价格暴跌，近期联系的现货商也多了，从大家的聊天中能普遍感受到现在的现货商们特别是中间商们心里对目前价格没底！都不敢猜测底在哪里了！从现货商们反映的信息当中，我觉得有一点是值得行业管理层、投资者们思考的，就是大家普遍觉得本榨季的白糖生产成本仅在5600至5700之间，这和主产区相关管理部门公布的6200元/吨是有一定差距的，这确实让我从期货投资人的角色去看市场难免会觉得有矛盾了。如果真如市场预期下一榨季将降低甘蔗收购价至450元每吨，那么下一榨季的生产成本将有可能去到5200至5300元每吨了？
郑糖期货市场上，我们在周日晚以及周二的分析文章中都重点强调了要大家关注持仓量上的变化：“从市场技术形态上看，目前对空头较为有利的一个因素是目前郑糖1301合约的持仓还在75万，细心的投资者应该发现，只要持仓在70万手上方时，市场就一直在空头的主导当中”、周二“主力合约1301盘中仍一直处在空头的主导当中，盘中持仓量最高时达80万手以上，至收盘仍在76万手以上，可见多头在空头的压制之下仍没有还手之力，做多仍需等待更好的机会”。从5900点上方的平台以来，我们对于持仓量上的研究关注让我们建议了很多投资者避免了匆忙追多的操作。在这段急速下跌从5700点下来的过程中，虽然我们没有建议投资者去做追空操作，但我们的谨慎也是没有建议投资者去做抄底动作，这主要的原因是因为我担心在5600、5700点生产成本附近可能面临的政策面上的突然变动。但如今价格已经快速下来，这对于我们一直谨慎的投资人来说就是一件好事情了！
今日主力合约1301持仓量尾盘再接近84万手，在这波下跌行情当中，70万手至80万手之间的持仓量时市场往往是一直处在空头的主导之下，当大于80万手时，我们从盘中多空力量的博弈当中可以看见在今天5400附近时有部分资金空换多的迹象，当然现在还不能够完全确定底部的出现，但随着价格短期的大幅下挫，多空力量的转换后，底部就有机会一步步离我们近了。
外盘方面，从我们这几年对外盘的持续跟踪研究来看，我们越来越感觉到巴西在价格话语权上的强势。君不见当外盘价格暴跌时，往往是泰国、印度等国急忙出货，巴西却早已在高位通过远期合同预售了大部分的产量了？当如今巴西进入压榨高峰期时，外盘的价格却很坚挺地强势反转！价格暴跌时好像和这产糖大国完全无关了？这或许跟巴西糖行业的成熟程度是其它主产国无法比拟的原因有关了。因此，或许即使在巴西进入压榨高峰期的这半年时间里，我们也有理由相信外盘的价格仍会维持在目前的价位附近波动甚至继续向上拓展空间。
再回到国内市场上，现货市场从7500上方至目前的6000元每吨下方，郑糖期货市场从7400多点至目前5400点附近，暴跌的原因里面内外价差过大导致的进口糖、走私糖等冲击无疑是影响最大的了！但从国内公布的饮料、糖果等用糖食品不断增长的数据上看，糖类原料的用量增长应该是不用怀疑的，但国内食糖的销售却低迷呈现旺季不旺的现象无疑是被有价格优势的进口糖、走私糖等代替了！
但是目前国内食糖以及白糖期货等价格已经下来，按目前内外盘的价差来算，配额内进口的糖价已经高于国内批发价格了，如果外盘的价格如我们预测的维持坚挺下去，那么下半年甚至明年对于进口糖、走私糖的用量将不可避免减少，这对于国内糖来说会是一个利好，建议投资者持续关注内外价差的变化，即使明年国内继续增产的影响下，预计单单依靠国内的产量来说，仍然难以完全做到供需平衡。
其次再做最坏的打算，假设前期所述的如很多现货商们反映的本榨季生产成本在5600至5700的说法成立，再假设下一榨季甘蔗的收购价如市场预期的下调50元至450元每吨的说法成立，那么下一榨季的生产成本就有可能下调至5200至5300元每吨附近。因此，目前处在下一榨季的1301合约价格已回落至5400附近，按照目前的市场环境以及持仓量等变化来看市场仍有可能进一步回调，但从上述的几点深层次去分析来看，价格的回落对于现货商们以及用糖企业备货布局明年市场，趁价格回落之际逐步建立期货市场虚拟库存的绝好时机已经到来。（广州期货 刘德锋）
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