一、行情回顾
本周，豆粕期货跟随美豆震荡上涨。主要由于受政府供应紧缩报告支撑，周三CBOT大豆期货市场大幅收高，期价飙升至2年高点。截止到1月14日周五，豆粕3月期报收388.1美元/短吨，较上周末收盘上涨25.4美元。
受外盘利好支撑，本周豆粕期货延续震荡上涨态势，加之终端备货的放量跟进、以及东北油厂采购阶段性的停机、挺价消化库存。使得内盘豆粕出现上涨。截止1月7日，主力合约M1109报收3497元/吨，较上周末收盘上涨136元/吨。
二、基本面消息
利多：
1、美豆出口需求仍较大，对豆价有支撑
美国农业部的周度销售报告显示，截至2011年1月6日，2010/11年度（始于9月1日）美国对华大豆的出口装船量为1522万吨，高于去年同期的1390万吨，同比提高9.5%。2010/11年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2284万吨，比去年同期的2029万吨同比增加12.6%。
2、报告利好，支撑美豆走强
12日晚间，美国农业部一月份供需报告中预计2010/11年度美国大豆期末库存为1.4亿蒲式耳，较上月下调了2500万蒲式耳。2010年美国大豆产量预计为33.29亿蒲式耳，下调了4600万蒲式耳，低于市场预期。全球大豆期末库存预计为5828万吨，相比之下，上月的预测为6012万吨。阿根廷大豆产量预计为5050万吨，低于上月预测的5200万吨。报告利多，支撑豆价。
3、阿罢工延续一周，大豆出口受阻
据布宜诺斯艾利斯1月12日消息，阿根廷四个最大的农户组织领导人周三称，阿根廷农户将自下周一开始进行为期一周的罢工，以示对该国政府限制谷物出口政策的抗议。
4、油、粕比价走低，利于粕价趋强
豆油与豆粕之间的比价也从前日的3.1下降到当前的3.05，从后市走势而言，豆粕的牛市行情刚刚启动，而豆油的消费旺季以及开始转淡，因此市场中油粕比在中长期仍将继续回落。
5、成本高企，对豆价底部有支撑
目前，外盘大豆期价高位运行，加之进口大豆后期成本价偏高，其中，2月船期美国产大豆天津港到港成本4569元/吨，张家港到港成本4545元/吨，广州港到港成本4530元/吨，2月船期巴西产大豆天津港到港成本4464元/吨，张家港到港成本4441元/吨，广州港到港成本4425元/吨。对国内大豆价格底部形成有效提振。
利空：
1、美豆进出口需求减慢，对豆价形成拖累
截止到1月6日，美国大豆出口销售数量为1820万蒲式耳，比四周平均水平减少了1%，因为中国的需求放慢。同样，美国新旧作大豆出口销售67.51万吨，其中中国购买了21.74万吨，基本属于预期范围内。预计12月美国大豆压榨量增加到1.503亿蒲，而上月为1.489亿蒲。阿根廷交易所预计本国大豆产量下降到4700万吨。
2、阿根廷降雨，缓解旱情
据Cropcast气象服务公司预报，本周末阿根廷南部地区预计出现降雨，科多巴省、圣达菲省及恩特里奥斯省南部和布宜诺斯艾利斯省北部地区旱情将得到缓解。布宜诺斯艾利斯省中部及南部地区降雨量可能在1-2英寸间。
3、大豆少量成交，市场购销清淡
1月14日，本次计划拍卖黑龙江地储大豆191,517.00万吨，最低起拍价3750元/吨，实际成交13922.00吨，成交率7.27%。最高成交价3770元/吨，最低成交价3750元/吨，均价3764元/吨。
4、终端需求减弱，不利价格上提
本周，由于国内大多中型饲料企业以及经销商多已逐步进入节前备货尾声，甚至完成节日备货，使得后期的豆粕需求量料出现减少。另外，受严寒天气及猪病等影响，仔猪存活率下降，养殖户补栏积极性依然不高，仔猪、二元母猪价格走势相对疲软。不过也有少部分中小型用户因库存、资金等原因，仍存在继续买入的要求，但就终端需求市场而言，恐难给现货市场以有利支撑。
三、行情展望：备货尾声，价格稳中偏强
本周，因周三美农业部下调美豆以及阿根廷期末库存产量，以及全球大豆供应紧俏，需求旺盛，使得美豆在基本面表现较好的情况下，仍呈现震荡偏强格局。同样现货市场虽部分企业节前备货接近尾声，不过由于当前油厂豆粕库存压力不大。另外，东北已有部分企业阶段性消库停机，届时市场仍呈现供不应求格局，因此布瑞克分析师分析后认为，下周的豆粕现货市场行情料跟盘美豆继续呈现偏强基调运行。（布瑞克 戴飞）
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