维持6月初白糖期价扩张底部，并逐渐转强的判断。在供应紧张背景下，需求走强能够推动糖价上涨。但期价相对现货价格而言将有更大上涨空间，波动也会进一步剧烈。
全国白糖产量约1050万吨的水平，是连续第三年减产。也使糖市继续维持供应紧张局面。
今年3～5月，ICE原糖期价大幅下跌，BDI指数低位运行，人民币对美元汇率缓慢升值，进口食糖估价大幅下跌。5月上中旬时现货报价与进口估价（扣除加工费、运杂费）差额甚至超过2300元/吨，这意味实际进口价格尚不到6000元/吨。这种情况一来促使白糖期价下跌，二来也使进口扩张。4月份15.75万吨的进口量有助于改善国内糖市供不应求局面。虽然5月下旬现货价格与进口估价价差已收缩到5000元/吨以上，但整体上依然利于进口扩张。如此，预计5～6月进口量依然会很大。
只是5月下旬以来，ICE原糖指数期价在20～21美分企稳，并逐渐反弹至最高25.20美分，反弹幅度已达到22％，行情在预期之中。这种情况不利于后期进口，但目前原糖价格折算出的进口糖价依然低于国内白糖现货报价，进口扩张还能持续。不过，ICE原糖期价继续上涨到26.58美分，这样进口价格与国内现货报价相当，就不再会利于进口扩张。
有关部门宣布已经适时补库，并在5月31日放储。成交均价6862元/吨，介于国内白糖现货报价与进口糖价之间。这对国内白糖现货报价而言并非有利，倒是可以推动国内白糖期价上涨。不论如何，鉴于5月CPI指数居高不下与糖市供不应求的局面仍然存在，预计有关部门还将在其后数月陆续放储，数量可能从十万吨到二十余万吨一次，这对改善糖市供不应求的局面同样有所帮助。
虽然国内糖市供应紧张局面会因为进口扩张与放储而有所改善，但无法完全扭转供应紧张局面。6月中下旬夏季需求将逐步启动，需求推动糖价上涨的可能性较大。
不过要注意的是，高糖价也明显使国内白糖需求下降。数据显示，软饮料生产4月份便已经逐渐进入高峰生产时节，但国内销量下降意味着高糖价对白糖需求的挤出，也意味着白糖替代产品可能被广泛使用。未来两三个月，饮料业的环比产量会持续增加，对白糖需求也会增加，销量也有望好转。5月销量走好就是一个预兆。在低迷销量后，销量增加，会导致贸易商、加工商的补库出现，而这种补库在5月底～6月初就已有出现，这依然利于白糖价格回升。
另一方面，“海外糖价贴水国内，远期糖价贴水现货”的格局预计还会维持。这意味着主力合约期价的上涨受到远期价格与海外糖价制约。然而，即便维持这种贴水格局，海外糖价与国内糖价、远期糖价与现货糖价之间的贴水幅度也都会收缩。这种改变主要得益于ICE原糖期价自身因为供求原因出现的反弹，远月则因为主力合约切换。这种情况无疑会抬升白糖期价底部。
不过，仅仅依靠需求推动，无法完全克服糖价上方阻力，尤其是6月份需求还只是刚刚启动。虽然预计白糖期价6月上中旬扩张底部，却并非没有可能再创新低，不过目前看来，底价区间已经形成较强支撑，以白糖基本面条件看来未必就能跌破，纵然跌破下方也只是100元～150元/吨的空间；另外，6月中下旬期价有可能逐渐走强，却同样并不意味着就会突破上行。情况也有变数，短期变数一是海外糖价有可能比预计的更强，也可能更弱；二是需求因为高糖价、替代品盛行而减弱，致使销量始终不如预期，可能使糖价弱于预期。
个人观点 仅供参考
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录