12月第1周布瑞克大豆周评：高位震荡盘整

一、行情回顾
本周，大豆期货市场维持窄幅震荡态格局。其中，周初，由于受美元上涨及巴西产区天气改善打压，致美豆期货收低；同时周四，由于因周五美农业部即将公布新月度供需报告，受此影响，期货走势仍因贸易商平仓抛售再度收跌。截止本周五收盘，美豆11年1月合约报收1273美分/蒲式耳，较上周末收盘下跌27.25美分/蒲式耳。

受美豆市场震荡影响，本周连豆期货跟随美盘震荡整理。主要原因由于美元走强以及受国家政府调控压力的拖累，加之外盘仍维持高位震荡，使得连豆走势难有较好表现，不过由于当前的美豆成本及需求仍在，故在一定程度上也抑制连豆市场跌幅。截止到周五收盘，连豆主力合约A1109报收4364元/吨，较上周末收盘下跌43元/吨。
二、基本面消息
利多：
1、中国需求强劲，提振豆价
中国海关公布的数据显示，2010年11月份中国大豆进口量为548万吨，较去年同期增长89.6%。环比增长46.9%，1至11月累计进口大豆4937万吨，较2009年同期的3777万吨增长30.7%。且据美国农业部周度出口销售报告显示，前一周美国大豆出口销量增加近50%至一个月高位，2010/2011年度销量为上周的近两倍，其中中国采购经理人指数创下近四个月最高水平。

2、南美地区干燥天气，利好豆类
因降水加快播种速度，截止到12月3日，巴西大豆播种完成91%，去年为86%，五年平均为89%，巴西新豆预售完成34%，陈豆销售完成98%，和去年持平。巴西南部迎来降水。阿根廷农业部发布最新数据显示，阿根廷大豆播种完成59%，高于去年同期为52%，因未来十天左右，降水依然有限，因此产量将调低，故有利于豆价维持强势。

3、成本高企，制约后期豆价走低
目前，外盘大豆期价高位运行，加之进口大豆后期成本价偏高，其中2月船期美国产大豆天津港到港成本4414元/吨，张家港到港成本4392元/吨，广州港到港成本4375元/吨，2月船期巴西产大豆天津港到港成本4340元/吨，张家港到港成本4317元/吨，广州港到港成本4301元/吨，对国内豆价略有提振。

利空：
1、美元走坚，利空大豆市场
12月10日（本周五），美国非农就业报告数据远低于预期，显示美国经济复苏进程缓慢，欧洲央行购买爱尔兰和葡萄牙国债支持欧元反弹而美元下跌，导致美元指数大幅回落至11月23日以来最低水平。其中美国12月4日当周初请失业金人数减少1.7万人至42.1万人，预估为减少1.3万人，美元汇率坚挺，亦增添大豆利空氛围。

2、出口速度放缓，不利豆价走高
本周美豆检验数据以及出口数据显示，因中国压榨利润降低，国内调控压力较大，中国采购步伐放缓，截止到12月2日的一周，中国只采购了26.63万吨的大豆，从而导致截止到12月2日一周的周度出口销售数量回落到100万吨以内。

3、政策市出台，调控物价上涨
12月10日（本周五），2010年中央经济工作会议开幕，专家认为控制通胀将是明年经济工作的重点，加强房地产市场调控和发展战略性新兴产业等内容，也在中央经济工作会议中有更详细的表述。与此同时，10日中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是国家第六次调高存款准备金，充分显示国家调控物价的压力依然大。

4、国家抛售大豆，意在平抑价格
12月10日（本周五），哈尔滨国家粮食交易中心组织“2010年黑龙江省省级储备大豆竞价销售交易会”，此次交易共上市2008年黑龙江省产大豆19.1517万吨。本次竞拍最低起拍价3750元/吨，最高起拍价3790元/吨，不过因其实际到厂的成本偏高，导致全部流拍，从而表现了市场在政策市下，表现出的谨慎观望态度。

5、港口库存压力增大，不利于豆价走高
根据海关数据，11月进口大豆到港量在548万吨，12月预计在480-500万吨，1月预计在500万吨，同时截止到目前，主要港口的库存量约在625万吨，港口大豆库存压力较大。且随着到港数量不断增长，故不利于后期豆价继续走高。

6、需方对豆市不看好，利空豆价
目前，由于国内大豆及其下游产品市场行情低迷，且国家调控政策出台密集故令油厂以及贸易商普遍谨慎，对年前的行情不看好，收购大豆意愿不强，加之临近年末，部分农户因有回笼资金要求，挺价意愿放松。由此一来，料势必压制豆价走高。

三、行情展望：震荡整理主基调
本周，内外盘豆类延续上周的震荡走势。加之国内因偏空的政策面压制，进口大豆量大，港口库存压力明显以及豆类上下游行情低迷，进而打压豆价走高。综合上述，我们认为年前大豆市场，在外强内弱的大环境下，仍维持震荡整理运行。

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