为满足纺织企业需要，国家决定将于近日将向市场投放部分2011年度临时收储的棉花。以2011年度临时收储的新疆棉为主（当时收储价是19800元/吨），按照当前国内市场价格18500元/吨（标准级）为底价，通过全国棉花交易市场交易平台以竞价方式进行。抛储传言终于尘埃落定，抛储公告陆续出台，进入九月，棉花收储即将进行（收储价20400元/吨）。国家先棉花抛储再收储，笔者就国家的棉花政策做如下分析。
1、为什么边抛边收。下面谈谈18500、19800与20400三者之间的联系。国家以收储价19800元/吨收购2011年度新疆棉（标准级），以起拍价18500元/吨于2012年9月拍售2011年度新疆棉，以收储价20400元/吨收购2012年度棉花。中国棉花收储政策是为了保证国内棉花稳定生产，抛储是为了保证国内纺织企业的市场需求并不打压市场价格。2011年以来中国棉价持续下跌，中国继续实行国储政策，收储价较去年提高了600元/吨；以棉花现货价格18500元/吨起拍亏损抛售，没有打压市场；因此“高价收储、低价抛储”就变得不难理解。
2、国储政策下的行情走势预测。当前边抛边收的政策市场出现一些新的市场特征。以18500元/吨起拍抛储，仅通过资格审查的纺企才有资格参与竞拍，目前3级地产棉市场价18100-18700元/吨，新疆好棉价格维持19500元/吨附近，抛储传言及抛储竞拍期间，棉花现货市场价持稳上扬，因此可以看出抛储对棉花现货市场影响不大。既然抛储对棉价影响不大，而20400元/吨敞开收储的提振效应将逐步显现，收储政策将持续到2013年3月，因此目前至明年3月中国棉价或以震荡趋升为趋势。大量的优质棉花集中在中国国储仓库，2012/13年度甚至再往下一年度，中国棉花供给充足。从郑棉走势的季节性分析，3月份多空转换的节点；9-12月棉价悄然走强的阶段（见下图）。
3、国储政策下的投资策略。中国棉价近强远弱，逢低做多CF301，空间看至20400以上（可能突破21000）； CF305以及CF309合约空单长线持有，20400以上价位做空可能更安全，2013年3月可能是做空最佳时点；多CF301空CF305暂持有至2012年12月；2013年3月前后可能是最佳的“买现货卖期货”的时机。（徐回林）
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