棉价格回到27000-28000元/吨的平台。但现货价格跌幅却远小于期货价格，目前现货对期货升水超过1500元/吨，且9月份到港棉花数量远不如预期，反映出现货市场上棉源依旧紧俏。从目前大量中小纺织企业迫于高棉价，少接单甚至不接单的情况看，第四季度中纺织行业的产能或许会被压缩一部分，或会缩小部分供求缺口，但整个行业的结构转型仍不是一朝一夕能完成的，在今年国内棉花减产预期不断强化的背景下，棉花存在巨大供求缺口依然是不争的事实，高等级棉尤为紧俏。在国家申明严厉打击恶意炒作、哄抬物价的氛围中，不少逐利而来的投机资金避险离场，引发棉价的暴跌修正，这一过程激烈异常，很有可能会下破棉价的合理区间，因此在棉价深跌之后，注意不要跟风杀跌。
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