鸡蛋淡季不淡

进入3月份以来，商品期货市场普遍预冷下跌。截止今日，文华商品较月初高点下跌2.5%，黑色板块下跌4.41%，化工板块下跌4.74%，有色板块下跌2.66%。在此光景下，农产品板块本月逆市收涨1.07%，其中鸡蛋是农产品中仅次于菜油和菜粕的第三上涨品种，本月涨幅为3.96%。

春季一般认为是鸡蛋的淡季，月初鸡蛋1905合约在3400附近时，就有人根据历史经验计划做空。自鸡蛋期货上市以来的历史走势也的确表明，05合约在3月份下跌的概率有60%。1505、1705和1805合约在3月份分别下跌8.32%、6.13%和12.83%，1405合约因当年禽流感所致上涨7.23%。虽然1605合约3月份为上涨，但涨幅只有3.56%。

然而事实是，1905合约自站上3400后便不想再回头，频频跳空高开，虽偶尔跳水，但收盘前也会倔强爬起，甚至走出新高。逼的空头不得不接连离场，月初时，前20名空头05合约总持仓为5万手，到今天只剩不到4万手，减仓27.9%。之所以说当前是鸡蛋淡季，主要是因为春季气候逐渐变暖，最适合鸡群产蛋，是产蛋旺季，供应量增加。而需求端存在节日效应，即节前大量备货，节后需求下滑。所以是供需两端均不利。对应此期间的鸡蛋期货05合约也因此成为主要合约1、5、9中相对最弱的一个，这一点从这三个合约的走势和波动上也可以看得出来。

春节后鸡蛋期货走势

现货来看，春节后现货价格往往较节前出现断崖式下跌，今年也不例外。据芝华网站统计数据显示，春节后首个交易日，鸡蛋产区均价较节前最后一个交易日下跌0.7元/斤，直接从“3”进入“2”时代，2月底时一度逼近2.5元/斤，打破了自2017年8月以来的持续盈利状态。销区均价节后也一度跌至2.9元/斤。

数据来源：wind

期货方面，1905合约节后首周并没有追随现货继续下跌，而是强力反弹甚至突破3400，这也导致基差从节前最后一个交易日的168直接变成节后首个交易日的-572。2月下旬，受持续低迷的现货市场拖累才开始回调，期间基差也一度拉到了-810。

进入3月份，由于下游消费逐渐启动、养殖户亏损后惜售以及猪价大涨等多方面因素影响，鸡蛋期现货纷纷止跌回暖。上周现货产区价已重回3元/斤，期货1905合约本周也走出了新高。虽然短期因一些利好因素刺激，鸡蛋价格在淡季期间出现了上涨。但长期来看，鸡蛋的供需格局又是怎样的呢？鸡蛋消费属于刚性需求，所以决定供需是否平衡的关键在供给端，尤其是在产蛋鸡存栏量和补栏量。

在产蛋鸡存栏量下降

由于2017年持续亏损、2018年环保等多方面因素影响，养殖企业去年虽享受了高价格、高收益但补栏情况并不理想。芝华数据显示，2019年2月在产蛋鸡存栏量为10.30亿只，环比减少0.23%，同比去年减少3.37%。

2019年补栏情况

每年的补栏一般集中在春季，开产在7月份，9月份进入产蛋高峰期，并一直持续到2020年。根据美尔雅期货一线调研消息→（大雅 · 一线 | 规模化推动蛋鸡产业优化升级 (调研总结），2019年春季上雏积极性较高，种禽企业的排单多排到5月中上旬，个别排至4月底。从销售数据上看，2019年春雏销量同比增长约20%左右，主要集中在春节后出现了一波订雏高峰。相关企业负责人表示，出现这种淡季也积极补栏的情况，主要是因为2017年下半年至2018年，养殖单位有较好的盈利，另外部分养殖单位年前淘汰后处于空栏状态，年后积极上雏补栏。从补雏数据上推算，2019年中秋前后商品代蛋鸡存栏量有望出现环比持续增长的情况，总存栏在2019年四季度至2020年一季度或能达到高峰。另外，芝华根据2018年补栏情况预判，2019年春节补栏若处在历年中等偏上的水平，2019年在产蛋鸡存栏量会逐渐恢复到历年平均水平，鸡蛋市场供应会由偏紧转为平衡，2019年上半年供应相对偏紧，下半年供应宽松一些。

环保和猪瘟

环保是近两年影响养殖业补栏的一重要因素，这次美尔雅调研团队从种禽企业处了解到，2018年的雏鸡销量平均比2017年增加30%左右，并且2019年总销量也能保持增长。说明，虽然小型养殖单位被迫退出市场，但经过短期的调整，社会养殖总量并没有明显缩减，尤其是从拥有品牌效应、自主研发特色蛋鸡品种的种禽企业来看，市场占有率是逐步提高的。受去年猪瘟影响，近期对猪肉供应偏紧的预期越来越强导致猪价大幅飙升，并因替代性需求预期带动了鸡蛋价格上涨。但是，鸡蛋和猪肉虽有部分替代需求，但终究不属同类食物，因此还需理性看待非洲猪瘟疫情对鸡蛋消费的刺激。

对于后市看法，经过一轮上涨之后，鸡蛋现货主要产区和销区价格开始维持稳定，停止进一步上涨。近月合约1905自周一创下新高后也连续回调两日，今日收盘价失守3500，基差已缩窄至-250左右。预计短期，现货价格将以稳为主，期货价格或围绕3500震荡。代表远月的1909合约相较1905合约明显上涨动能不足，已提前两周进入窄幅震荡，但9月合约有中秋备货预期，对价格有利多支撑。

来源：美尔雅期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。