在线投稿：7月12日海峰看糖市

    消息面上，国际方面：1、洲际交易所（ICE）称从本周五（7月13日）开盘起，投机资金初始保证金从每手1485美元上调3.7%至1540美元；套期保值初始保证金从每手1350美元上调3.7%至1400美元。2、美国农业部（USDA）上调国内糖供应预估，USDA周三公布的7月供需报告显示，2012/13年度美国糖库存使用比预估为14.7%，上月预估为13.1%，表明4月份的供应紧张局势已经有所缓解。美国2012/13年度糖产量预估为875万吨，较2011/12年度的829.8万吨增加5.4%。3、经济合作和发展组织（OECD）称，受持续的食品和生物燃料需求支撑，中长期糖价将上涨。OECD在一份与联合国粮食及农业组织(FAO）的共同报告中称，糖价结构性上涨和制糖有利可图将一步刺激全球糖产量，特别是甘蔗糖产量增加。报告预计2021/22年度ICE原糖价格为每磅22美分，伦敦Liffe白糖价格为每吨566美元。4、有媒体报导据经销商称，中国可能趁糖价上涨之际向国际市场回售部分原糖，且7月斋月需求推动泰国糖厂将更多原糖精炼成白糖，泰国原糖升水持稳于一年高位。

    国内方面，7月13日周五将公布2012年上半年经济数字，世界银行、中国社科院等相关机构普遍下调国内经济增速预期。交通银行金融研究中心分析师唐建伟认为，今年上半年经济增速将接近或低于7.5%的年度目标。其中二季度经济甚至可能低于7%，这将创下9个季度以来的经济新低。点评：对于整个宏观经济增速下滑的预测和讨论几乎成了全民共知的话题了，可见目前各行各业都不可避免地受到宏观经济方面的影响。但我们担心的是市场并不会如很多投资机构经常所说的“利空出尽”，反而是利空来了市场是否会对以后产生更悲观的预期？目前中央所采取的一系列调控政策又能否解决国内经济长期存在的结构性问题？暂时压制住房地产行业又能否给其它行业注入活力？由此可见目前国内的经济环境仍有非常多的问题，或许单一从数据上仍难已解决目前国内经济的矛盾。因此，我们预计明天公布的宏观经济数字仍会对市场有一定的压制，但在市场预期央行再次出手降准等政策的影响下，市场短期大幅向下回调的动力仍不足，投资者需重点留意宏观政策方面的变动。

    外盘方面，受近期主产国巴西和印度等面临不利气候影响，为市场提供支撑，ICE糖价连续两个星期上涨，周三1210期约上涨39个点，收于22.88美分/磅；1303期约上涨26个点，收于23.29美分/磅。对于国外消息我们暂时不能够时时亲临感受，但对于外盘资金的做法却早已是见惯不惯了，我们在之前的文章也反复提及过，前期机构借主产国增产等消息大幅打压期价时我们就认为要谨防机构借利空消息打压市场，好让印度、泰国等出口国大举积极出口减轻全球库存压力，巴西因为在榨季前已经通过买家定单合同在高价位时解决了大部分的出口量，此时机构再借利好消息托起糖价，其实最终受益的还是握有白糖产量话语权的老大巴西。另外在外盘持续大涨的同时，很多投资者问起能否助推郑糖上涨，在目前国内处在与政策、替代品、走私糖等博弈的白糖，我们认为在行业形势没有明朗之际，外盘的上涨仅能够影响郑糖开盘价而已。当然，当外盘再次上涨至24、25美分的时候，内外价差逐步缩小的情况下内外盘的联动性才会增强。

    现货市场上，国内主产区批发市场继续维稳走量为主。其中广西柳州地区中间商报价6080-6180元/吨，报价不变，成交一般。南宁地区中间商报价6180元/吨，报价没有变化，成交一般；制糖集团报价6180元/吨，报价不变，成交一般。云南昆明地区中间商报价6050-6120元/吨，报价不变，成交清淡；广通中间商报价5960-6070元/吨，报价不变，成交清淡；大理中间商报价5930-6000元/吨，报价不变，成交清淡。广东湛江地区广东糖报价6250元/吨，报价不变，成交一般；加工糖报价6270元/吨，报价不变，成交一般。我们建议投资者重点关注在国内在目前已进入往年的消费旺季时期，以目前的价格能否带动市场销售量以减轻国内的较高库存压力。这将对本榨季最后三个月和下一榨季的糖价预期有重要的参考意义了。

    郑糖期货市场上，在经过近一星期空头压制白糖多头今日盘中突然强势拉起，但我们盘中也可以看到这种上涨也是伴随着持仓量的大幅增加的，盘中每上涨一个台阶就会看到空军的强力抵抗。1301主力合约盘中一度拉至上周四最高点附近5945，但随后便呈现无主力状态下的震荡回落，收盘再次跌穿5900报收至5884，我们在本周一的文章中已经强调对于目前的行情应该以灵活的交易方式处理：“我们建议投资者暂时放弃死多死空的做法，日前仍以盘中大幅波动后反向操作日内交易为主。”，因此，本周敢于冲高放空做日内交易的投资者获取的回报近百点不会低于假如做多上涨至6000点的收益，反而是死多认为会上涨至6000点的投资者颗粒无收仍要抱着亏损的单子担心过日。这就是对等待不同的行情所采取的方法不同得到不同的结果了。对于郑糖目前的走势，在连续多日围绕着40日均线弱势整理，今日多头的突然发力正犹如狗急跳墙的做法，我们预计在目前政策面上无利好支撑的情况下，高库存仍然是打击糖市上涨的重要原因，缺少政策面上的扶持，郑糖的每一次上涨可谓是困难重重。对于政策面上的可能变动，我们在9日的文章中已经详细分析过，在此不一一详说了。短期市场的波动或者会受公布宏观经济数据后市场预期的央行降准政策影响，我们仍建议以日内灵活的交易策略对等待目前的行情。（广州期货刘德锋）