进入7月份，国内外豆粕市场基本面情况利好，为国内豆粕价格上涨提供了大环境，同时，油厂挺价销售，终端饲料厂商对豆粕价格底部心理价位明显抬升，油厂整体合同量保持在相对较高水平，豆粕库存基本无压力；此外国内市场对于7月份之后的传统饲料消费旺季多有期待，加之8-9月份进口大豆到港水平可能会大幅下滑，均对豆粕价格形成底部支撑。目前来看，国内豆粕市场价格涨势尚未止步，笔者现具体分析如下：
首先，国际豆粕价格强势走高抬升国内豆粕价格底部价位，国内终端采购方入市意愿增强。由于美国中西部产区高温干旱天气影响，美豆持续走强且于上周期间一度上涨至近四年来新高，国内多数油厂挺价意愿较强，豆粕价格也跟盘大幅走高。截至7月6日，沿海油厂43%蛋白豆粕报价集中高达3600元/吨-3800元/吨，较5月份以来的集中反弹区间达到300元/吨-400元/吨。国内豆粕价格底部区间的大幅抬升，也促使国内多数饲料企业和贸易商之前的看空思路明显转变。以山东地区为例，当前大型饲企豆粕库存合同上升至在15-20天左右，中小饲企及经销商的合同库存继续增加，更关键的养殖户的豆粕库存量首次出现好转，采购积极，但仍维持在一周左右的较低水平，不过如果豆粕价格持续高位运行，仍会促进中小饲料企业及经销商的进一步采购备货。
其次，饲料企业销售出现明显增长，国内豆粕市场寄望于传统消费旺季支撑。现阶段国内豆粕市场各方寄望于三季度传统饲料消费旺季的到来，将会对豆粕需求起到潜在支撑。而现阶段的情况是，6月份以来部分以猪料为主的饲料企业销售出现明显增长，山东部分饲料企业增长幅度达到10%以上；另外现阶段水产也处于消费相对高峰期，近期鸡苗的大幅下跌可能会促进肉鸡补栏的增加，因而国内多数饲料企业预计7月份饲料销售保持稳定或略有增长。同时，猪肉价格6月中旬触底反弹，生猪养殖正在脱离冰点。全国自繁自养的出栏生猪销售已扭亏转盈，养殖户补栏积极性得以恢复。按照猪周期推算，现阶段中型体重的生猪偏少、新生猪仔偏多，后期仔猪的豆粕饲料需求将逐渐回升，有助于豆粕价格进一步上行。
再次，近月国内进口大豆供应或呈下降态势，国内油厂远期压榨亏损挺价意愿较强。今年6、7月份国内虽然面临进口大豆的大量集中到港（预期到港量分别为600-610万吨和560-580万吨），但现阶段油厂豆粕出货速度有所加快，豆粕库存基本无压力，且8-9月份进口大豆到港水平可能会大幅下滑（目前初步预估数量可能分别仅为430万吨-440万吨和340万吨-350万吨），这也是国内油厂对于豆粕后市挺价信心增强的主要原因所在。而截至目前，国内饲料企业和经销商通道中的豆粕合同库存总量并不算大，这意味着后期对于油厂而言可能其议价能力更强。此外按照目前美豆期价来计算，油厂远期大豆压榨亏损区间高达400元/吨-600元/吨，因而在大豆压榨亏损区间持续扩大以及近月进口大豆到港量持续减少的背景下，从7月份开始国内油厂的整体开工率将呈现持续下降态势，也会对豆粕价格继续起到底部支撑。
最后，美豆期价在天气题材支撑下持续攀升，美国中西部天气继续受到市场关注。上周以来，美豆主力合约11月期价因市场担心美国中西部持续高温干旱以及欧洲、中国等经济体的降息影响，大幅上涨至1529美分，虽市场在上周五（7月6日）获利了结盘的出现，导致盘面有所下挫，但仍站稳1500美分，整体仍处在上升通道中，由于近期美国中西部天气仍未有实质性的缓解，大豆主产区大豆生长情况受损严重，尤其是中远期的天气模型依然显示高温趋势难退；如果7月11号的USDA供需报告中如期大幅下调大豆单产，市场做多信心可能会得到进一步加强。在国际宏观金融环境企稳前提下，天气因素的炒作有望推升豆类价格再上新台阶
总的来看，国内豆粕市场这波大涨行情，较5月底的涨幅已经达到300元/吨-450元/吨。后期需求转好预期、进口大豆到港量逐月下降以及外盘大豆处于天气市场背景之下，沿海大型油厂中期挺价看涨意愿较强，三季度国内豆粕行情依然值得期待。（政策）
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