一、行情回顾
国际方面，本周美豆油呈现震荡走高趋势，12月10日CBOT大豆期货市场承压收低，由于交易商继续了结获利来规避持仓风险，1月大豆开盘1279.5美分，收盘1273美分，下跌8.5美分；国际植物油需求前景看好及对燃料乙醇税收抵免政策的乐观预期共同支撑豆油期货走高，周五1月豆油收盘54.16美分/磅，较上周末53.37美分/磅上涨0.79美分。
二、基本面消息
利多：
1、USDA12月报告对大豆影响基本中性
USDA12月10日公布最新月度报告，预计美国2010/11年度大豆结转库存为1.65亿蒲，低于市场平均预测的1.67亿蒲(预估区间1.36亿-2.08亿蒲)。美豆出口增加20百万蒲式耳，期末库存较11月下调20百万蒲式耳，其他无变化，对美豆影响基本中性。
2、阿根廷持续干旱担忧提供一定支撑
阿根廷农业部发布最新数据显示，阿根廷大豆播种完成59%，高于去年同期为52%，因未来十天左右，降水依然有限，因此产量将调低，故有利于豆价维持强势。预计未来仍无明显降水缓解旱情。
3、近期国内油厂开工率继续下降
日前华北地区大豆油厂开工情况一般，其中北京地区油厂因豆粕库存压力较大，12月份全面停机，华东地区部分大豆油厂处于停机状态，其中张家港地区大厂三条线开工，当地外资油厂因大豆原料不足停机；南通嘉吉油厂因设备故障，12月份计划停机一个月。
利空：
1、央行年内第6次上调存款准备金率
本周如上周周报提到央票似已丧失流动性回收能力，央行或再上调存款准备金率，12月10日中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第六次上调准备金率，从而使其达到18.8%的历史最高值。
2、19万吨地储大豆全部流拍 下周三再抛植物油11.88万吨
12月10日黑龙江省省级储备大豆竞价2008年黑龙江省产大豆19.1517万吨，本次竞拍最低起拍价3750元/吨，最高起拍价3790元/吨，全部流拍。12月7日国家拍卖临时存储菜籽油9.96万吨，实际成交7.53万吨，成交率75.60%，成交均价9223元/吨。 12月15日中储粮油将再抛植物油11.88万吨，其中菜籽油8.34万吨，豆油3.54万吨。
3、11月中国进口大豆548万吨环比增加47%
10日中国海关总署数据显示，11月进口大豆548万吨，较10月份373万吨环比增加46.92%。1-11月中国累计进口大豆4937万吨，同比增长30.7%。11月份进口食用植物油60万吨，比上月进口量53万吨增长13.2%，1-11月累计进口食用植物油608万吨，同比降低18.4%。
4、11月CPI同比5.1%，创年内新高
11日国家统计局发布，11月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.1%，创下年内新高，同时也是28个月来的最大升幅，11月份食品类价格对CPI上涨的“贡献”率为74%，居住类价格“贡献”率为18%。这使得市场对央行加息的预期加大。
三、行情展望：政策性风险仍大 大幅波动
综上所述，本周国内油脂期价呈现震荡整理行情。从外盘看，USDA 12月报告中缩紧供应预期已提前为市场充分消化，周五交易商逮住机会削减部分风险头寸，CBOT大豆期货市场下跌；国际植物油需求前景看好及对燃料乙醇税收抵免政策的乐观预期共同支撑CBOT豆油期货走高。从国内看，10日19万吨地储大豆全部流拍，7日国储菜油成交率为75%，并且政策调控节奏仍在执行期，15日中储粮油将再抛植物油11.88万吨。现货豆油成交低迷，买家入市依旧保持谨慎。国内宏观面，央行年内第6次上调存款准备金率，11月CPI同比5.1%必将加大国内政策调控力度。预计下周国内油脂跟随外围环境呈现大幅波动趋势，密切关注国内外政策。
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