棉花市场总评：
（一）棉花市场价格及购销简评
本周，郑棉和ICE期棉集体告跌。郑棉主力1301合约周收盘价19405元/吨，比上周降275元/吨，跌幅1.4%。现货方面，全国各大区主要皮棉品种涨幅继续趋势，代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数为18769元/吨，比上周上涨11元/吨。
ICE期棉卖盘加速，各品种合约集体下。主力12合约收于70.65美分/磅，比上周下跌3.55%。
（二）棉农收益、销售意愿及种植意愿简评
下旬，全国大部棉花进入采摘高峰期，采摘进度明显加快。由于近期棉籽价格有所下滑，棉农担心籽棉价格下调，交售热情高涨，棉花交售进度有所加快。
（三）棉花加工企业盈利状况简评
400型棉企多已开秤收购，但由于今年国家收储质量要求高，涉棉企业收购籽棉也提高门槛，检验相当严格。但部分地区受前期降雨台风等天气影响，籽棉质量不高，加之目前棉籽价格有所下滑，部分企业资金压力较大，棉企入市较为谨慎，新棉收购并不乐观。
据布瑞克农产品数据库监测显示，本周棉花加工利润仅为462元/吨，较上周继续下降92元/吨。
（四）纱企开工、库存、盈利及采购意愿简评
低原料库存、高成品库存是纺企面临的现状。目前，纱线市场销售形势依旧低迷不振，纺企订单仍以少、散为主，悲观情绪愈加浓厚，限产、停产企业持续增加，约占全国53%左右。据布瑞克农产品数据库监测显示，本周纱棉价差为6946元/吨。
（五）棉花贸易盈利状况分析
本周，进口棉中国主港报价持续下跌。受ICE期棉持续下跌、纺织企业在成本压力和下游需求不足双重压力下悲观情绪浓厚，采购需求持续低迷等因素影响下，进口棉中国主港报价维持一周跌势。中下旬以来，国内进口贸易商纷纷加大销售力度，外棉供应有所上升，随着外棉价格持续下跌，纺织厂询价也明显增多，但需求的低迷仍限制成交量。随着北半球新棉大量上市，国内乃至全球棉花供应充足，预计外棉价格仍难改跌势。据布瑞克农产品数据库监测显示本周内外棉价差扩大至3799.9元/吨，比上周大幅594.3元/吨，内外棉价差持续扩大。
一、棉花市场价格变化分析
本周，郑棉和ICE期棉集体告跌。
外盘方面，受QE3提振经济作用有限、西班牙国债收益率和失业率飙升、接力希腊重燃欧债危机“战火”、美棉出口持续回调等因素影响，ICE期棉卖盘加速，整体呈下跌走势。一周中仅周四在西班牙公布2013年紧缩预案缓和欧债危机恶化担忧、欧元走强带动下技术买盘回补有小幅收升，但整体仍难改大跌走势。力12合约周开盘价73.6美分/磅，最高价仅为73.65 美分/磅，最低价跌至70.46美分/磅，收于70.65美分/磅，较上一周下降2.6美分/磅，跌3.55%。
内盘方面，受ICE期棉下跌和国内经济持续寻底影响，郑棉本周也呈下探走势。本周五（9月28日）为储备棉出库销售的最后一天，从成交情况来看，截至9月28日，储备棉出库销售累计成交46.61万吨，成交率仅为49.43%，成交清淡，显示下游采购需求依然疲弱。主力1301合约周开盘价19600元/吨，周最高价19630元/吨，最低价19140元/吨，收于19405元/吨，比上周下降275元/吨，跌幅为1.4%。现货方面，全国各大区主要皮棉品种涨势继续趋缓，代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数为18769元/吨，比上周上涨11元/吨。
表全国各大区主要皮棉品种均价
表各主产省328级棉及全国32S、42S纱一周价格
表国内外棉花期货市场本周价格走势单位：元/吨，美分/磅
数据来源：布瑞克农产品数据库
