报告利空，天气利多。2012年8月份美国农业部供需报告利空，较上月上调了全球棉花产量，下调棉花消费量，全球期末库存增加，期末库存消费比上升，全球棉花供给充足，报告一出，全球棉价下跌。进入8月份，北半球棉花生长进入关键期，美棉遭受飓风，印度季风雨推迟、中国山东等地遭遇台风。8月份美国中南棉区及东南棉区遭受“艾萨克”飓风，狂风暴雨及洪灾给棉田造成损害，新棉出现倒伏、折损及棉桃脱落现象。至8月30日，印度全国降雨量仍同比减12%，印度季风雨的推迟，导致该国播种进度同比落后4.64%。受播种较迟、补种等因素影响，新花单产将遭受损害。山东地区，受台风“达维”影响较大，受灾面积超过100万亩，受灾棉田单产预计减少三分之二。
五步法分析显示棉价震荡趋升。2012年中国棉花期现价差先缩小后扩大，预计下半年将呈扩大趋势；2012年内外棉价价差较大，6、7、8月价差逐步缩小，预计预计下半年将呈缩小趋势；2012年8月棉花与涤纶短纤（粘胶短纤）价差缩小，预计2012/13年度棉花与涤纶短纤价差将稳中有降；近期棉麦比价为8.2左右，偏低（历史比价均值为9.2），当前棉麦比价有提振棉价的作用；2012/13年度国储价提高至20400元/吨，折新疆籽棉收购价为8.88元/公斤，当前棉价较收储价较低，棉花现货价格可能接近19800元/吨，CF301极有可能突破20400元/吨。
综上，仅内外棉价价差过大明显牵制中国棉价的上涨，而余下四个棉价分析方法显示棉价震荡趋升的可能性更大。中财智库认为内外棉价价差的变化和国储政策的动态将成为关注焦点。（徐回林）
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