5月16日郑棉早盘强势拉涨，早盘结束时已至涨停；16日晚及17日有大量空头进入压盘，但这波拉涨多头坚定，至17日下午又回升，1901两日最大涨幅约855元/吨。这波行情，市场主体众说纷纭，其实此次做多的反而没有太多的发言。最多的声音是推测新疆天气恶劣已经严重影响到棉花产量，那么事实到底如何？
首先，看看新疆天气具体如何。近几周新疆降水量多、温度低，尤其是北疆，5月17日多地30cm的土壤相对湿度达到60-90范围、一天内最高温度时间段温度在0-18度的范围。新疆棉农反应，种植期过多的降水和低温确实会影响棉花的出苗率，不过已经出苗的虽有影响，但当前尚未出现严重损失。
新疆其实新疆天气不是一下子变得恶劣的，上周天气预报就已经提示新疆几乎全疆的大风预警，接着后一天局部地区有降雨蓝色预警，新疆植棉区多地受灾，不过当地棉农当即采取措施，局部开始重新翻种。未来短期的天气预报没有好转的迹象，天气预报显示未来三天降水量和风量将继续增加。其中今天至20日，喀什地区、克州、阿克苏地区等地局地出现短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气的可能性较大，上述局地累计降水量较大，需防范局地强降水可能引发的山洪、泥石流、滑坡等灾害。未来十天，北疆大部气温下降5～8℃。即使如此，本网调研了解到，新疆棉农对棉花产量的担忧依旧不大，因为新疆天气本身就较为多变，而且现在还处于可种植期，即使棉苗、棉种受灾，也能够通过翻种补救，只是成本需增加。
其次，再看看其他基本面。中国的5月，处于抛储中期，新棉现货库存也处于高位，下游虽说当前氛围良好，但局部市场也有部分品种的纱线开始逐渐走弱，供需面并没有因为3、4月份的旺季而改变，供需不平衡依旧存在。国际市场，前期一直在说美国逼仓还没有结束，的确，美棉整体趋势依旧偏强，不过本年度的现货成交跟进缓慢，还有大量ON-CALL尚未点价成交，而7月合约的未点价合约量也已经到历年拐点，如果移仓至12月则中间还有5个月，本年度多头是否还有这么强的信心继续拉涨？
印度下游利润很好，USDA和CAI发布反应的基本面也良好，有人疑惑为什么涨不动，印度会不会出现爆发点？本年度的印度出口纱的利润的确非常好，17年8-10月受国际、国内增产预期影响棉价大幅下滑，当时出口纱的利润非常好，后由于棉花基本面逐渐修正，棉花快速涨价，利润空间没有继续扩大，棉花价格也被压制在一定区间内震荡。其实4月新财年开始之后印度棉价有小幅走强，但是由于卢比兑美元大幅贬值，导致印度棉的美金价格相对偏弱。截至4月底CAI统计和印度新棉上市进度达86%，而去年同期已经收尾，所以其国内当前并不紧张。短期预期难出现爆发点。
注：利润计算采用前一个月的印度棉价
最后，除了天气和基本面之后，看看郑棉本身。涨停的时间点很有意思，正好是1805合约结束换年，1905在16日晚上开盘16980元/吨，比1805结算的15115高1865元/吨，这个换年造成的差距非常大，但也不是不合理。当时1901在16400-16500区间震荡，1-5的理论价差有400元左右，那么1905开盘在16800-16900附近也合理，而且本身便是远期偏强的态势，1月强，5月只有更强。
那么多头为什么在这个时间点如此坚定的拉涨？其实早先便已经有铺垫，4月郑棉逐渐从底部回升，5月初1901突破前高，走势强劲，原因已经在“郑棉为何不按常理出牌？”阐述，在此不多赘述。不过在主力1809触及压力位之后，5月第二周一直处于震荡状态，此时局面又开始扑朔迷离。震荡最后总需要走出方向，原本在仓单压力如此大的情况下，要有效的消化仓单，郑棉需要跌价至少到现货的水平之下，当前整体商品氛围偏强，外棉也隐隐表现逼仓，下方试探过多次的强支撑较难打破，向下的力度其实不大。换个方向呢？仓单消化的确需要相加比，如果交割之后价格拉涨，那么已经结束的合约的价格自然成了低价，当前以15115价格成交难道不划算吗？当然碰到地产棉仓单另说。
那么在5月结束的时候多头向上试探，也较为合理。只是多头如此坚定的拉涨，的确令人疑惑。16日晚和17日早盘，大量套保单进入市场，一方面是当前期现基差可以锁定较大的利润空间，另一方面原先的大空头被套需要护盘或者，弥补部分亏损。
不过，当前的问题是，市场上还有多少尚未套保、符合交割要求的新棉呢？这个数字难以统计确认。17日1901小时线两次上探在17080附近受阻，短线有震荡迹象，不过布林带保持张口、技术指标保持走强，整体趋势尚未改变。
作者：TTEB 夏诗慧；来源：华瑞资讯TTEB；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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