二、棉花种植环节监测
进入下旬，全国大部棉花进入采摘高峰期，采摘进度明显加快。
本周，国内各主产棉区天气晴好，以晴朗天气为主，黄河流域和新疆地区已开始规模采摘，长江流域采摘进度也逐渐加快。籽棉交售方面，由于近期棉籽价格有所下滑，棉农担心籽棉价格下调，交售热情高涨，而仅有部分地区棉农不太接受下调籽棉收购价格，略有处于僵持情况。总体来讲，随着新棉的大量采摘，400型棉企多数已开秤收购，籽棉交售进度有所加快。
图全国棉花发育期
资料来源：中央气象台、布瑞克咨询
图棉花种植比较收益监测
资料来源：布瑞克咨询
三、棉花加工环节监测
随着棉花采摘进度的加快，各地400型棉企多数已开秤收购，加工的皮棉以交储为主，并表示目前收购价格较高，若不能顺利交储，届时将会蒙受损失，棉企入市较为谨慎。
从新棉收购情况来看，棉花收购并不乐观。一方面，今年国家收储质量要求高，涉棉企也对籽棉收购也提高门槛，检验相当严格，但河北、山东、河南等多地棉花质量不高，主要以4、5级为主，3级棉数量较少，棉企基本无棉可收，而按目前籽棉收购价格加上利息和加工费用，每吨皮棉成本价格在20000元左右，若涉棉企也交储失败，按现货价格销售会造成棉企严重亏损，棉企收购较为理性和谨慎；另一方面，商业银行、农发行、信用社贷款支持力度明显减弱，加之部分企业2011/12年度皮棉仍有部分未销售，企业资金压力很大，资金不足使得400型企业入市也非常谨慎。
据布瑞克农产品数据库监测显示，本周棉花加工利润仅为462元/吨，较上周继续下降92元/吨。
图328级棉均价与对应收购成本价差周度走势监测
资料来源：布瑞克咨询
四、棉纺行业监测
进入9月，虽是纺织企业传统旺季，但由于欧美经济持续低迷，订单锐减，加之近期西班牙接力希腊重燃欧债危机“战火”，市场担忧情绪愈加浓厚，订单情况持续未有好转，纱线市场销售形势也依旧低迷不振，纺企订单仍以少、散为主，悲观情绪愈加浓厚。
目前，低原料库存、高成品库存是纺企面临的现状，纺企经营大多处于亏损状况，部分企业出现滞销现象。减少库存、缓解库存压力成为纺企必然面临的窘境。从市场情况来看，目前，全棉纱报价相对平稳，在缺乏畅销品种支撑市场的情况下，纺企产成品库存压力不断加大，限产、停产企业持续增加，据棉花网报道，目前限产停产企业约占全国53%左右。据布瑞克农产品数据库监测显示，本周纱棉价差为6946元/吨。
图 32S纯棉纱均价与328级棉均价周度价差监测
资料来源：布瑞克咨询
五、棉花贸易盈利状况分析
本周，进口棉中国主港报价持续维持跌势，仅有美国长绒棉略有上涨。受ICE期棉持续下跌、纺织企业在成本压力和下游需求不足双重压力下悲观情绪浓厚，采购需求持续低迷等因素影响下，进口棉中国主港报价维持一周跌势。
9月中下旬以来，国内进口贸易商纷纷加大销售力度，而由于国内新疆3级棉的抛储价稳定在18500元/吨，一些棉纺厂也开始抛售进口外棉（已清关），外棉供应有所上升，随着外棉价格的持续下跌，纺织厂询价也明显增多，但少量的配额仍对成交量有所限制。但下游整体需求的低迷仍给成交量蒙上一层阴影。随着北半球新棉大量上市，国内乃至全球棉花供应充足，预计外棉价格仍难改跌势。
据布瑞克农产品数据库监测显示，本周，FC Index M为83.91美分/磅，比上周下跌2.52美分/磅。内外棉价差持续扩大，据布瑞克农产品数据库监测显示，本周内外棉价差扩大至3799.9元/吨，比上周大幅594.3元/吨。
图国内现价与主港进口成本价差周度走势监测
资料来源：布瑞克咨询
表本周中国棉花各进口主港报价及进口成本估算单位：美分/磅，元/吨
资料来源：布瑞克咨询
六、替代品：棉涤比价监测
