近期以来，国内豆粕现货从高价位区间持续回落，尤其是在国际大豆市场回调整理的背景下，终端饲料厂商入市更加谨慎，也难以给豆粕现货形成支撑，截止本周三（12月26日），沿海油厂43%蛋白豆粕报价区间集中在3950元/吨-4050元/吨，而部分工厂明年1月份合同价格则已经跌至3850元/吨-3950元/吨的区间。随着国内油厂整体开机率进入较高水准，豆粕供应紧张的局面也有望逐步缓解，明年1月份油厂整体开机水平将会进一步抬升，而现阶段大型饲企的库存大多可维持到明年1月上中旬，暂时不会急于入市。此外美豆市场，在圣诞节假期之后高开低走、收盘下跌，压力来自于南美产区天气的改善以及临池小麦大幅下挫的拖累，而国内豆类技术走势仍然疲软，未来走势仍取决于美盘豆价，预计近期国内豆粕现货仍将继续跟盘振荡整理，需要继续关注终端饲料厂商备货节奏、油厂开工水平及库存出货情况、中国厂商大豆采购形势以及南美天气前景等。
国内沿海豆油厂开工率持续回升，豆粕供应偏紧局面有望逐步缓解。近期带动国内豆粕现货持续向下调整的主要压力，来自于中国买家集中取消了大批美豆订单，但值得关注的是，在南美新豆在明年年初获上市之前，美国和全球大豆供应仍将降至非常紧张的水平。而就国内市场而言，虽然到港进口大豆并未大量流入油厂，但油厂的总体开机水平仍在继续上升，截至上周全国沿海油厂的总体开机率继续上升至60%以上，创下近月来的最好水平；但与此同时，随着终端提货速度的明显放慢，部分油厂的豆粕库存也逐渐宽松，尤其是随着后期进口大豆从港口进入油厂，原料问题导致的部分油厂停机现象将会得到有效的改善。
国内市场关注明年1月中旬前后豆粕需求，饲料厂商总体采购心态谨慎。经过12月上中旬的持续备货，国内沿海油厂目前豆粕未执行合同较多，为保证前期合同顺利执行仍有挺价意愿，但随着工厂远期预售合同价格的不断下调，也引起市场对于后期豆粕现货走势的担忧。现阶段中下游已有一定库存、暂时不会入市，大中型饲企豆粕库存可用至明年1月中旬之前，小型饲料企业则可用至月底及下月初。目前国内养殖市场正处于猪料集中催肥阶段，华东等省市生猪已在缓慢出栏中，预计大规模出栏还有半月时间；因此随着油厂开工率重新上升，仍需防范豆粕价格短期企稳或者持续波动的风险；市场担心，随着后续补库结束，如果提前消化1月份需求，需要警惕是否会削弱后期饲料养殖厂商的采购力度，尤其六和事件对于肉鸡饲料消费的影响。
国际大豆市场基本面多空消息参半，南美新季大豆丰产压力逐渐显现。圣诞节前美豆市场就呈现出明显疲软迹象，成交量萎缩，资金面也不愿在市场中过分投机，而圣诞节的休市则使得美豆基本失去基本面指引而进入上下两难境地。而周三（12月26日）恢复开盘之后，CBOT大豆期价收盘下跌，来自南美大豆产区天气的改善以及临池小麦市场大幅下挫起到了明显的拖累，而来自中国的新订单，则限制了豆价的跌幅，其中1月合约下跌15.25美分，报收1424.50美分/蒲。据气象机构称，未来两周内阿根廷早先曾出现过量降雨的地区将会趋于干燥，缓解市场担忧，而本周晚些时候以及下周巴西中部一些地区将会迎来有利降雨；业内人士分析认为，南美大豆不仅仅丰产，大豆产量将会急剧提高，并且早期巴西大豆收割工作可能于明年1月中旬开始。需要继续关注南美天气、中国厂商采购需求以及宏观局势等。
综上所述，临近年底随着国内油厂整体开机率的逐步回升，沿海各地工厂豆粕库存逐渐宽松，而在外盘持续振荡整理的背景下，终端饲料厂商进一步入市心态持续谨慎，尤其是生猪集中出栏时间临近且油厂远期预售合同价格的不断下调，更加剧了市场观望情绪。随着后续大豆到港量的陆续流入厂内，油厂本身豆粕供应将会有效缓解，一旦供应紧张局面缓解，油厂出货愿望将加强，届时下调压力可能加大；并且市场对于六和事件的关注，事实上也就是市场对于肉鸡饲料需求是否会影响波及到豆粕。预计短期国内豆粕现货市场仍将继续跟盘调整，终端市场可暂时维持随买随用策略。
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