国储价、期货价、现货价、进口价等构成了中国棉价的组成因素，这些价格相互影响，又相互独立，导致中国棉价步入多轨机制，因此中国棉价也逐渐变得复杂起来。本文是对中国棉价走势的一些看法。
先看看当前中国棉价的情形，国储收购价20400元/吨，9月11日CF301合约结算价19490元/吨，中国棉花价格指数38价格18680元/吨，进口棉花价格指数M级1%关税折人民币13830元/吨、滑准税折人民币价格14707元/吨，9月的中国储备棉拍售价格18500元/吨、成交价折328价格18640元/吨。国储收购价价从2012年9月至2013年3月都是20400元/吨，以稳定的价格敞开收储。郑棉主力合约CF301合约主要震荡区间在19300-19600元/吨。中国棉花价格指数代表棉花现货价格，抛储价也是趋近市场价执行投放。进口棉价格最低，滑准税下折人民币价格维持在14000-15000元/吨左右。中国棉花价格明显处于多轨运行。
中国棉花价格多轨运行对棉纺行业有何影响呢？首先，从棉企上看，由于国储价是当前市场的最高价，能交储的400型轧花厂都以交储为主，不能交储的200型轧花厂则以低价销售为主或部分参与期货交易，但总体上棉企参与期货的积极性不高。第二，从纺企上看，由于当前郑棉期货价格较高，基本高过现货价格1000元/吨，纺企参与期货交易的积极性较差，以随用随采现货为主，同时等待竞拍国家储备棉。第三，从流通商等库存上看，由于棉价持续疲弱运行，流通商、棉企、纺企囤棉意愿低，如果没有看涨预期，谁也不会“囤积，补充长期资源”。第四，从期货投机者上看，由于全球棉花库存创历史新高，棉价上涨乏力，中国国储政策的提振，使得棉价得到无形的支撑；政策的多变性及供需形势难以判定，使投机者炒作棉价意愿下降，棉价波动幅度缩小。
在多种价格轨道运行的中国棉价，郑棉运行空间较小，恐怕一两年内难有大单边行情。笔者臆测郑棉主力合约CF301第一震荡区间19300-19600元/吨，第二震荡区间19000-20000元/吨，第三震荡区间18500-20400元/吨。以上震荡区间主要是基于收储政策的情形，一旦失去国储政策支撑，棉花消费不改善，届时郑棉跌破18500元/吨也不是不可能。操作上，2012/13年以震荡为主，波段思路操作，点位操作参考以上三个震荡区间；2012年下半年可能存在更好的多头机会，2013年上半年可能存在更好的空头机会。本文仅代表个人观点，不构成买卖依据。（徐回林）
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