本周，棉花替代产品涤纶价格弱势起伏，市场以下跌行情为主，棉涤价差有所扩大。
本周，受近期国际石油市场向下震荡，国际原油价格跌破90美元影响，市场信心受到打击，涤纶市场随原料市场处于下行通道。涤纶长丝和短纤成交量相比上周继续下滑，市场报价也以下跌为主。目前，涤纶企业开工负荷略低于八成，相比上周有小幅下滑，企业产销率也表现一般，企业库存量缓慢上升。目前，企业库存普遍处于一周至10天略多的水平。需求方面，下游需求市场依然疲软，对涤纶产品采购保持平稳。
图棉涤比价及价差周度走势监测
资料来源：布瑞克咨询
七、热点评述
1、美棉出口周报：签约5.34万吨，中国占一半
10月4日，美国农业部公布2012年9月21-27日的美棉出口报告。报告显示，9月21-27日当周，2012/13年度美国陆地棉出口净签约量为5.34万吨，主要买家为中国（2.57万吨）、土耳其、越南、墨西哥、中国台湾地区和危地马拉。2013/14年度美国陆地棉出口净签约量为574.8吨，买主为韩国。
美国陆地棉出口装运量为4.02万吨，主要运往中国（2.29万吨）、墨西哥、中国台湾地区和土耳其。
当周，2012/13年度皮马棉出口净签约量为1521.92吨，主要买家为土耳其、中国（673.4吨）和泰国。
皮马棉出口装运量为3930.2吨，主要运往中国（1093.4吨）、巴基斯坦、印度和印度尼西亚。
2、美棉生长报告：78%裂铃，14%采摘
据美国农业部(USDA)周度生长报告显示，截止9月30日当周，美国棉花收割率为14%，之前一周为10%，去年同期为15%，五年均值为15%。
当周，美国棉花生长优良率为42%，之前一周为43%，上年同期为29%。
当周，美国棉花盛铃率为78%，之前一周为69%，去年同期为81%，五年均值为73%。
3、抛储结束，本月棉花抛储累计49.37万吨，成交率不足5成
29日，是本月储备棉出库销售的最后一天。据中储棉数据显示，截至9月29日，储备棉出库销售累计成交49.37万吨，成交率为47.32%。成交均价为18513元/吨，折328级价为18632元/吨，低于当周国家棉花价格B指数（CNCotton B）18769元/吨。
9月29日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉100352.69吨，实际成交27637.52吨，成交率27.54%。当日，成交平均等级3.08级，平均长度27.9，加权平均成交价18581元/吨，折328级棉价为18645元/吨（公重），较9月28日下跌18元/吨，较当日国家棉花价格B指数（CNCotton B）18780元/吨低135元/吨。
当日最高成交价19070元/吨（公重），平均品级228级，共计4387吨，承储在山东省禹城棉麻有限公司、山东省聊城新兴棉花储备有限责任公司、山西省棉麻公司侯马采购供应站等5家承储库；最低成交价17780元/吨（公重），平均品级427级，共计1716吨，承储在山东滨城国家粮食储备库、湖北银都仓储有限责任公司、荆州市荆储棉业有限公司、岳阳直属库、冀州恒通棉花仓储有限公司、高阳县宏润仓储有限公司六个库点。
4、新年度棉花收储9月盘点：累计成交38.29万吨，成交率79.06%
截至9月29日，2012年度棉花临时收储交易累计成交382880吨，其中内地成交47760吨、新疆成交335120吨。
