一、行情回顾
11月29日?12月3日这周， CBOT小麦期货不断上扬，受美国小麦主产区干燥天气提振。国内强麦总体呈现震荡上涨行情，较上周小幅收涨。强麦主力合约WS1105周五报收于2579元/吨，较上周收盘价2546上涨了33元/吨。主要因为国内部分小麦主产区干旱天气持续，为强麦提供了支撑。
二、基本面消息
利多：
1．产区干旱天气仍在继续
目前全国山东、安徽、江苏、河南等小麦主产地干旱天气仍在继续，由于持续多月无有效降雨，安徽沿淮淮北小麦主产区旱情持续蔓延，目前全省小麦最大受旱面积超过1000万亩。持续旱情导致今年安徽小麦出苗不理想，苗情长势较弱，对小麦后期产量影响较大。早期已灌溉的田块又出现干旱，导致旱情持续发展并向江淮地区蔓延，抗旱保苗形势严峻。
其中安徽阜阳没有出现大的降水过程，全市平均降水量10-20毫米，已属于中期干旱类型。目前小麦处于分蘖期，表层土壤的干旱对小麦的的生长非常不利。
同时，本周美国南部平原天气继续干燥，这将进一步加剧冬小麦作物生长压力，尤其是堪萨斯州西部、科罗拉多州东部以及内布拉斯加州西南部，冬小麦作物状况将进一步下滑。
2．2010/11年度全球优质小麦供应恐不足
由于降雨影响了澳大利亚和欧洲小麦作物，而俄罗斯天气干燥又制约了产量规模，因而2010/11年度优质小麦供应可能不足。
澳大利亚东部地区的多雨天气已经耽搁了小麦收获，降雨过量影响到了小麦收成，威胁到小麦质量。今年德国、波兰、捷克、斯洛伐克和匈牙利等国家小麦收割期间降雨过量，导致小麦质量下降，这意味着法国和英国的优质小麦供应将会急剧下滑。美国冬小麦作物也急需降雨，而拉尼娜现象的影响意味着美国大平原地区冬季期间可能持续干旱。俄罗斯伏尔加河流域地区的冬小麦播种晚了一个月，导致小麦长势严重耽搁。
3．全球农产品低库存，粮价看涨
据联合国粮农组织(FAO)公布的最新统计显示,其食品价格指数在11月上升3.7%,至205.44,为连续第5个月上升,并位于28个月高点,仅较2008年6月触及的历史高点低8点。
高盛集团则在周三公布的第一次2012年展望预测报告中表示,全球农产品库存不可能在2011/2012年度得到恢复,这将继续给粮价施加上涨压力。高盛指出,虽然国际粮价高企将会鼓励农户提高种植面积,但是粮食产量不足以重新补充枯竭的库存。高盛预计2011/2012年度全球农产品供应将会改善,但是饲料和燃料行业的需求强劲,可能制约库存的恢复水平。
全球农产品的低库存,已使多数机构看涨2011年粮价。
利空：
目前我国小麦库存充足。据布瑞克11月最新监测数据，2010/11年度，小麦期末库存比就已达到47%以上，越超过国际粮食安全17-18%的标准。而今年总体说来，小麦收成至少可与去年持平，也就是说，库存依旧充足。
2．紧缩政策 措施纷纷出台
目前面对通胀的压力，中国政府实施紧缩政策，近期针对物价上涨政府打出政策“组合拳”，加息、提高准备金率、“四项措施”、“国16条”各项措施纷纷出台。正是由于国家对物价上涨的调控力度骤增，使得前期过热的市场得以冷却，投资心理渐趋理性，期货现货价格均出现下跌。
四、行情展望：
本周国内产销区小麦价格整体保持高位稳定，局部小幅波动。苏皖产区粮源渐趋减少，市场流通量依旧没有明显改观，受小麦质量下降、需求增加的影响，苏皖小麦价格继续小幅上扬，但近期国家调控密集，短期内大幅上涨的可能性很小。饲料小麦价格上涨幅度相对较大。南方销区，虽然国内最低收购价小麦继续保持大批量投放，但受库存小麦质量的担忧，加上出库、运输方面的困难，小麦市场整体购销量依旧偏紧，尤其优质小麦粮源紧缺，进口麦基本停止投放，以消耗库存为主。
近期华北、黄淮和讲话北部表墒偏差的地区旱情将持续或发展，降水量较常年同期偏少。安徽北部和江苏北部旱情较重，后期需密切关注。
目前政策调控不断加力，农产品期价受压下调。但在美麦干燥以及国内麦区受旱的影响下，郑强麦受到支撑，不断震荡向上。如果下周干旱气候得不到缓解，预计强麦将继续反弹，但动力有限，不可盲目追多。留意美麦最新的周度生长优良率。
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