方法一：内外棉价价差较大 内外棉成价差高达8000元/吨
我们用中国棉花价格指数328代表国内棉价，用ICE现货月合约价折人民币为外棉价格（不考虑配额和关税等问题），当前内外棉价价差近8000元/吨。而自2005年以来，内外棉价价差一般围绕4000元/吨上下波动，如果按照目前国内棉价计算，内外价差要回归至4000元/吨左右，美棉需涨至100美分/磅以上。
配额价值高，40%关税下时有利润
我们再来计算一下配额下以及高额关税下的内外棉价差。首先来看一下6月份印度棉S-6，报价80美分/磅，9.9%滑准税下折人民币为14053元/吨，40%关税下折人民币为17855元/吨，与港口报价18000元/吨仍有145元/吨的差额。同样可以看出配额价值高达3800元/吨。购买价格配额水平，6月中低价位水平时印度棉S-6的配额价格为3000元/吨。近期高位配额价格为3300元/吨。因此当印度棉S-6报价低于80美分/磅，以全额关税通关仍有小额盈利。同样地，近期高位印度棉S-6价格为86美分/磅，7.543%滑准税下折人民币价格为14715元/吨，40%关税下折人民币价格为19096元/吨，超出港口报价1000元/吨。
方法二：替代品价格分析法
棉花与短纤存在竞争关系，如果两者之间存在异常价差，两者替代效应显现。最近一周化纤类纺织材料价格止跌反弹，棉花现货价格继续走低，从替代与反替代角度上看，化纤类纺织材料走强对棉花价格支撑刺激作用。
棉花与涤纶短纤
排除2010/11年度棉花价格的异常波动之外，中国棉花价格指数328级与涤纶短纤价格价差呈扩大趋势，涤纶短纤价格处于较稳定状态，未来棉花价格仍有温和上涨之势。从绝对价格上看，如果涤纶短纤价格走强，对棉花是一个刺激利好作用。自2012年6 月份以来，中国棉花价格指数328级价格疲弱走低，涤纶短纤价格也大幅走低，棉涤价差较5月份有所扩大；但进入7月第一周涤纶价格强势上涨，周比上涨5%，棉涤价差较前一周缩小5.4%。
棉花与粘胶短纤
由于粘胶短纤特性与棉花极为相似，由于过去粘胶产能较小，粘胶价格处于高位，特别是2010/11年度，粘胶价格快速上涨，在利润的驱动下，产能急剧扩张。2011年以来，粘胶价格持续走低，粘胶短纤对棉花的替代尤为明显。自2012年6 月份以来，中国棉花价格指数328级价格疲弱走低，粘胶短纤价格先走软后走强，棉涤价差较5月份有所扩大；7月第一周粘胶短纤小幅反弹，周比上涨0.68%，棉花粘胶价差较前一周缩小2.99%。
由于涤纶短纤、粘胶短纤与棉花存在明显的替代关系，三者价格的联动走势自然天成。也就是说，棉花价格的上升会直接带动粘胶短纤、涤纶短纤的上升，反之亦然。棉花与涤纶短纤、粘胶短纤之间彼此依存，相互替代。根据五年来的行情走势可以看出，粘胶短纤与棉花的价差在3000-4000元之间比较合理。棉价高企会带动粘胶短纤的市场需求。但是，粘胶短纤与棉花的价差也并非总是保持在3000-4000元。涤纶短纤维、粘胶短纤维行业技术进步明显，突出表现在产品质量明显提升，差别化、功能性品种增多，许多品种已经不仅仅是替代棉花，而是能够更好地满足下游产业的多样化市场需求，为促进产业升级发挥着重要作用。（徐回林）
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