大豆：供应转为宽松，增产压力仍存
产量：5月以来，黑龙江地区降雨增加，有利于大豆生长，目前东北大豆进入结荚期，淮南等地大豆进入分枝开花期，华东地区高温天气对大豆生长不利，东北地区降雨有利于大豆生长，整体产量变化幅度料有限。继续保持12/13年度980万吨产量预估，维持13/14年度大豆950万吨产量预估不变。
进口量：截至6月国内进口692万吨，创单月新高，2012/13年度国内进口大豆量已达4160万吨，7月国内预计到港量仍在700万吨左右，近期豆价下跌，即期采购增加，12/13年度商业结转库存偏紧的情况将有所好转，5月左右远月价差开始拉大，采购过早转入远月，在大量到港后8-9月大豆到港将开始逐步下降，上半年大豆受到港延误影响较大，本月下调12/13年大豆进口量至5830万吨，较上月减少70万吨；13/14年度进口量暂维持6450万吨预估不变。
压榨量：2季度养殖行业恐慌逐步消退，在5月大豆供应逐步转好到港成本下降情况下，压榨利润持续转好，油厂开工率明显上升，据统计，截至7月末，集团开工率升至57.5%左右，月榨大豆量预计达到520-550万吨。考虑到2季度养殖恐慌及到港延误的影响，本月再度下调12/13年度大豆压榨量至5900万吨。养殖产业规模化整合在经历养殖恐慌后有加快趋势，近年来生猪养殖规模逐步提升，万头规模猪场加大，对饲料需求增加将继续提升对国内豆粕压榨需求，豆粕需求有望保证3%的需求增量，对13/14年度大豆压榨量上调150万吨至6200万吨。
食用消费：大豆食用消费近年来得到较大发展，对大豆需求增加，但规模化程度及需求精细化程度仍在发展，以初级豆制品及大豆蛋白为主，主要向日本，韩国，欧洲等地出口，进一步深加工返销国内，国内深加工缺乏标准，未形成规模，对12/13年度国内大豆食用消费预估980万吨，较11/12年度增加8万吨，13/14年度增加至990万吨，较12/13年度增加10万吨。
期末库存：经调整，12/13年度大豆期末库存调整为974.7万吨，库存消费比为13.8%；13/14年度大豆期末库存调整为1063.1万吨，库存消费比为14.4%。
回顾与展望：
美豆情况回顾：美国旧作供应偏紧及新作天气升水仍是7月份大豆供需的主旋律，而旧作偏紧最重要的支撑在于豆粕的强劲出口。8月临近欧盟及加拿大新作菜籽上市，全球菜粕供应逐步增加，蛋白供应偏紧格局得到一定缓解，欧盟菜粕对豆粕现货出现一定贴水，使豆粕需求受到抑制，传闻巴西装至欧盟的大豆船货转销美国国内，使农户，贸易商，急于抛售手中不多的库存，近月价格在1500美分处于风险位，投机者及现货买盘者抛售库存。美湾，中西部，压榨厂基差均出现30-60美分/蒲式耳跌幅。
美豆天气情况及影响概述：8月大豆处在结荚期，雨水需求仍较高，截至7月28日美豆优良率再度下滑至63%，连续第三周下滑，近期中西部出现降雨，但长期气象预测表明中西部天气仍由发展为干旱的可能，天气升水仍有存在的可能性，将使价格获得支撑。美国农业部8月报告将首次发布基于实测及问卷调查预估的单产及美豆产量结果，具有重要意义，主要评价大豆结荚量/开花量/主茎节等指标，今年大豆晚播生长进度较慢，可能对模型估产产生一定影响，美农原定的趋势单产或存在高估，将为新作大豆提供一定支持，预计美豆价格或维持区间震荡，。
国内大豆及压榨情况回顾：对国内来讲，近期榨利维持较好水平，5月末以来，油厂开工率持续转好，压榨量不断上升，豆粕提货量维持较好的势头，现货价格相对持稳，下跌幅度较小，与市场预期大量到港，豆粕产量增加压力增大略有不同。美豆下跌，即期美豆进口成本跌至4000元/吨左右，采购优势出现，进口商出现一定回补，压榨厂普遍忧虑的9-10月结转库存偏紧的情况因即期豆补充有所减弱，豆粕持续偏强态势受到一定压制，期货价格出现回调。油粕比趋势稳定性有所下降，部分交易商有平仓撤出油粕比套利的可能。
大豆抛储影响：国内抛储传闻逐步开始得到证实，市场在未来2-3个月将陆续增加300万吨大豆供应以腾出库存以备新一年度大豆收储，根据核算，储备豆成本约在4200元/吨，到厂价预计达到4400-4450元/吨，与产区大豆价格基本持平。大豆供应逐步转为宽松，一般接储大豆的主要仍为本地企业，受今年大豆收购价格偏高影响，东北产区大豆榨利持续亏损，油厂大部分处于停工或半停工状态，抛储可以满足油厂部分需求，但由于价格较高，接货量料有限，因国家需腾出库存备收储，若交投不畅，也有将大豆以4200元/吨价格向企业销售并给予相应补贴的可能。抛储大豆量相对于国内油粕影响有限。
国内豆粕消费：因国内饲料厂对未来看空的预期并未改变，目前仍未进入需求旺季，终端备货仍维持5-7天库存，可反映出市场的真实需求，相对刚性连续，随着中秋及国企假期逐步到来，需求增加或使终端库存周转天数增加或增加提货量，大豆供应虽转好，在需求支撑下豆粕现货难出现大幅度下跌，期货与现货或将双向收敛，现货可能回落至3700元/吨附近。
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