我们从棉花上市以来，针对郑棉1月合约的价格走势和仓单做一个对比。时间从每年的11月至次年的1月中旬（合约交割）进行统计，共8个年度。仓单方面，仓单呈增加趋势的年度有8个，至交割日仓单大于800张的年度有6个；合约价格方面，先跌后涨型的年度有6个，拐点出现在12月上中旬为主，先涨后跌型的年度有2个，拐点出现在1月初为主，12月份上涨的年度有6个。从历史统计来看，12月份郑棉1月合约主旋律为上涨。
2012年11月到目前为主，郑棉1月合约仓单持续降低，合约价格呈上涨趋势。最近三个棉花年度里，郑商所棉花仓单较少可能与国储政策有关，棉企交储为主。近期市场针对CF301合约面临仓单不足的问题，市场呈现出不同的看法。笔者认为该合约仍以震荡为主，波动空间有限，最高可能突破20000元/吨，下方空间可能到达19600元/吨，2012年产的新疆棉到华东价目前在20000元/吨左右，12月份CF301震荡偏涨的可能性较大。
从郑商所会员持仓上看，最近一周里，多头持仓量最大的万达期货和首创期货持仓基本维持稳定；空头持仓量最大的五矿期货和华泰长城也基本稳定。如果仓单进一步减少，形势对空头不利，但多头接货也没占甜头，行情可能是空头先出逃，随后多头再砍仓，合约价格可能先涨后跌。（徐回林）
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