波动率是个统计概念，是用来衡量标的资产价格波动的剧烈程度。历史波动率是指以标的资产历史价格为基础计算出来的波动率，是对历史价格波动情况的反映。文中所用到的期指指数历史波动率是根据Garman & Klass(1980)提出的日内波动率估算法??OHLC方法来度量的，此法采用样本数据日内最高价、最低价、开盘价和收盘价来估计历史波动率，具体公式为：
通过实证研究发现，运用OHLC方法所计算出来的期指价格历史波动率具有很强的均值回复特性，它有自己运行的一个大致区间及运行规律，因此，我们对波动率规律的分析要比现指更容易一些。
从图中可以看出期指历史波动率具有很强的均值回复特性，即从长期来看，历史波动率虽然来回振荡但总是向其均值方向运行。在每一波行情的时间段内，期指历史波动率都是在某一区间振荡收窄，向均值方向运行，一旦现指进入下一波阶段行情，期指历史波动率就会在另一个区间振荡收窄。同时，若原来期指波动较强烈则会突然变得相对较弱，若原来期指波动较弱则会出现波动突然加强的现象，然后再进入下一波振荡区间运行。运用波动率这些规律可以指导投资者研判现货指数阶段行情并辅助进行趋势交易。
首先，可以利用期指历史波动率运行规律研判单边下跌或者盘整阶段行情的尾部。若期指波动率在某一“三角形”区间振荡收窄后突然向上突破振荡区间，则现货指数很可能是一波行情的结束，同时也预示着下一波行情的到来，但具体后期跨入的是何种行情要结合基本面和其他辅助指标来进行研判。
其次，在一波单边上涨或者盘整行情中，若期指历史波动率宽幅振荡，一旦其波动幅度突然变小，且这种变小倾向再得到1?2个交易日的确认，则一般可以认为是此波行情的结束。当然也不排除出现的是一种“伪”信号，但这些“伪”信号对于稳健的趋势交易者也有很好的辅助作用。当趋势交易者遇到这种“伪”信号时，若对现货后期行情走势没有太大把握，投资者完全可以及时平仓止盈。
按上述规律，11月9日至11月18日现货指数急速下跌时期，期指波动率在低位窄幅振荡并逐渐收窄，但11月19日向上突破了逐步收窄的振荡区间，预示短期单边急跌行情已经结束，虽然存款准备金率相隔9天连续提高，以及政府用行政手段来控制通胀的利空消息可能会对现货反弹形成很大的打击，但短线现指继续反弹的可能性较大，同时现指也存在超跌技术反弹的需求，因此现指后期将迎来一波短期上涨行情。
综上所述，对于期指历史波动率的运行规律，一方面可以用来判断阶段行情的尾部，另一方面可以使得投资者在趋势交易中及时止盈离场，达到稳步盈利。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录