背景
中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。
点评
1、加息符合预期
央票发行日益困难在于一二级市场收益率结构不合理，二级市场已经对加息有较强的预期。较强的预期让央行在央票工具方面难以推进货币供给的情况。也让央行存在进行息口调整的需要。
2、加息反映央行对当前的物价水平已然警惕
近期豆油散油价格接近11月高点，特别在今年春节较近的阶段，蔬菜价格回落之后有反弹迹象。从房产来看，近期成交活跃，价格上行也频频出现。央行在此位置加息反映开始对物价水平和资产泡沫的进一步的忧虑，换言之，政策风险或许并未爆发，但是的确在积聚。
3、加息差别待遇，有明显的意图
与10月19日提息不同，此次息口变动中3个月、半年的存款利率提升幅度高于基准0.25%的水平，意味着政府希望提升短期融资的成本，从长期存、贷款利率的变动幅度来看也均高于基准利率的0.25%的变动。
4、通胀预期不会改变
万达研究中心认为，央行已经丧失了控制通胀预期的最佳时机。在11月份的通胀数据出具之前，应当以较为凶猛的方式给市场以抑制：加息并提升存款准备金率。
但是仅仅以后者试图压制市场的通胀预期与收紧流动性。同样是两个措施，但是一同亮剑与分别出招作用相差很大。
当前2.75%的市场利率距离5%的通胀水平依然有较大差距，实际利率为负还是在从政策上引导市场的通胀预期。
5、还会加息2到3次
万达研究中心认为，未来还存在2次-3次的加息空间，我们参考此并非依据当前的5.1%的通胀，而是对国家内心的“通胀容忍度”的理解，如果通胀容忍度为4%，那么息口应当在此水平，但是加息启动与转折是关键的货币信号，经济增速的不确定性让央行将不会过于匆忙提升到4%的水平之上，那么未来会有2到3次的加息。
6、加息难改流动性水平，特别是短期
12月份是多数行业资金紧张的月份，在11月份5460亿元的新增贷款之后，2010年的7.5万亿的新增贷款完成压力很大，在我们的草根角度了解，12月份的市场资金非常紧张。这一情况在SHIBOR利率市场也反映出来。但是下周是2010年最后一周，1月份一到，新的贷款额度将集中开始发放，虽然可能不会很集中，但是比12月份的流动性将有一个环比的快速增加，这将导致现货市场流动性充分，新的需求可能开始启动。
7、下周市场会如何表现
市场的表现和市场的预期直接相关，我们倾向于认为下周继续报以较高的涨幅以应对此次加息。原因在于加息符合预期，而且幅度有低于预期的嫌疑。因此，股票、商品期货市场将走高。但是风险将无疑不断积聚。
8、从大的趋势看，加息周期启动已经通过此次加息得到确认，风险环绕市场
在10月19日的加息之后，市场还对“加息周期”是否启动有所争议，此次应该已经有定论。这意味着市场的政策风险将一直萦绕投资者。
阶段来看，加息和资产价格没有必然的联系，原因在于资产价格往往和经济的增速有必然的联系，经济强劲增速和较高的融资成本进行博弈。但是当前中国的经济增长问题更加复杂，过多的货币供给和减少的劳动力供给，让当前经济迈向“滞胀”的概率不断加大，换言之物价的确上涨，但是并非经济推动，那么一旦加息，美国沃尔克的“狠手”导致的后果就可能在中国显现。
新的风险在于美国的经济增长速度超过预期，可能加大央行加息的力度，或者至少机身国内投资者对加息的恐惧。
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