一、行情回顾
本周，豆粕期价跟随美豆期价同样表现为高位震荡走势。其中周初，因美豆上涨以及阿根廷天气干燥提振，美豆粕跟随大豆上涨；临近周末，因饲料需求改善，豆粕市场收盘上涨。截止到17日，豆粕1月期报收347.8美元/短吨，较上周末收盘上涨10.2美元，涨幅达3.51%。
同样，本周的连豆粕随外盘延续震荡整理趋势。其中周初，由于中国央行未加息，国内调控担忧暂时放缓，给连豆粕带来支持作用，跟随连豆震荡上涨；后半周，由于美豆类基本面新利多消息匮乏，盘面展开震荡整理走势。截止到17日，主力合约M1109报收3338元/吨，较上周末收盘上涨80元/吨，涨幅达2.96%。
二、基本面消息
利多：
1、美元走弱，力推商品走势
本周，作为国际大宗商品的定价标的物，美元强弱直接影响到美国豆粕和大豆价格走势，从而间接影响到国内市场。在美国经济复苏缓慢情况下，继续扩大二次量化宽松抑或是进行第三次量化宽松的可能性都存在。因此美元回落预期有望推动外盘指数上行，并带动国内商品价格进一步升高。
2、节前面临出栏，令养殖补栏积极性下挫
本周，据商务部数据显示，全国猪料比价5.15:1，猪粮比价6.78:1，均较上周有所回升，且同比涨10.9%、3.5%。自繁自养出栏头均盈利286元/头，同比增113.9%。加上，临近元旦，生猪需求量逐步上涨。养殖户反映出栏量也开始增加。以及本周鸡蛋价格涨幅也趋缓，畜禽养殖效益将稳定在目前的理想状态。与此同时，生猪养殖利润也随之呈现上涨之势，目前随着生猪价格的上涨，生猪养殖利润多集中在250--300元/头，对饲料的需求开始有所增量。
利空：
1、出口速度放缓，不利豆价走高
据华盛顿12月15日消息，美国农业部（USDA）周三宣布，私人出口商报告向中国出口销售了11万吨美国大豆，为2011/12市场年度交货。芝加哥12月15日消息，分析师预计，美国农业部（USDA）周四报告料显示大豆一周出口量在60万至85万吨之间，豆粕销量在17.5万至25万吨之间，豆油料在4万至9万吨之间。
2、巴西大豆播种进度达94%，大豆销售35%
Celeres12月13日称，截止12月10日巴西10/11年度大豆播种进度为94%，快于去年同期的91%。也超过五年平均的93%。
截至12月10日，巴西大豆种植户已经销售了35%的10/11年度大豆，快于前周的34%，也快于去年同期的21%和五年平均的27%。
3、阿根廷11月大豆主产区降雨短缺75%
美国农业部发布的最新油料展望报告显示，11月阿根廷大豆主产区降雨明显不足，短缺率高达75%，导致土壤墒情枯竭；大豆产区温度上升也加快了土壤干燥速度。截止到12月2日时，阿根廷大豆播种工作只完成了59%。美国农业部本月维持阿根廷大豆产量为5200万吨的预测不变。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（Buenos Aires Grains Exchange）的气象学专家Eduardo Sierra则称，拉尼娜的影响明年4月开始减退，在此之前料导致大豆单产至少下降15%。
4、全国物价局长会议确定明年稳价七大工作
12月15日，全国物价局长会议在京召开，总结了“十一五”特别是2010年的价格工作，部署了2011年价格调控监管工作，明确将稳定价格总水平作为2011年价格工作的首要任务。
5、大豆流拍，市场购销清淡
12月17日（本周五），国储29.63万吨以及地储19.1万吨大豆拍卖，全部流拍，市场观望严重，从而表现了市场在政策市下，表现出的谨慎观望态度，另外粮油企业认为流拍的主要原因是大豆起拍价格高，加上这批大豆为2008年收购入库，存储时间长，出油率较低，也是加工企业兴趣不大的主要原因所在，故令市场购销持续清淡。
6、油企开工恢复，利空豆类
本周，经过12月前半月（上周）的国内大幅停机过后，部分油厂豆粕库存压力稍有缓解，且随着大豆陆续到港之后，本周企业大多维持正常开工，加之前期部分企业的庞大库存压力，令短期的豆粕基本面压力难有明显好转。
三、行情展望：去库存依旧，震荡不改
整体来看，由于近期国内外宏观经济前景不明，政策性风险上升，豆粕市场料将受到冲击。不过值得提及的是，当前大豆远期成本高企，养殖利润好转，使得豆粕需求量有所上升。总体而言，豆粕期货、现货走势需要国内外经济政策的进一步指引。政策面调控措施不断加强，抛储仍在继续，未来加息预期不减，豆类上行缺乏足够的动力，短期震荡格局仍将延续。建议需方货少的，可适时逢低采购。
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