笔者罗列了近两年道指、上证、美原油、文华谷物指数、美棉指数和郑棉指数的涨跌情况。从整体看来，郑棉指数跟上证指数、美原油指数及美棉指数波动方向及幅度较为一致。简析如下：
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指标 |
2011年 |
2012年 |
2012年10月 |
截至11月2日当周 |
11月7日 |
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道琼斯指数 |
5.53% |
5.85% |
-2.54% |
-0.11% |
-2.36% |
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上证指数 |
-21.68% |
-5.06% |
-0.83% |
2.46% |
-0.01% |
|
美原油指数 |
6.43% |
-12.66% |
-1.26% |
-1.34% |
-4.60% |
|
文华谷物指数 |
-2.17% |
7.45% |
-0.09% |
0.27% |
-0.31% |
|
美棉指数 |
-30.54% |
-22.76% |
-0.41% |
-2.35% |
-0.28% |
|
郑棉指数 |
-25.91% |
-7.2% |
0.46% |
-0.37% |
-0.12% |
棉价除了受宏观经济的市场气氛影响，与其供需基本面关系更为紧密。棉花既有农产品属性，也有工业品属性；上游是农作物种植，一年一季，供给集中，供给容易一步到位；下游是纺织工业，可全年连续生产，容易受终端需求影响，经济低迷时容易造成对上游产品需求减弱的情形。
中国受美国原油、粮油、棉花等影响大，若美国原油和农产品价格大幅上涨，中国进口依赖程度高，可能成为国内通胀的隐性因素。由于棉花具有农产品，因此农产品类价格上涨对棉价有提振效果。这里还需要注意的是，棉花和玉米、小麦存在竞争用地的情况，棉价和谷物价格容易形成此消彼长的周期性循环，一般周期在3-4年左右。
再看看美棉和中国棉花之间的关系。中国每年分别从美国、印度进口棉花均100万吨左右，美国自身棉花消费量相当有限，而印度棉花消费量较大。美国在棉花种子、种植技术、采摘加工技术、市场运营模式，特别是拥有完善的棉花期货期权市场，使得美国棉花在国际享有重要地位，拥有全球棉花定价权。中国方面，除了出台一些收储政策、配额政策之外，似乎还未找到能克制美国棉花对国内棉花市场的冲击的方法。从近期美棉和郑棉走势上看，美棉波幅大，郑棉波幅较小；美棉下跌，郑棉就难涨，未来郑棉要大幅上涨，必须先削弱内外棉价差的影响。11月7日CF301收19560(+0.05%），CF305收19145（-0.23%），ICE 12月期棉70.1（-0.2%），周五即将公布11月USDA供需报告，今日棉价可能跟随全球大宗商品共振走低，建议调整后多单轻仓持有。（徐回林）
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