布瑞克白糖周评：看多氛围急剧增加，警惕双顶行情

1B一、行情回顾：现货报价走低，期货上涨

期货：本周ICE原糖大幅上涨，截至周五主力三月合约收临近前期高点33美分，收于32.50美分/磅，全周上涨3.37美分/磅，或上涨11.6%。5月合约收于29.19美分/磅，全周下跌2.76美分/磅，或上涨10.4%。

郑糖周一大幅震荡上行，主力SR109全周上涨251元/吨，收于6768元/吨，持仓43.05万手，较上周36.88万手增仓6.17万手，其中周五大幅上涨增仓明显，多空分歧加重。5月合约收于6630元/吨，全周上涨217元/吨，持仓8.29万手，较上周9.72万手减少1.43万手。

现货：本周现货报价持续走低，周五现货报价小幅上调，，周五南宁现货报价6800-6820元/吨之间较上周无的6900-6920元/吨价格下调100元/吨，成交方面较前半周受大幅降温降雨影响成交较为清淡，周五天气转好，成交较好，周六柳州部分商家报价6900元/吨，基本无成交。云南方面目前现货相对偏紧，周五昆明报价7000元/吨，货源较为紧张，成交量有限。截至12月18日广西已开榨产能达到本榨季计划开榨的92%产能。南方蔗区气温明显回升，蔗农砍蔗意愿增强，全国目前每日新糖产量在7-8万吨左右。现货供应明显好转，库存增加。

12B二、基本面消息

利空：

1、12月22日国家再次抛储20万吨食糖

2010年12月16日，国家发展发改委、商务部、财政部联合发出公告：12月22日国家再次抛储20万吨食糖，竞买主体为食品加工企业。本次拍卖为2010/11榨季第三次拍卖，前两次累计抛储41万吨并全部成交。

2南方甘蔗糖开榨增多，市场新糖增加

截至12月月18日，广西已有88家糖厂开榨，开榨产能占广西达到了92%。广东方面糖厂基本全部开榨，云南已有8家糖厂开榨，北方甜菜区处于全产能生产状态，目前全国每日新糖产量在7-8万吨左右，按照2009年12月单月销糖每日全国销糖量不足5万吨，食糖供应已经从前期的库存减少向库存增加过程转化。

3、印度马邦已产糖食糖同比增加6%

马邦国营糖业公司负责人12月16日表示，由于天气有利于甘蔗生产，10月1日-12月15日期间印度最大的产糖邦--马哈拉什特邦（简称马邦）食糖产量较上一制糖年同期的151万吨增长了6%，达到160万吨的水平。食糖产量已经从截至11月末的同比下降10%转为同比增加6%，表明了印度天气转好，有利于甘蔗砍收。预计后期来自印度利空消息增多。

4、本周巴西港口运糖商船持续减少至33艘

据巴西Williams船务公司本周四公布的数据，截至本周三这一周巴西港口等待装运食糖的商船数量已从此前一周的37艘减至33艘（包括已停靠码头、等待进港以及12月29日抵港的商船）。港口等待装运的食糖数量从一周前的903,002吨下降至891,057吨（降幅1.3%），今年巴西港口待装食糖船数一度达到130艘，目前随着北半球国家新糖产量不断增加，国际上对巴西食糖需求下降。

5、乌克兰10/11榨季食糖产量或增产35万吨

据乌克兰糖协（Ukrtsukor）日前公布的数据，新制糖年截至12月14日时乌克兰糖厂共收到1,325万吨甜菜，已加工1,298万吨，累计产甜菜糖153万吨，同比增长22.7%。估计新制糖年乌克兰的甜菜糖产量将增长27%，达到160万吨的水平。09/10榨季乌克兰分别产糖126.4万吨。

6、巴基斯坦上调10/11榨季食糖产量至380万吨

巴基斯坦糖业协会负责人12月14日表示，尽管洪水灾害影响到了大部分地区的甘蔗生长，但在部分地区的降雨还是有利的，估计于11月1日开始的制糖年巴基斯坦的食糖产量将高于前期预测的15%，达到380万吨的水平。

