环保因素偶发，豆油基差扩大
2016年12月份，国内豆油期现货价格在上旬和中旬持续高位盘整并见年内新高。主要是当时市场仍处于“双节”前备货高峰期，而中旬广东地区因环保督察出现大豆压榨企业大面积限产停机，广东大豆压榨量占国内大豆压榨总量的20%以上，该地区限产停机引发多头最后的狂欢。下旬资金避险情绪增强，加之年底银行回款压力较大，获利资金离场，引发包括豆油在内的大宗商品期价大幅下跌。
2017年1月，预计国内豆油期现货价格以弱势震荡为主，价格重心将下移。操作上建议观望为主，现货商也应减少库存。
后市利多因素：一是人民币对美元汇率逼近7，目前看仍在下跌通道，而国内油用大豆90%以上来自国际市场，人民币贬值直接推高进口大豆到港成本和豆油生产成本；二是国家环保检查力度不断加大，后期很可能成为不定时利多因素出现。
利空因素：一是未来如果天气条件顺利，1月下旬巴西早熟大豆就可以收割，2月份将有大量大豆出口，进而挤占美豆出口份额，预计后期CBOT大豆期价仍有下跌空间；二是未来几个月进口大豆大量到港，而2016年春节提前，备货期也将提前结束，国内豆油库存将升，豆油基差也将走弱。
游资获利离场，引发菜油回调
2016年12月，郑菜油期价与连豆油走势一样，在上旬和中旬见年内新高并在高位盘整，下旬因资金离场出现大幅下跌，6个工作日累计跌幅近10%，远大于豆油跌幅，菜油和豆油价差缩小。主要原因是菜油盘子相对较小，游资所占比重较大，这使得在上涨时菜油涨幅大于豆油，但因资金离场而引发下跌时，跌幅也会大于豆油。同时，临储菜油拍卖持续进行，均100%成交，且成交均价持续保持在7000元/吨以上，因此在成本支撑下国内菜油现货价格明显较期盘坚挺。
2017年1月，预计国内菜油期现货价格将宽幅震荡，同时因“双节”前备货高峰期结束，现货需求也转淡。操作建议观望为主，若主力合约跌到7000元/吨一线甚至更低，可多单。
后市利多因素：一是2016年10月12日至12月底，临储菜油拍卖已累计成交119万吨，尽管临储菜油拍卖还将持续，但部分企业或贸易商囤油意愿较强，临储菜油转为企业库存，并未大量冲击流通市场，对价格的负面影响有限；二是2016/2017年度新季国产菜油在油菜种植收益较低的情况下难有大的上升，而国际市场菜籽贸易量有限，2017年5月后将停止临储拍卖，5～9月市场将主要消化库存，长线来看9月合约豆菜油价差还将再度扩大，多菜油空豆油游资的进场，将支撑并再次推高菜油期现货价格。
利空因素：一是春节前夕，资金避险需求仍将加强；二是南美大豆丰产可能性较大，由此带来的压力也将通过豆油传递到菜油市场。
库存成本支撑，棕油近强远弱
2016年12月份，国内棕榈油期现货价格见年内新高后，在下旬跟随连豆油和郑菜油下跌。不过，在进口成本和港口棕榈油低库存的支撑下，国内棕榈油现货表现好于期货。虽然国内植物油市场处于“双节”前的备货高峰期，但因棕榈油较豆油和菜油处于比价劣势，且气温下降，国内现货市场棕榈油消费需求非常清淡，港口库存呈环比上升态势。
2017年1月，预计国内棕榈油期现货价格以区间震荡为主，现货需求仍较清淡。期货操作上建议多观望，出现好的技术面可短多，中线看将震荡下行。
后市利多因素：一是截至12月底国内港口棕榈油库存约35万吨，远低于2015年同期的75万吨，过去5年同期均值为79万吨；二是1～3月船期印尼棕榈油折合完税到港成本6720元/吨，较1705合约倒挂250～380元/吨；三是11月马来西亚棕榈油产量继续小幅下跌，出口减幅大于生产减幅，库存回升5%，至165.6万吨，仍处于6年同期最低水平。
利空因素：一是预计马来西亚产区棕榈油库存将继续回升，令棕榈油价格承压；二是2017年3～5月份棕榈油买船充足，国内棕榈油合约呈近强远弱态势，基差报价也将走弱。游资择机多豆油、空棕榈油的可能性较大。
进口环比上升，同比仍然偏低
海关数据显示，2016年11月份我国进口食用植物油51万吨，较10月份大幅增加20万吨，较2015年同期减少12.07%；1～11月份我国累计进口食用植物油476万吨，比2015年同期下降20.5%。
综合分析，未来1～2个月国内外植物油市场利空因素多于利多，虽会出现超跌后的反弹，但弱势震荡的可能性仍较大，加上春节长假来临，资金避险需求增加，因此建议谨慎投资者给自己的资金放个假，激进型可以60日线为依托，轻仓抢反弹。
来源：博弈大师；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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