一、通胀压力仍在，货币政策频繁收紧
根据国家统计局的数据，虽然1月份的CPI仅有4.9%，低于市场预期。但由于俄罗斯、美国、中国等粮食生产大国先后受到不利天气冲击，粮食生产受到影响，食品价格可能进一步走高，通胀压力仍然存在。从国家货币政策趋向来看，长假过后，央行再次上调存贷款利率，并在年内两度上调存款准备金率，剑指通胀，中央控制通胀的决心可见一斑。近日，温总理在与网友在线交流时提到，十二五规划确定经济发展速度为7%，可见中国的经济发展战略已经从片面的追求经济增长开始转变，并且表示有信心控制好物价。因此，从宏观经济环境来看，货币政策趋紧，如果通胀形势进一步发展，央行继续上调利率的话，商品价格回落的可能性很大。从全球市场来看，目前通胀形势也不容乐观。欧元区和英国通胀率触及或超过央行目标警戒线，加息预期增强，因此在政策作用下，商品价格出现大幅上涨可能性不大。
二、高糖价刺激糖料作物播种面积增加
虽然23日南宁糖会预计本榨季我国食糖产量仅有1094万吨，低于预期的1200吨。28日国储糖竞拍价格也创出新高，竞卖均价达到7424元/吨，反应出国内糖市供给仍然偏紧的现状。但应该看到的是，目前国内外糖价均处于历史高位，高糖价必然会刺激下一年度糖料作物种植面积大幅度增加。目前，根据一些机构的预测，巴西、美国、乌克兰、澳大利亚、泰国等产糖国11/12制糖年食糖产量都将出现不同幅度的增长。国际糖业咨询机构Kingsman近期表示11/12制糖年全球食糖产量将从供应不足10万吨转变为过剩560万吨。另外，随着巴西中南部主产区在3-4月份进入新榨季，国际糖市供应偏紧的状况可能得到改观，因此，在可以预期的供应压力下，国内外糖价反弹空间有限。
三、国内消费淡季来临，供应压力逐步显现
由于白糖的生产和消费都具有较强的季节性特点，每年消费的高峰期集中在后半年，白糖的生产则集中在11月份到来年的5月份，因此，每年春节过后，由于消费进入淡季，食糖产量则逐渐增加，糖价下行压力较大。从白糖指数的走势来看，除去2009年外，自白糖期货上市以来，3-5月份糖价都出现不同程度的回调。因此，从白糖产销的季节性特点来看，目前糖价出现大幅度反弹的可能性也不大，反弹可能是暂时的，因此，投资者不能盲目追高。
作者：赵娜娜 （个人观点 仅供参考）
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