9月29日，中国储备棉管理总公司计划收储2012年度棉花113800吨，实际成交89970吨，成交率79.06%，其中内地计划收储25800吨，实际成交8850吨，成交率34.30%，其中山东（2700吨）、河北（1650吨）、湖北（1470吨）、江苏（1080吨）、天津（960吨）、安徽（540吨）、河南（270吨）、浙江（180吨）；新疆计划收储88000吨，实际成交81120吨，成交率92.18%。
5、新疆：规模采摘开始，棉企理性收购
目前新疆大部分地区已经开始规模采摘，随着采摘量的不断加大，部分地区籽棉价格开始滑落，其中，北疆地区籽棉收购价8.1-8.2元/公斤（40%衣分），比收购初期下跌0.2-0.3元/公斤。此外，北疆地区棉籽收购价格下跌更为明显，由上周的2.25元/公斤跌至1.8元/公斤，销售十分清淡。从目前当地籽棉收购价格来看，虽未及棉企开秤初期预计的8.5-9.0元/公斤，但多数棉企表示，鉴于皮棉销售情况仍不乐观，而且每吨销售价比收储价低一千多元，如果以高价收购后加工出来的棉花再交不了储，届时亏损会更大，因此收购时均比较理性和谨慎。
6、2011年度我国累计进口棉纱131万吨
据海关总署最新统计数据显示，2012年8月，我国进口棉纱15.16万吨，环比增长11.39%，同比增长114.47%；出口棉纱3.03万吨，环比增长9.87%，同比增长19.89%；净进口量为12.13万吨，环比增长11.78%，同比增长167.12%。
据海关总署发布的历史数据计算，2011年9月-2012年8月，我国累计进口棉纱131.31万吨，同比增长43.27%；累计出口棉纱38.22万吨，同比减少8.92%。2012年1-8月，我国累计进口棉纱94.90万吨，同比增长76.34%；累计出口棉纱28.34万吨，同比减少0.18%。
八、行情展望：新棉大量上市，价格收储支撑
随着北半球新棉的大量上市，多棉花产区籽棉产量丰产在望，全球棉花供应宽松格局不改。
从需求来看，经济衰退加大解决危机难度。据欧盟统计局的最新数据，欧元区第一季度零增长，第二季度负增长0.2%，第三季度预计将继续萎缩，全年将负增长0.4%，其中南欧的债务国希腊、葡萄牙、西班牙和意大利将分别衰退4.7%、3.3%、1.8%和1.4%。而其制造业采购经理人指数也已连续下降13个月，经济信心指数为3年来最低，失业率创历史新高达11.3%。而本周西班牙爆发反政府新一轮财政紧缩措施示威游行，希腊雅典也爆发类似游行，欧债危机“战火”重燃，市场担忧情绪加深。而这也导致国内外棉花市场需求一蹶不振。
作为我国纺织服装产品主要出口地区的欧盟经济持续萎缩，债务危机“重燃”或加大市场对经济前景的担忧，而这，也将直接影响到我国纺织服装行业订单和生存状况。自金融危机以来，我国纺织服装行业经历了一段悲喜交加的历程，而今年，订单下降情况更为明显。虽然进入9月传统需求旺季，但锐减的订单令纺织服装企业难言乐观，消费需求的持续低迷也让用棉企业更为谨慎，对棉花原料需求持续低迷。预计这种情势仍将维持。
而供给方面，如上所述，北半球新棉大量上市，多个产棉国棉花产量丰产在望，国内新棉大量上市让本来供应宽松的棉花压力更大。从9月国储棉出库销售成交情况来看，截至9月29日抛储结束，实际成交49.37万吨，成交率仅为47.32%，成交率不足五成，显示用棉企业需求明显不足，而国储收购情况也略显清淡，虽然有国家收储支撑，但今年收储要求严格，400型企业收购也提高门槛，全力做好交储工作，入市较为谨慎，预计高等级棉花将进入国储，而棉花现货价格10月将进入全面的收储政策期，收储成为影响国内棉市的最大因素。预计国内棉花现货价格在收储期内仍将维持平稳略涨态势。
（个人观点仅供参考）
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