7、印度10/11年度预计产糖2550万吨 出口量待定

目前印度糖厂协会会长称：“协会继续坚持对20l0/11年度糖产量的2550万吨最初预估。”目前印度两大食糖生产邦新榨季生产已经恢复正常。印度每年食糖需求量为2200-2300万吨，该国的食糖产量超过年需求政府将允许在10/11榨季出口更多食糖。协会预计印度能够拥有200万吨过剩糖用于出口，2007/08年度印度食糖产量为2630万吨。2009/10榨季印度产糖1880万吨，2010/11榨季甘蔗播种面积较09/10榨季增加21%，蔗区天气明显好于去年，单产有望大幅提高。

利多：

1、南方蔗区大幅降温降雨，影响甘蔗砍收，桂中部分蔗区零散出现霜冻

受冷空气南下影响，13-16日广西大部出现大幅降温、降雨天气，蔗农砍蔗意愿下降，部分糖厂出现短槽现象，18日早上桂中来宾象州、柳州柳城方面出现零星出现霜冻。目前电话沟通情况，本次霜冻仅出现了18日早上，随后广西气温快速回升，霜冻影响不大，一般情况每年柳州北边蔗区均会出现轻微霜冻，另外本次霜冻来临前，广西降雨充足，减轻了霜冻危害。

2、Unica下调巴西中南部食糖产量至5.6亿吨

近日Unica下调巴西中南部食糖产量至5.6亿吨，，但并没有下调食糖其产量，仍维持在3370万吨判断。8月26日Unica预计巴中南部食糖产量为5.702亿吨。Unica公布截至11月15日巴西中南部累计产糖3198万吨，甘蔗入榨量为5.268亿吨，按照最新的预测的5.6亿吨产量计算，仍有6.32%甘蔗未收割。按照已入榨5.268亿吨甘蔗产糖3198万吨计算，剩下6.32%仍可以产糖215万吨，最终食糖产量达到3400万吨，并没有市场那么悲观。

3、俄罗斯10/11榨季或减产50万吨

俄罗斯糖厂联盟负责人12月16日公布的数据，截至12月11日时俄罗斯已产甜菜糖265.8万吨（白糖值），去年同期的产量已达到310.5万吨。迄今为止俄罗斯糖厂共加工了1,957.5万吨，去年同期已加工2,067.4万吨。受夏季气候干旱，估计1011制糖年俄罗斯的甜菜糖产量由最初预计的400万吨将减少到274万吨左右，较09/10制糖年俄罗斯共产甜菜糖320万吨减少50万吨。

4、澳大利亚食糖产量预估大幅下降28%仅为358万吨

澳大利亚农业资源经济局12月14日公布了最新报告，报告将澳洲2010/11年度糖产量预估削减28%，因作物收割期间季风降雨引发东部甘蔗农田出现洪水。澳洲2010/11年度食糖产量预计减产90万吨至358万吨，创1991/1992年度以来的最低位，另外受降雨影响，有300万吨原本应在2010/11年度收割的作物可能将转移至下一年度。

5、巴西原糖进口完税价高于国内千元，堵住未来三个月企业一般进口

目前ICE原糖3月合约再次站上30美分/磅上方，受需求影响巴西现货对ICE原糖3月合约维持在1.8美分高位，原糖进口加工完税成本在8000-8300元/吨，高于国内6800元/吨左右的现货价格1200-1400元/吨，堵住企业一般进口可能。

13B三、行情展望：看多氛围急剧增加，警惕双顶行情

本周受大幅降温、降雨以及桂北地区出现零星霜冻以及外糖大幅上涨影响，目前白糖多头氛围快速积累，郑糖有继续上冲要求，但需要提防冲高下跌风险。理由主要有以下几点：

1、  外糖突破还是做双顶，目前并不明朗，大周期来看原糖从2007年的9美分/磅上涨至今33美分/磅，上涨幅度过大，另外印度新榨季进入正轨，利空消息增多。

2、郑糖国内政策压力增大，国家12月22日再次抛储20万吨食糖，本次抛储已是10/11榨季第三次抛储，前两次抛储41万吨并全部成交，预计后期国家仍将频繁抛储。另外郑糖本次上涨不排除是做双顶行情，前期过快下跌，制糖企业无法在盘面套保，深度下跌后，糖厂套保意愿下降，另外目前期现贴水已经从之前500